Lorsque les marchés financiers traditionnels échouent, l'industrie des crypto-monnaies deviendra-t-elle une « soupape de décompression » pour la liquidité ?

Le crépuscule de la financiarisation : lorsque le cycle de la dette ne produit qu'une croissance nominale.

Auteur : arndxt

Traduction : AididiaoJP, Foresight News

L’économie américaine s’est scindée en deux mondes : d’un côté, les marchés financiers prospèrent ; de l’autre, l’économie réelle s’enfonce dans une lente récession.

L’indice PMI manufacturier est en contraction depuis plus de 18 mois consécutifs, un record depuis la Seconde Guerre mondiale, mais la bourse continue de grimper, car les profits se concentrent de plus en plus chez les géants de la tech et les sociétés financières. (Note : Le « PMI manufacturier » signifie « Indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier », un baromètre de la santé du secteur industriel.)

Il s’agit en réalité d’une « inflation du bilan ».

La liquidité ne cesse de faire monter les prix des actifs similaires, tandis que la croissance des salaires, la création de crédit et le dynamisme des petites entreprises restent au point mort.

Il en résulte une économie fracturée, où, lors des reprises ou des cycles économiques, différents secteurs évoluent dans des directions totalement opposées :

D’un côté : marchés de capitaux, détenteurs d’actifs, secteur technologique et grandes entreprises en forte hausse (profits, cours des actions, richesse).

De l’autre : salariés, petites entreprises, secteurs ouvriers → en baisse ou stagnation.

La croissance et la difficulté coexistent.

Échec des politiques

La politique monétaire ne profite plus réellement à l’économie réelle.

Les baisses de taux de la Fed font grimper les prix des actions et des obligations, sans générer de nouveaux emplois ni de hausse des salaires. Le quantitative easing facilite l’emprunt pour les grandes entreprises, mais n’aide pas les petites sociétés à se développer.

La politique budgétaire touche également à sa limite.

Aujourd’hui, près d’un quart des recettes publiques sert uniquement à payer les intérêts de la dette souveraine.

Les décideurs politiques se retrouvent ainsi face à un dilemme :

Resserrez la politique pour lutter contre l’inflation, et le marché se fige ; assouplissez-la pour stimuler la croissance, et les prix repartent à la hausse. Ce système est devenu auto-référentiel : toute tentative de désendettement ou de réduction du bilan menace la valeur des actifs qui assurent sa stabilité.

Structure du marché : récolte efficace

Les flux de capitaux passifs et l’arbitrage de données à haute fréquence ont transformé le marché public en une machine de liquidité en circuit fermé.

La gestion des positions et l’offre de volatilité comptent plus que les fondamentaux. Les particuliers sont en réalité la contrepartie des institutions. Cela explique pourquoi les secteurs défensifs sont délaissés, les valeurs technologiques s’envolent, et la structure du marché récompense la poursuite de la hausse, pas la valeur.

Nous avons créé un marché à l’efficacité de prix extrême, mais à l’efficacité du capital très faible.

Le marché public est devenu une machine de liquidité auto-entretenue.

Les capitaux circulent automatiquement → via les fonds indiciels, ETF et le trading algorithmique → générant une pression d’achat continue, indépendamment des fondamentaux.

Les variations de prix sont dictées par les flux de capitaux, non par la valeur.

Le trading à haute fréquence et les fonds systématiques dominent les volumes quotidiens, les particuliers se retrouvant en face. Les hausses et baisses des actions dépendent de la gestion des positions et des mécanismes de volatilité.

C’est pourquoi les valeurs technologiques continuent de gonfler, tandis que les secteurs défensifs restent à la traîne.

Contre-coup social : le coût politique de la liquidité

La création de richesse de ce cycle se concentre au sommet.

Les 10% les plus riches détiennent plus de 90% des actifs financiers ; plus la bourse monte, plus l’écart de richesse se creuse. Les politiques qui font grimper les prix des actifs érodent en même temps le pouvoir d’achat de la majorité.

Sans réelle hausse des salaires, sans accès à la propriété, les électeurs finiront par exiger un changement, soit par la redistribution des richesses, soit par l’instabilité politique. Les deux accentuent la pression budgétaire et alimentent l’inflation.

Pour les décideurs, la stratégie est claire : maintenir une abondance de liquidités, faire monter les marchés, proclamer la reprise économique. Remplacer la réforme réelle par une prospérité de façade. L’économie reste fragile, mais au moins les chiffres tiendront jusqu’aux prochaines élections.

La crypto comme soupape de sécurité

La crypto est l’un des rares domaines où il est possible de détenir et de transférer de la valeur sans dépendre des banques ou des gouvernements.

Le marché traditionnel est devenu un système fermé, où les grands capitaux raflent la majorité des profits via des levées privées avant l’introduction en bourse. Pour la jeune génération, Bitcoin n’est plus seulement un pari spéculatif, mais une opportunité de participation. Quand tout le système semble manipulé, il reste au moins une chance ici.

Bien que de nombreux particuliers aient été lésés par des tokens surévalués et des ventes de VC, la demande fondamentale reste forte : les gens aspirent à un système financier ouvert, équitable et sous leur contrôle.

Perspectives

L’économie américaine tourne en boucle selon un « réflexe conditionné » : resserrement → récession → panique politique → injection de liquidités → inflation → répétition.

Un nouveau cycle d’assouplissement pourrait arriver en 2026, sous l’effet du ralentissement de la croissance et de l’aggravation du déficit. La bourse connaîtra une euphorie passagère, mais l’économie réelle ne s’améliorera pas vraiment, à moins que le capital ne passe du soutien aux actifs à l’investissement productif.

Actuellement, nous assistons à la phase tardive de l’économie financiarisée :

• La liquidité fait office de PIB
• Le marché devient un outil politique
• Bitcoin devient une soupape sociale

Tant que le système continue de transformer la dette en bulles d’actifs, il n’y aura pas de véritable reprise, seulement une stagnation lente masquée par la hausse des chiffres nominaux.