Co-fondateur de Morpho : le manque de liquidité de certaines réserves n’est pas une faille du système, mais un mécanisme naturel de réaction sous pression

Selon ChainCatcher, Merlin Egalite, cofondateur de Morpho, a publié un article en réponse à la « liquidité insuffisante » de certains pools de fonds, déclarant que lorsque le marché subit une pression, les gens ont tendance à réduire leur exposition au risque, ce qui signifie que de nombreux prêteurs essaient simultanément de retirer tous leurs fonds, entraînant ainsi une augmentation du taux d'utilisation des fonds et une baisse de la liquidité. Dans des cas extrêmes, cela peut même entraîner une absence de liquidité disponible à court terme. Il ne s'agit pas d'une faille du système, mais d'un mécanisme de réaction naturelle des pools de prêts sous pression. Pour rétablir l'équilibre, le modèle de taux d'intérêt ajuste automatiquement à la hausse le taux d'emprunt.

À titre d'exemple, Morpho vise un taux d'utilisation des fonds de 90 %, ce qui signifie que dans la plupart des cas, environ 90 % des fonds déposés sont prêtés. Lorsque le taux d'utilisation grimpe à 100 %, le taux d'intérêt est multiplié par 4. Dans la grande majorité des cas, le taux du marché retrouve généralement son équilibre en quelques minutes (environ 90 % d'utilisation), tandis que dans les périodes de forte pression sur le marché, le rétablissement peut prendre plusieurs heures.

De plus, la soi-disant « liquidité insuffisante » est locale et contrôlable, et n'apparaît que sur certains marchés déséquilibrés. Il y a quelques jours, sur les 320 pools de fonds de Morpho, seuls 3 à 4 ont connu une brève insuffisance de liquidité, tandis que les autres coffres-forts fonctionnaient normalement. Par conséquent, les affirmations selon lesquelles « la liquidité de l'ensemble du protocole est épuisée » sont trompeuses. Un manque de liquidité ne signifie pas une perte ou une créance douteuse. Cela signifie simplement qu'une grande partie des fonds a été empruntée à court terme, et que le marché réagit en temps réel, réévaluant le risque et recherchant un nouveau point d'équilibre.