Powell adopte un ton « faucon » : une baisse des taux en décembre est loin d’être certaine, une fermeture du gouvernement pourrait forcer la Fed à freiner | Compilation par Golden Ten Data

La Réserve fédérale a de nouveau abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base et a mis fin prématurément à la réduction de son bilan. Lors de la conférence de presse, Powell a émis un signal de prudence, soulignant qu'il existe encore une grande incertitude quant à une nouvelle baisse des taux en décembre, ce qui a provoqué une forte réaction du marché.

Déclaration du FOMC

1. Résumé de la déclaration : baisse des taux de 25 points de base à 3,75%-4,00%, marquant la deuxième baisse consécutive lors de deux réunions successives. Milan soutient une baisse de 50 points de base, tandis que Schmidt est en faveur du maintien des taux inchangés.

2. Fin de la réduction du bilan : La réduction du bilan prendra fin le 1er décembre, après quoi le principal des titres adossés à des créances hypothécaires arrivant à échéance sera réinvesti dans des bons du Trésor à court terme.

3. Marché de l'emploi : Depuis le début de l'année, la croissance de l'emploi a ralenti et le taux de chômage a légèrement augmenté, restant toutefois à un niveau relativement bas "jusqu'en août".

4. Perspectives d'inflation : L'inflation a augmenté par rapport au début de l'année et reste à un niveau relativement élevé, sans grande différence par rapport aux déclarations précédentes.

5. Perspectives économiques : L'activité économique s'est développée à un rythme modéré, alors que la déclaration précédente indiquait que "la croissance de l'activité économique avait ralenti au premier semestre de l'année".

6. Fermeture du gouvernement : En raison du manque de données causé par la fermeture du gouvernement, le début de la déclaration est passé de "indicateurs existants" à "indicateurs disponibles".

Conférence de presse de Powell

1. Perspectives des taux d'intérêt : Cette baisse des taux est similaire à celle de septembre, motivée par la gestion des risques. Une baisse des taux en décembre est loin d'être acquise, et le manque de données économiques pourrait justifier une pause dans l'ajustement des taux. Si les informations manquent et que la situation reste inchangée, il y a des raisons de ralentir le rythme des baisses de taux. Le comité est fortement divisé sur la marche à suivre en décembre. De plus en plus de responsables souhaitent retarder la baisse des taux, estimant qu'il faudrait au moins attendre un cycle supplémentaire.

2. Fermeture du gouvernement : La fermeture du gouvernement coupe l'accès aux données économiques, mais les données existantes indiquent que les perspectives n'ont pas beaucoup changé. Les données privées sont prises en compte mais ne peuvent remplacer les données officielles.

3. Perspectives d'inflation : Le niveau d'inflation reste légèrement élevé, les anticipations d'inflation à court terme ont récemment augmenté, tandis que les anticipations à long terme restent stables. Hors droits de douane, le PCE de base pourrait être de 2,3 % ou 2,4 %, l'inflation n'étant pas très éloignée de l'objectif de 2 %.

4. Marché de l'emploi : Les données sur les demandes d'allocations chômage dans chaque État indiquent que la situation reste stable, le marché du travail semble se refroidir progressivement, et en excluant les doubles comptages du Bureau of Labor Statistics, la croissance de l'emploi est presque nulle.

5. Perspectives économiques : Les données actuelles montrent que l'économie se développe modérément, avec une croissance estimée à environ 1,6 % cette année. L'augmentation du taux de défaut ne présage pas de problèmes de crédit plus larges, une attention particulière est portée au marché du crédit.

6. Fin de la réduction du bilan : Des tensions évidentes sont apparues sur le marché monétaire, nécessitant l'arrêt immédiat du resserrement quantitatif. Les réserves bancaires ne sont que légèrement supérieures au niveau adéquat, il est donc nécessaire de prévoir un tampon à l'avance.

7. Impact des droits de douane : Les droits de douane pourraient entraîner une hausse supplémentaire de l'inflation de 0,2, 0,3 ou 0,4 point de pourcentage, l'hypothèse de base étant que l'effet des droits de douane sera temporaire.

8. Marché boursier et IA : (Interrogé sur la valorisation élevée du marché boursier) Surveiller un actif unique n'est pas notre responsabilité. L'intelligence artificielle est différente de la bulle des années 1990, les entreprises réalisant déjà des bénéfices.

9. Réaction du marché : Lors de la publication de la déclaration, les actifs ont fluctué avant de se stabiliser. Après que Powell a évoqué la question d'une baisse des taux en décembre, les actifs à risque ont tous chuté, les rendements des bons du Trésor américain et le dollar ont augmenté, le rendement des bons du Trésor à deux ans ayant progressé de 10 points de base dans la journée, et l'or ayant perdu 40 dollars.

10. Dernières prévisions : Au moment de la publication, le marché estime à 65 % la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en décembre, contre 83 % avant la réunion, et les prévisions de taux pour la fin de l'année prochaine ont augmenté de 4 points de base à 3,04 % par rapport à avant la réunion.