Les bourses asiatiques répriment les inscriptions de trésorerie crypto alors que l'élan du marché s'essouffle

Résumé rapide 

• Les bourses asiatiques renforcent les règles à l’encontre des sociétés de trésorerie axées sur la crypto.
• Les régulateurs rejettent les introductions en bourse de “cash companies” sans opérations réelles.
• Tom Lee de BitMine affirme que le boom des DAT pourrait déjà avoir atteint son apogée.

Les bourses d’Inde, de Hong Kong et d’Australie renforcent les règles à l’encontre des entreprises cherchant à se transformer en véhicules de trésorerie d’actifs numériques (DAT), signalant une résistance réglementaire croissante envers les sociétés utilisant les introductions en bourse principalement pour investir dans la crypto.

JUST IN: 🇮🇳🇭🇰🇦🇺 Les bourses d’Inde, de Hong Kong et d’Australie bloquent les introductions en bourse de sociétés adoptant le modèle de trésorerie crypto (DAT) – Bloomberg

— Crypto India (@CryptooIndia) 22 octobre 2025

Les bourses s’opposent aux “cash companies”

Selon un rapport de Bloomberg, Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) a récemment rejeté au moins cinq entreprises souhaitant devenir des DAT, invoquant des restrictions contre les “cash companies” — des entités dont la majeure partie de la valeur provient d’actifs liquides plutôt que d’activités opérationnelles. Cette décision fait suite à des inquiétudes croissantes selon lesquelles certaines sociétés cotées utiliseraient le modèle DAT pour détenir des actifs crypto spéculatifs au lieu de mener des opérations légitimes.

En Inde, la Bombay Stock Exchange (BSE) aurait refusé une demande d’introduction en bourse le mois dernier après que l’entreprise a révélé son intention d’investir directement son capital dans des actifs numériques. De même, l’ASX en Australie applique une règle empêchant les entités cotées d’allouer plus de la moitié de leur bilan à des actifs assimilés à de la trésorerie, y compris les cryptomonnaies — une limite qui rend effectivement le modèle DAT “impossible”, selon les représentants de la bourse.

Le modèle de trésorerie crypto suscite un scepticisme croissant

Les responsables de l’ASX ont encouragé les sociétés axées sur la crypto à explorer les structures de fonds négociés en bourse (ETF) plutôt que de chercher à s’introduire en bourse en tant qu’entreprises opérationnelles. Les régulateurs estiment que les sociétés cotées doivent démontrer une véritable activité commerciale plutôt que de fonctionner comme de simples véhicules d’investissement passifs.

Cette répression intervient alors que l’enthousiasme pour les DAT s’estompe, alors que ces sociétés faisaient la une plus tôt cette année en cherchant à tirer parti de leurs avoirs en Bitcoin et autres cryptomonnaies pour augmenter leur valorisation. Cependant, de nombreuses actions liées aux DAT se négocient désormais à leur valeur nette d’inventaire ou en dessous, à la suite des récentes corrections du marché.

La société de recherche 10x Research a déclaré que “l’ère de la magie financière touche à sa fin pour les sociétés de trésorerie Bitcoin”, en soulignant les fortes baisses de sociétés telles que Metaplanet, autrefois considérée comme emblématique de cette tendance. Même le président de BitMine, Tom Lee a reconnu que le boom des DAT “pourrait déjà avoir atteint son apogée”, confirmant que l’entreprise a depuis changé de stratégie en accumulant agressivement de l’Ether (ETH) après l’un des événements de désendettement de marché les plus importants plus tôt ce mois-ci.