Aucun nouvel achat de Bitcoin pour la stratégie ce trimestre

Alors que le bitcoin a dépassé 126 000 $ pour la première fois, Michael Saylor a choisi de rester à l’écart. Le dirigeant de Strategy, habitué à augmenter ses positions à chaque sommet, n’a effectué aucun achat ce trimestre. Cette décision inhabituelle contraste avec sa stratégie d’accumulation agressive et suscite des interrogations parmi les observateurs.

Des résultats exceptionnels, mais aucun achat de bitcoin au sommet

Le quatrième trimestre a été marqué par une décision inhabituelle. Michael Saylor n’a pas effectué de nouvel achat de bitcoin, malgré la flambée du prix vers un sommet historique.

Sur la plateforme X (anciennement Twitter), il a résumé cette position sur un ton à la fois ironique et confiant : « Pas de nouveau point orange cette semaine, juste un rappel de 9 milliards $ sur pourquoi nous continuons à HODL quoi qu’il en coûte ».

Cette phrase fait référence aux célèbres « points orange » qui symbolisent traditionnellement les achats de BTC sur les graphiques publiés par l’entreprise. L’accent est donc mis, pour une fois, sur les résultats obtenus plutôt que sur une stratégie agressive.

Les chiffres publiés dans le rapport trimestriel de la SEC donnent une idée précise de l’ampleur de la performance :

• 640 031 BTC détenus au 30 septembre 2025 ;
• Prix d’achat moyen : inférieur à 74 000 $ ;
• Valorisation de marché estimée : environ 79 milliards $ ;
• Valeur comptable des actifs : 73,21 milliards $ ;
• Gains non réalisés au seul T3 : 3,89 milliards $ ;
• Gains non réalisés totaux : plus de 9 milliards $ ;
• Passif fiscal différé : 7,43 milliards $.

Ces éléments confirment la rentabilité de la stratégie d’accumulation menée par Strategy. En choisissant de ne pas acheter au sommet, Saylor surprend, mais ne remet pas en cause son positionnement long terme sur le bitcoin.

Une pause entre stratégie de timing et gestion fiscale

Alors que ces résultats auraient pu offrir à Michael Saylor une excuse idéale pour augmenter son exposition, il a choisi la retenue. Sur les réseaux sociaux, de nombreuses réactions ont noté ce changement de ton.

« Tu as compris que ce n’est pas très malin d’acheter au plus haut ? Tu attends une baisse ? » a demandé un utilisateur sur X, tandis qu’un autre relativisait : « tout le monde a besoin de souffler, même Saylor ». Pour une figure construite sur l’accumulation agressive, cette pause soulève assurément des questions sur ses intentions.

Ce retrait pourrait s’expliquer par une série de considérations techniques. D’une part, la pression fiscale potentielle reste élevée avec plus de 7 milliards $ de passifs différés, ce qui pourrait inciter l’entreprise à temporiser pour optimiser sa stratégie comptable. D’autre part, alors que les soldes de BTC sur les exchanges sont à leur plus bas depuis 2015, l’entreprise pourrait attendre un repli du marché pour reprendre ses achats dans de meilleures conditions.

Le choix de ne pas acheter peut donc être interprété comme une gestion plus fine du timing d’entrée, sans remettre en cause l’engagement global de Strategy envers le bitcoin.

En s’éloignant de son comportement habituel d’achats systématiques, Michael Saylor semble tester une approche plus nuancée, ou tout simplement prendre le temps de souffler après une phase de croissance accélérée. Cette décision pourrait marquer le début d’une nouvelle phase de maturité stratégique pour Strategy avec 77,4 milliards $ en bitcoin, sans rompre avec la philosophie de holding qui a fait son succès.