De nouvelles preuves révèlent que l’étiquette « trop volatile » ne correspond plus à Bitcoin

La volatilité du Bitcoin est restée en dessous de 50 % sur les mesures à 60 jours depuis le début de 2023, et cela se prolonge jusqu’en 2025.

Selon Kaiko, la baisse de la volatilité réalisée a persisté même si les conditions de liquidité et la participation au marché ont changé, plaçant l’actif dans son régime de faible volatilité le plus long jamais enregistré.

L’appréciation du prix s’est produite parallèlement à cette compression

Le prix du Bitcoin a connu une forte hausse en 2023 alors que la volatilité réalisée a chuté d’environ 20 %, un schéma qui s’est poursuivi en 2024 et au premier trimestre 2025 à mesure que la capitalisation boursière augmentait.

Cette combinaison d’une valeur de marché plus élevée et d’une volatilité mesurée plus faible rapproche Bitcoin des grands actifs risqués liquides, même si le niveau absolu des fluctuations du Bitcoin reste élevé.

Graphique de la volatilité du Bitcoin ( Source)

L’écart avec les actifs traditionnels continue de se réduire. L’année dernière, iShares a estimé la volatilité annualisée du Bitcoin à environ 54 %, contre environ 15,1 % pour l’or et 10,5 % pour les actions mondiales. Selon iShares, la tendance baissière pluriannuelle reste intacte, bien que les marchés au comptant bougent encore plus que les actions et l’or sur une base comparable.

Actif Volatilité annualisée Source

Bitcoin	~54%	iShares
Or	~15,1%	iShares
Actions mondiales	~10,5%	iShares

Les indicateurs à plus court terme confirment ce constat. Le tableau de bord de volatilité de BitBo montre que les lectures sur 30 et 60 jours sont à des niveaux bas du cycle, alors que les pics historiques des marchés haussiers dépassaient souvent 150 % annualisés. Ce changement reflète une liquidité plus profonde sur les produits dérivés, un trading plus systématique et la croissance des stratégies de vente de volatilité qui atténuent les mouvements réalisés.

La faible volatilité n’a pas éliminé le risque de correction

L’épisode de prise de risque de septembre 2025 a effacé environ 162 milliards de dollars de la valeur totale du marché crypto en quelques jours, mais la baisse en pourcentage du Bitcoin a été plus faible que celle de nombreuses grandes altcoins, un schéma qui s’est répété lors des corrections récentes.

Un examen plus large des fluctuations inter-marchés montre que les altcoins et les tokens DeFi affichent souvent une volatilité plus de trois fois supérieure à celle du Bitcoin, ce qui peut se répercuter sur le BTC lors de chocs de liquidité. La dispersion reste une caractéristique déterminante de cette classe d’actifs.

Les indicateurs prospectifs mettent l’accent sur deux axes : le positionnement structurel et le risque d’événement. Les travaux de Fidelity soulignent que les marchés d’options ont intégré une structure de volatilité plus élevée jusqu’à la fin 2024 et début 2025 autour des flux d’ETF et des catalyseurs macroéconomiques, même si la volatilité réalisée est restée modérée. Selon Fidelity, cet écart entre la volatilité implicite et réalisée peut se refermer brusquement si les flux s’accélèrent, notamment lors de grandes échéances et de pics de financement.

Au niveau micro, l’économie des mineurs a agi comme un déclencheur de poussées de volatilité. Le Puell Multiple, un ratio revenu/émission, a tendance à s’aligner sur les phases de distribution et d’accumulation des mineurs.

Selon Amberdata, des lectures supérieures à environ 1,2 peuvent accompagner des ventes de mineurs, ajoutant une pression baissière, tandis que des niveaux inférieurs à 0,9 apparaissent souvent lors de phases d’accumulation plus calmes. La dynamique des cycles de halving et les variations des coûts énergétiques influencent directement cette fourchette.

Les modèles de trajectoire des prix qui s’appuient sur une structure d’effets de réseau suggèrent qu’une progression à faible volatilité pourrait se poursuivre. Les cadres de loi de puissance basés sur une mise à l’échelle de type Metcalfe, cités par la recherche de marché, identifient des points intermédiaires autour de 130 000 $ et 163 000 $, avec un objectif fin 2025 proche de 200 000 $.

Ces trajectoires considèrent le régime actuel comme une transition pouvant précéder des extensions de tendance marquées lorsque la liquidité s’épaissit et que les acheteurs marginaux reviennent. Ces modèles sont sensibles aux paramètres, donc la trajectoire dépendra de l’activité réelle du réseau, des flux de capitaux et des résultats des politiques macroéconomiques.

La surcouche macroéconomique qui influence le plus la volatilité reste simple

La force du dollar, les trajectoires des taux mondiaux et la clarté réglementaire continuent de façonner la participation, l’adoption institutionnelle s’appuyant sur une infrastructure de marché en expansion. Selon Kaiko, la profondeur des produits dérivés et la liquidité sur les plateformes d’échange ont augmenté, et cette profondeur aide à maintenir les fluctuations réalisées modérées jusqu’à ce qu’un choc impose une réévaluation.

À partir de là, deux grands scénarios encadrent les attentes.

Si les résultats réglementaires, l’allocation institutionnelle et une liquidité stable persistent, des mesures annualisées sous les 50 % pourraient accompagner de nouveaux sommets, un profil plus proche des actions technologiques de moyenne capitalisation. Si le contexte macroéconomique se resserre à nouveau ou si l’incertitude juridique revient, la volatilité réalisée pourrait revenir aux niveaux des cycles précédents, y compris 80 % ou plus lors de fortes baisses avec effet de levier forcé.

Ces fourchettes sont cohérentes avec les études de cas résumées par Fidelity et les corrections liées à des événements.

Pour l’instant, les données montrent un profil de volatilité en maturation. Les mesures réalisées sont proches des plus bas du cycle tandis que les rendements des options pourraient s’élargir si des catalyseurs apparaissent.

Les acteurs du marché surveillent les bandes de rentabilité des mineurs, les flux liés aux ETF et le calendrier politique pour le prochain changement de régime.

L’article New evidence reveals Bitcoin’s ‘too volatile’ label doesn’t fit anymore est apparu en premier sur CryptoSlate.