Les baisses de taux de la Fed et la faiblesse de l'économie américaine stimuleront-elles les actifs à risque au quatrième trimestre ?

La décision de la Federal Reserve de baisser les taux d'intérêt cette semaine indique que l'économie américaine traverse des conditions de marché agitées. Si l'histoire se répète, le marché des cryptomonnaies pourrait en bénéficier alors que l'économie libère de nouvelles liquidités.

Cependant, les baisses de taux cette fois-ci pourraient ne pas stimuler les cryptomonnaies comme elles l'ont fait par le passé. Selon les experts, l'incertitude politique et inflationniste, couplée à la prudence des investisseurs, pourrait atténuer l'impact. Ils estiment néanmoins que des secteurs distincts comme les Real-World Assets (RWAs), la finance décentralisée (DeFi) et les stablecoins sont bien positionnés pour en profiter.

Une baisse de taux, mais avec des réserves

La décision de la Federal Reserve de baisser les taux d'intérêt est généralement accueillie avec enthousiasme par les investisseurs d'actifs à risque, signalant l'arrivée d'argent moins cher. Mais cette fois, l'ambiance est différente. 

Bien que le prix du Bitcoin soit resté stable suite à la décision de Powell de réduire les taux de 25 points de base, son élan soutenu était principalement dû au soutien institutionnel, comme les flux entrants dans les ETF, et à l'engagement des participants à long terme.

Cependant, les signaux on-chain ont rapidement révélé que tous les participants ne partageaient pas le même optimisme.

— Erik 17 septembre 2025

Comme l'a récemment rapporté BeInCrypto, une baisse du New Address Momentum suggère que les investisseurs particuliers se retirent. Le nombre réduit de nouveaux entrants met en évidence la crainte d'une saturation du marché ou d'un retournement à venir.

Les données illustrent une tension qui définit désormais le marché : une baisse de taux injectant de la liquidité tout en confirmant un affaiblissement de l'économie. 

« La raison de la baisse de taux d'hier était la ‘gestion des risques’ selon Powell, et c'est un terme approprié. Le FOMC considère que leur objectif penche désormais davantage vers la protection de la croissance que vers la prévention de l'inflation, tout en reconnaissant que les deux restent des risques actifs. En d'autres termes, le spectre de la stagflation nous effraie à nouveau, et ce n'est même pas Halloween », a expliqué Max Gokham, Deputy Chief Investment Officer chez Franklin Templeton.

Ce seul mouvement de la Fed oblige les investisseurs crypto à naviguer dans un panorama plus complexe qu'un simple récit « acheter la baisse ».

Le catalyseur de liquidité

La baisse des taux de la Federal Reserve a introduit une dynamique dans laquelle les conditions économiques et la liquidité du marché semblent s'opposer. Bien que la baisse de taux elle-même reconnaisse un affaiblissement de l'économie, elle signale également de nouvelles liquidités qui, historiquement, ont servi de catalyseur aux marchés des cryptomonnaies.

Les analystes observent de près ce facteur de liquidité. 

« [Les baisses] injectent de la liquidité, abaissent les taux d'actualisation et forcent les investisseurs à revenir vers les actifs à risque. Ce paradoxe explique pourquoi les actions et les cryptos peuvent rebondir même lorsque la Fed confirme essentiellement un ralentissement de la croissance. Pour l'instant, les marchés se concentrent davantage sur l'impulsion de liquidité et la perspective d'un atterrissage en douceur que sur la faiblesse des fondamentaux », a déclaré Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer de Komodo Platform, à BeInCrypto.

Cette perspective s'aligne avec l'historique des précédents cycles d'assouplissement, au cours desquels d'importants rallyes crypto ont suivi. 

Bitcoin, en particulier, a l'habitude d'anticiper ces événements, son prix augmentant à l'approche d'une baisse de taux attendue. Il est souvent suivi d'une baisse « sell the news », lorsque les traders qui ont acheté sur la rumeur prennent leurs bénéfices une fois la nouvelle confirmée.

« En 2019, BTC est passé de 4 000 $ à 13 000 $ en anticipation des baisses, mais n'a pas explosé juste après les annonces. Après les baisses de mars 2020, alors que les confinements touchaient le monde entier, Bitcoin s'est effondré avant d'être l'une des premières matières premières à rebondir — même devant l'or », a ajouté Stadelmann. 

Cependant, les baisses de taux de cette semaine ont été décidées dans des circonstances très différentes des précédents cycles d'assouplissement.

Inflation, tarifs et incertitude

Si l'histoire offre une feuille de route convaincante sur la façon dont la liquidité peut alimenter un rallye crypto, l'environnement actuel est défini par des variables majeures qui pourraient perturber ce schéma. 

Comme le souligne Jamie Elkaleh, Chief Marketing Officer de Bitget Wallet, cette fois, deux facteurs clés sont différents :

« Premièrement, le contexte politique : l'indépendance de la Fed est remise en question, ce qui peut créer des problèmes de crédibilité. Deuxièmement, le mélange inflationniste est moins simple, avec les tarifs douaniers et les risques de chaîne d'approvisionnement qui compliquent la situation. Donc, même si l'histoire suggère que les baisses de taux devraient soutenir les marchés, la marge d'erreur est aujourd'hui plus étroite. »

L'élément politique ajoute une couche d'incertitude absente lors des cycles précédents. Le récent recours juridique contre un gouverneur de la Fed a suscité des inquiétudes quant à la possibilité d'une ingérence politique dans la politique monétaire. Ce risque pourrait saper la confiance du marché dans la banque centrale.

De plus, contrairement aux cycles précédents portés par une forte demande, les événements géopolitiques actuels, en particulier les tarifs douaniers et les risques liés aux chaînes d'approvisionnement, compliquent davantage les pressions inflationnistes.

« Les données sur le marché du travail se sont affaiblies et les tarifs ont accentué la pression sur les perspectives d'inflation. La Fed marche sur une ligne étroite : elle assouplit sa politique pour éviter que le ralentissement ne devienne plus grave, tout en reconnaissant que l'inflation n'a pas complètement disparu… la baisse est moins un ‘feu vert’ pour la croissance qu'une reconnaissance que l'économie a besoin de soutien », a ajouté Elkaleh.

Malgré les vents contraires politiques et macroéconomiques, l'injection de liquidité doit encore trouver preneur. Certains secteurs pourraient en bénéficier davantage que d'autres.

Un regard sur les gagnants

Si Bitcoin reste un pari macro, les véritables « gagnants » de ce cycle d'assouplissement pourraient se trouver dans des catégories crypto distinctes, les plus sensibles à un nouvel afflux de capitaux. 

Pour les investisseurs, trois catégories clés sont prêtes à être les bénéficiaires les plus immédiats et sensibles d'une injection de liquidité : la DeFi, les meme coins et les RWAs.

— ToraX 18 septembre 2025

La DeFi prospère alors que la baisse des coûts d'emprunt et la « recherche de rendement » poussent les investisseurs à délaisser les produits de la finance traditionnelle moins attractifs au profit des marchés monétaires on-chain. Parallèlement, les meme coins sont souvent les premiers à voir une flambée de l'activité spéculative.

Comme l'a déclaré Markus Levin, cofondateur de XYO, à BeInCrypto :

« Les catégories comme la DeFi et les meme coins sont historiquement les plus sensibles aux nouveaux flux entrants, car la spéculation de détail et les volumes de trading rebondissent en premier. »

La croissance des RWAs constitue également un récit convaincant pour ce cycle. Le marché des RWAs s'étend, avec les Treasuries tokenisés et le prêt de crédit privé adoptés par les institutions. Les données concrètes soutiennent cette croissance : la valeur totale verrouillée (TVL) dans les RWAs a augmenté de 31 % d'un trimestre à l'autre pour atteindre 8,2 milliards de dollars.

Les Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePINs) détiennent également un potentiel important.

« Messari a suivi une croissance de plus de 400 % pour l'industrie en 2024. En septembre 2025, la page de catégorie DePIN sur CoinMarketCap affiche une capitalisation boursière collective de plus de 37 milliards de dollars. Le World Economic Forum prévoit qu'elle pourrait atteindre des milliers de milliards d'ici 2028, transformant l'informatique grâce à une infrastructure plus distribuée », a ajouté Levin.

Pendant ce temps, les stablecoins connaîtront une croissance significative, servant de fondation à une grande partie de l'économie on-chain.

Le récit de la recherche de rendement

Alors que les produits de la finance traditionnelle comme les obligations d'État deviennent moins attractifs dans un environnement de taux bas, les rendements offerts par les protocoles DeFi de stablecoins deviennent plus séduisants.

« Les stablecoins sont au cœur de cette histoire. Des taux directeurs plus bas compriment les rendements des produits de trésorerie traditionnels, tandis que les marchés on-chain offrent encore des rendements à un chiffre moyen voire à deux chiffres via le prêt, les produits structurés ou les T-bills tokenisés. Cet écart relatif rend les stablecoins encore plus attractifs, à la fois comme réserve de liquidité et comme monnaie dépensable », a expliqué Elkaleh. 

À mesure que le coût de l'argent diminue, la demande se déplace là où le rendement est le plus élevé.

« Avec des baisses de taux attendues jusqu'à la fin de l'année, les Treasuries à courte durée pourraient devenir moins attractifs par rapport aux produits on-chain qui intègrent du crédit, du staking ou des primes de base. Cela peut soutenir les dépôts en stablecoins. Nous nous attendons donc à un déplacement vers des équivalents de trésorerie tokenisés et des stablecoins générant du rendement, parallèlement à une intégration plus étroite avec les exchanges alors que les émetteurs recherchent l'échelle », a ajouté Gokham.

Cette nouvelle réalité représente un test crucial pour le marché crypto. La véritable mesure de ce cycle d'assouplissement sera de savoir si ces secteurs on-chain émergents peuvent pleinement capitaliser sur l'impulsion de liquidité et prouver leur résilience dans un environnement macro incertain.