Les actions américaines pourraient entrer dans une période agitée malgré la confiance généralisée selon laquelle la Federal Reserve réduira les taux le 17 septembre.
Le desk de trading de JPMorgan informe ses clients que la baisse tant attendue pourrait en réalité déclencher des prises de bénéfices au lieu d’alimenter une nouvelle hausse.
Les marchés ont progressé régulièrement depuis le printemps, mais Andrew Tyler, qui dirige le desk de trading de la banque, indique que la dynamique se heurte à une série d’obstacles – une inflation persistante, des chiffres de l’emploi plus faibles, des frictions commerciales et l’effet saisonnier négatif de septembre.
Historiquement, il s’agit d’un mois où l’activité de détail diminue et où les entreprises réduisent les rachats d’actions, ce qui réduit deux sources majeures de demande pour les actions. Dans ce contexte, même une Fed accommodante pourrait ne pas suffire à prolonger le rallye.
JPMorgan reste encore optimiste à court terme, mais avec beaucoup moins de conviction qu’au début de l’année. Le desk conseille à ses clients de protéger leurs positions via des opérations sur la volatilité et une exposition à l’or, reconnaissant la possibilité que les actions trébuchent brièvement avant de retrouver leur élan.
Sur le plan de la politique monétaire, le stratège Fabio Bassi ne prévoit qu’une modeste baisse d’un quart de point. Il la décrit comme une mesure « d’assurance » visant à amortir le ralentissement de la croissance de l’emploi alors que l’inflation reste supérieure à l’objectif. Selon lui, la faiblesse des données sur l’emploi rend intenable le statu quo, mais la Fed n’a que peu de raisons de procéder à une réduction plus audacieuse d’un demi-point.
À retenir pour les investisseurs : une baisse des taux en dehors d’une situation de récession peut encore soutenir les actions à moyen terme, mais avec la montée des risques et des attentes déjà intégrées dans les prix, la décision de septembre pourrait inciter les investisseurs à sécuriser leurs gains plutôt qu’à poursuivre de nouveaux sommets.
