Les investisseurs se concentreront sur les activités de Nvidia en Chine lorsque le fabricant de puces d’intelligence artificielle dévoilera son rapport sur les résultats mercredi, après qu’un accord commercial et de nouvelles oppositions de Pékin ont introduit une incertitude supplémentaire autour d’un marché clé.
L’entreprise se trouve au cœur de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, et ses perspectives en Chine dépendent désormais de la manière dont les deux parties gèrent les droits de douane et les règles concernant les semi-conducteurs avancés.
Nvidia a récemment accepté de verser au gouvernement américain une part (15 %) des ventes qu’elle réalise en Chine en échange de licences d’exportation, une mesure qui a suscité des critiques des deux partis au Congrès.
Dans le même temps, les autorités chinoises, malgré une forte demande pour les puces de Nvidia, ont exhorté les entreprises nationales à réduire leurs achats pour des raisons de sécurité.
Des rapports ont également indiqué que Nvidia a demandé à ses fournisseurs de suspendre la production de puces H20 destinées à la Chine. Cryptopolitan a précédemment rapporté que Nvidia développera une nouvelle puce pour la Chine, plus puissante et qui répondra à l’évolution des règles.
La Chine a représenté 13 % du chiffre d'affaires de Nvidia l'année dernière
Pour le deuxième trimestre 2025, de nombreux analystes n’ont pas inclus les revenus des ventes de H20 en Chine car l’approbation américaine est arrivée assez tard, et la résistance de la Chine a rendu les prévisions annuelles plus difficiles à établir.
Les actions NVDA ont augmenté de plus d’un tiers en 2025. Il s’agit d’un gain modeste comparé aux deux années précédentes, mais il dépasse tout de même la progression de plus de 15 % de l’indice des semi-conducteurs et la hausse de près de 10 % de l’indice S&P 500 cette année.
Au troisième trimestre, Wall Street s’attend à ce que Nvidia annonce un chiffre d’affaires de 52,96 billions de dollars, soit 51 % de plus qu’un an plus tôt. Les analystes de Piper Sandler estiment qu’environ 6 billions de dollars de ce chiffre d’affaires proviendraient de la Chine, avec une croissance supplémentaire de 12 % à 15 %.
Cependant, les marges pourraient être plus faibles. Les puces destinées à la Chine pourraient entraîner une réduction de 5 à 15 points de pourcentage des marges totales dans le cadre de l’accord fédéral, et Bernstein estime que cela réduirait d’environ un point les marges globales de Nvidia.
Il est également prévu que la marge totale ajustée de l’entreprise puisse baisser de 4 points de pourcentage et atteindre 72,1 %.
Les traders d’options se préparent à une forte réaction
Les prix impliquent une variation d’environ 260 billions de dollars de la valeur de marché de Nvidia après le rapport du deuxième trimestre, les options indiquant un mouvement d’environ 6 % dans un sens ou dans l’autre. C’est inférieur à la moyenne à long terme de 7 %, ce qui suggère que les investisseurs estiment mieux maîtriser les résultats probables à mesure que l’entreprise mûrit.
Au cours des 12 derniers trimestres, les résultats globaux de Nvidia ont affiché une moyenne de 7,7 %, tandis qu’en moyenne, le mouvement réel est resté proche de 7,6 %. Après un fort rallye qui a soutenu les marchés en 2025, le secteur technologique s’est replié ce mois-ci alors que l’enthousiasme s’est atténué.
Les traders attendent désormais la mise à jour de Nvidia pour juger si sa valorisation d’environ 4 trillions de dollars est justifiée, et pour voir comment l’accord récent avec les États-Unis affectera les perspectives.
Les actions NVDA ont progressé d’environ 34 % en 2025 et ont augmenté de 1,02 % pour atteindre 179,81 $ lundi. Dans le même temps, le S&P 500 a reculé de 0,43 % pour atteindre 6 439,32 le même jour, progressant de 9,5 %.
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