Deutsche Bank estima el impacto de la subida de tasas: los grandes bancos estadounidenses enfrentan presión de capital y las recompras de acciones podrían detenerse en conjunto.

Según ha informado Jinse Finance APP, Deutsche Bank publicó recientemente un informe de investigación sectorial que se centra en la presión de capital que enfrentarán los grandes bancos estadounidenses en el tercer trimestre de 2026 en un contexto de marcada suba de las tasas de interés. El informe utiliza dos modelos de análisis para evaluar el impacto de la volatilidad de las tasas de interés sobre el capital primario de nivel 1 (CET1), a través del otro resultado integral acumulado (AOCI), y examina la evolución de las políticas de recompra de acciones de los bancos.

En su informe previo de perspectivas para los resultados del tercer trimestre, Deutsche Bank estimó que el aumento de las tasas de interés llevaría a que el capital contable de los bancos, ajustado por AOCI, promediara una presión de 51 puntos básicos. Para mejorar la lógica de estimación, el informe introduce un segundo método: en vez de analizar solo las ganancias y pérdidas de los valores disponibles para la venta (AFS), utiliza los datos reales de variación del AOCI durante el alza de tasas en la primera mitad de 2026 y, considerando que el aumento del tercer trimestre fue aproximadamente tres veces el del primer semestre, aplica un coeficiente de multiplicación para proyectar la pérdida de capital en ese período. Ambos métodos arrojan resultados similares sobre el impacto promedio en el sector, aunque los efectos sobre bancos individuales varían de forma notable.

Bajo el nuevo modelo, la presión de capital para instituciones de banca de inversión (Goldman Sachs, Morgan Stanley), JPMorgan, Bank of America y Wells Fargo es menor en comparación con el modelo anterior, destacándose Morgan Stanley y Wells Fargo por la mayor reducción. En cuanto a los grandes bancos regionales, el impacto medio solo varía en 2 puntos básicos, pero internamente se observa una fuerte dispersión: la presión cae considerablemente para CFG, FITB y USB, mientras que para MTB, RF y TFC la pérdida de capital es incluso mayor.

Los bancos podrían ralentizar o pausar la recompra de acciones hasta que se estabilicen las tasas de interés

A pesar de que los resultados de las estimaciones muestran que el capital absoluto de los bancos sigue cumpliendo los requisitos regulatorios, el rápido aumento y la alta incertidumbre sobre la evolución de las tasas, sumado al sostenido crecimiento de los préstamos, llevan a Deutsche Bank a concluir que la mayoría de los bancos optará por ralentizar o incluso suspender la recompra de acciones. Para reanudar las recompras y volver a niveles medios, hará falta esperar a que las tasas se estabilicen. A largo plazo, si se implementan nuevas normativas de capital regulatorio y la prueba anual de estrés de la Reserva Federal permite mayor flexibilidad y transparencia, el volumen de recompras podría incrementarse aún más.

El comportamiento de los bancos será dispar: JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo y otros bancos centrales de importancia monetaria desacelerarán el ritmo de recompra, pero no la detendrán del todo. Esta previsión se basa en la sólida base de capital y la fuerte capacidad de generación de utilidades reportadas a finales de junio, así como en la necesidad de seguir expandiendo los créditos corporativos y de consumo, atendiendo las demandas de financiación y transaccionales de sus clientes institucionales.

Por el contrario, entre los grandes bancos regionales cubiertos por Deutsche Bank, siete de los nueve analizados presentarían un capital simulado igual o inferior a 9.0% al considerar el efecto del AOCI, por lo que probablemente optarán por pausar la recompra. En el caso de MTB, la holgura de capital le permite sostener la recompra, mientras que USB se sitúa cerca del umbral y, al mismo tiempo, sigue impulsando la expansión de negocios y el cambio de categoría bancaria, por lo que se enfrenta a mayores restricciones de capital.

El informe también analiza la polémica sobre la valoración de activos: actualmente solo los grandes bancos sistémicamente importantes incluyen el AOCI en su capital regulatorio, pero las normativas podrían ampliarse en el futuro. Las pérdidas no realizadas en valores mantenidos hasta el vencimiento (HTM) no son consideradas para el ajuste de capital por los reguladores ni las agencias de calificación, aunque sí las toma en cuenta el mercado. Los depósitos de bajo coste en el pasivo no se ajustan por valor de mercado, pero en escenarios de alta tasa de interés representan un valor real importante.