El mejor informe trimestral de la historia de Samsung Electronics está por llegar, ¿podrá HBM4e reactivar las operaciones de memoria AI?
Samsung Electronics se enfrenta a una prueba crucial. La compañía presentará sus resultados preliminares el jueves y se espera que registre la mayor ganancia operativa trimestral de su historia. Sin embargo, el verdadero desafío no reside en el tamaño de la ganancia, sino en convencer a los inversores de que la demanda de chips de memoria es sostenible y que los altos precios de los productos pueden asegurarse mediante contratos a largo plazo.
Según informa Jinse Finance, Samsung Electronics está a punto de enfrentar una prueba clave. La empresa publicará sus resultados preliminares el jueves y se espera que registre el mayor beneficio operativo trimestral de su historia. Sin embargo, la verdadera prueba no es el tamaño de la ganancia, sino convencer a los inversores de que la demanda de chips de memoria tiene durabilidad y que los altos precios de los productos pueden asegurarse mediante contratos a largo plazo. La tarea se vuelve aún más crítica tras una ganancia récord que no logró impulsar el precio de las acciones.
Según analistas, hasta el trimestre de septiembre, se espera que el beneficio operativo preliminar de Samsung Electronics alcance los 108.5 billones de wones surcoreanos (aproximadamente 80.8 mil millones de dólares), un crecimiento de casi nueve veces interanual; mientras que los ingresos crecerían alrededor de un 134% hasta un récord de 201.3 billones de wones. Se estima que el área de chips logre un beneficio operativo de 110 billones de wones, compensando las pérdidas de la división de electrónica. El informe financiero completo se publicará a fin de mes.
No obstante, estos datos alentadores puede que no sean suficientes para tranquilizar al mercado. El precio de las acciones de Samsung sigue siendo aproximadamente un 25% más bajo que el máximo de junio, incluso tras reportar resultados récord en julio. Samsung, SK Hynix (SKHY.US) y Micron (MU.US) fueron anteriormente protagonistas de las operaciones relacionadas a IA, pero en el tercer trimestre quedaron rezagadas frente a la recuperación general de las tecnológicas estadounidenses, aunque sus valoraciones resultan más atractivas.
Rob Li, socio director de Amont Partners, señaló: “La clave no es el tamaño de las ganancias, sino su sostenibilidad”. Afirmó que ahora el mercado muestra menos interés en los datos trimestrales y se enfoca más en las perspectivas para 2027 y 2028. Sanjeev Rana, analista de Corea en CLSA Securities, también indicó que si bien los inversores reconocen la fortaleza actual en demanda y precios, la historia de altos y bajos del sector de memorias sigue generando dudas respecto a cuánto puede durar esta situación. Aunque los proveedores sostienen que los acuerdos a largo plazo y marcos de precios fijos pueden proteger las ganancias, los inversores continúan escépticos.
El último informe financiero de Micron incrementó estas dudas. Aunque la gerencia se muestra optimista y espera que la oferta se mantenga ajustada el año que viene, el precio de las acciones de Micron apenas se movió desde la semana pasada. Li sostuvo: “Claramente, el mercado no lo compra”. Por ello, la atención girará a si la directiva de Samsung habla sobre el panorama de 2027 y 2028.
Además, está a punto de concluir la recompra de acciones por 15 billones de wones que Samsung utiliza para compensar a su personal. Desde finales de agosto, dicha recompra le brindó apoyo constante al precio de las acciones, pero su finalización aumenta la presión sobre el mercado. A nivel sectorial, crece el consenso en que el auge de los precios de memoria moderará la senda de ganancias global. Société Générale prevé que tras un crecimiento de beneficios superior al 300% en 2026, el incremento caiga al 36% en 2027 y apenas un 6% en 2028. Morgan Stanley y Citi también han recortado recientemente sus previsiones de ganancias para Samsung, debido a vientos en contra frente al tipo de cambio.
En cuanto a catalizadores potenciales, Samsung intenta fortalecer su competitividad a largo plazo mediante chips HBM4e de nueva generación. A pesar de haber quedado años detrás de SK Hynix en el rubro de memoria de alto ancho de banda, se observa un creciente interés en la expansión de la cuota de mercado de Samsung con HBM4e. Kim Minji, jefe de inversiones de Must Asset Management, considera que Samsung tiene algunas fortalezas. Desde el mínimo de julio, las acciones de Samsung repuntaron cerca de un 30%, en parte debido a la recompra. Jung In Yun, CEO global de Fibonacci Asset Management, remarcó que las expectativas del mercado han bajado y eso deja margen para sorpresas positivas, aunque la recuperación sostenida de las acciones requiere que los inversores crean que el impulso en ganancias se mantendrá hasta el año próximo.
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