Perspectivas de suba de tasas de la Reserva Federal siguen inciertas: Daly se enfoca en la persistencia del impacto inflacionario y Bowman avanza con la reforma de regulación bancaria

Según informó Zhitong Caijing APP, dentro de la Reserva Federal se están llevando a cabo importantes ajustes tanto en la política monetaria como en la supervisión bancaria. Mary Daly, presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, manifestó su apoyo a un aumento de tasas en septiembre para hacer frente a los crecientes riesgos inflacionarios; sin embargo, explicó que la necesidad de nuevos aumentos en el futuro dependerá en gran medida de si los impactos inflacionarios causados por los aranceles, los precios de la energía y la inversión en inteligencia artificial (IA) resultan ser temporales o si se mantienen, e incluso se combinan entre sí. Al mismo tiempo, la vicepresidenta responsable de asuntos regulatorios, Michelle Bowman, anunció una reestructuración del sistema de supervisión bancaria de Estados Unidos y está considerando ajustar el umbral de tamaño de activos bancarios que activa requisitos más estrictos de capital, liquidez y pruebas de estrés.

Daly declaró en una entrevista el martes que si los recientes shocks que enfrenta la economía estadounidense —como los aranceles, la subida del precio del petróleo provocada por conflictos en Medio Oriente y el auge de la IA— son, en el sentido tradicional, shocks temporales que se disipan gradualmente después de producirse, la Reserva Federal tal vez no necesite seguir subiendo las tasas. Indicó que aún considera posible este escenario.

No obstante, advirtió que, si estos factores se combinan entre sí o si persisten por más tiempo del previsto, la necesidad de endurecer la política monetaria podría aumentar. Daly hizo especial hincapié en que, si una nueva ronda de negociaciones arancelarias lleva a la imposición de más aranceles, eso equivaldría a añadir un nuevo shock mientras el anterior aún no se ha disipado del todo, prolongando así la presión sobre los precios.

Cabe destacar que Daly también señaló la IA como un potencial factor impulsor de la inflación. Explicó que la demanda de chips para IA está en aumento, lo cual podría incrementar aún más la presión inflacionaria y prolongar la serie actual de shocks inflacionarios. Aunque Daly no es este año miembro votante del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), sigue participando en las discusiones cotidianas de política monetaria dentro de la Fed.

En septiembre, la Reserva Federal elevó la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos, llevándola al rango de 3,75%-4,00%, marcando la primera alza en tres años. Sin embargo, los datos de inflación más bajos de lo previsto y la desaceleración del crecimiento del empleo han enfriado notablemente las expectativas del mercado respecto a una nueva subida en octubre. Al mismo tiempo, encuestas del sector servicios en Estados Unidos muestran que las presiones sobre los costos empresariales siguen creciendo, y los aranceles y el precio de los combustibles figuran entre los principales problemas de la cadena de suministro corporativa, complicando aún más la próxima decisión de política de la Fed.

Además de la política de tasas, la Reserva Federal se prepara para una reforma a gran escala de la estructura de supervisión bancaria. Bowman anunció el martes que la Fed planea reorganizar el sistema de supervisión de bancos en cinco regiones geográficas, cada una liderada por un “responsable regional” encargado de coordinar todas las actividades de supervisión bancaria locales. Las inspecciones específicas seguirán siendo realizadas por el personal de los bancos centrales regionales, pero la nueva estructura organizativa clarificará aún más la responsabilidad supervisora y los poderes de decisión.

En la actualidad, la sede de la Fed en Washington diseña la política de inspección bancaria, mientras que la supervisión práctica la realizan las 12 reservas federales regionales a lo largo y ancho del país. Bowman opina que el sistema actual carece de una relación lo suficientemente clara entre “responsabilidad y rendición de cuentas”. Citó una auditoría independiente sobre el colapso de Silicon Valley Bank, que concluyó que el personal de supervisión de la Fed no actuó de manera oportuna. Bowman prevé iniciar entrevistas para los nuevos puestos de responsables regionales a principios del próximo año.

Bowman también criticó el exceso de dependencia de la Fed en diversos comités durante el proceso de supervisión bancaria, argumentando que este mecanismo no solo ralentiza la toma de decisiones, sino que también puede difuminar la delimitación de responsabilidades entre el personal cuando surgen problemas en los bancos. Propone simplificar el sistema de comités para que los supervisores puedan reaccionar más rápidamente ante los riesgos significativos ya detectados. Desde que asumió en 2025 como máxima responsable de supervisión bancaria en la Fed, Bowman ya ha reemplazado a algunos líderes de departamentos supervisores, reducido personal y ajustado las directrices de inspección, instando a los supervisores a concentrarse en los riesgos con impacto financiero sustantivo, en lugar de cuestiones meramente procedimentales menores.

Asimismo, Bowman reveló que la Fed planea considerar más adelante este año modificar el umbral de tamaño de activos que determina cuándo un banco debe someterse a regulaciones más estrictas. La reforma podría implicar elevar el umbral, actualmente fijado en un monto en dólares fijo, y establecer un mecanismo de ajuste cada cinco años en función de la inflación y el crecimiento económico. Esta medida podría permitir a los bancos expandir sus activos sin activar automáticamente por su crecimiento el cumplimiento de requisitos más estrictos de capital, liquidez y pruebas de estrés.

El analista de TD Cowen, Jaret Seiberg, considera que esta orientación sería especialmente beneficiosa para los grandes bancos, ya que así no ingresarían automáticamente a un marco de supervisión más estricto simplemente porque su tamaño aumente en línea con el crecimiento económico general.