¡El dato de empleo no agrícola estuvo muy por debajo de lo esperado! En agosto, Estados Unidos sumó solo 29.000 nuevos empleos frente a una previsión de 90.000; el rendimiento de los bonos estadounidenses cayó y los futuros de las acciones estadounidenses subieron.

El mercado laboral estadounidense se enfrió inesperadamente, lo que llevó a una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro, un repunte en los futuros de las acciones estadounidenses y debilitó aún más las expectativas del mercado sobre un alza de tasas por parte de la Reserva Federal en octubre.

Según datos publicados el viernes por el Departamento de Trabajo de Estados Unidos, en septiembre solo se sumaron 29.000 empleos no agrícolas, muy por debajo de la expectativa del mercado de 90.000 y por debajo del límite inferior de todos los rangos de predicción. La tasa de desempleo subió levemente del 4,1% en agosto al 4,2%.

Como resultado de estos datos, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron en todos los plazos, los futuros bursátiles estadounidenses se fortalecieron y las expectativas del mercado sobre un alza de tasas en octubre por parte de la Reserva Federal disminuyeron considerablemente.

La herramienta FedWatch de CME muestra que, tras los datos, la probabilidad estimada por los operadores de un alza de tasas en la reunión de octubre de la Reserva Federal cayó del 22% previo al 17%, y la prima acumulada para las dos reuniones restantes del año descendió a unos 21 puntos básicos.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años cayó unos 10 puntos básicos en un día, hasta el 4,69%. Los futuros del índice S&P 500 subieron un 0,8% y los del Nasdaq 100 aumentaron un 1,1%.

La mayoría de los economistas considera que la debilidad extraordinaria de los datos de empleo de septiembre probablemente se debió principalmente a distorsiones en los ajustes estacionales, y no a un giro sustancial en el mercado laboral.

Según Reuters, este año el feriado del Día del Trabajo cayó al final del mes, situación que históricamente suele llevar a que los datos de empleo no agrícola sean bajos. Al mismo tiempo, se considera que el modelo de ajuste estacional utilizado por el gobierno redujo el incremento de empleo de septiembre y también provocó que los datos de agosto se recortaran a 133.000, por debajo de los 162.000 informados previamente.

El rango de las estimaciones sobre el empleo de septiembre estuvo entre 35.000 y 180.000, lo que refleja la previsión de los analistas sobre posibles fluctuaciones en los datos.

La situación fundamental del mercado laboral se mantiene resiliente. Las solicitudes iniciales de subsidios por desempleo siguen rondando mínimos de 57 años, las ganancias empresariales son sólidas y la demanda interna se mantiene fuerte, sin indicios de despidos masivos.

Según la composición sectorial, la debilidad del empleo en septiembre fue impulsada principalmente por la reducción de puestos en el sector público, la industria de la información, servicios profesionales y comerciales, así como actividades financieras.

Por su parte, la salud, la construcción y la manufactura continuaron registrando un crecimiento neto del empleo, lo que demuestra que la demanda laboral en algunos sectores de la economía real sigue siendo estable.

Según Bloomberg, el aumento de la tasa de desempleo hasta el 4,2% se explica en parte por la expansión natural de la fuerza laboral. Los economistas estiman que la economía actual necesita crear entre 50.000 y 80.000 empleos nuevos mensuales simplemente para seguir el ritmo del crecimiento de la población en edad laboral.

Las jubilaciones masivas y el estricto control migratorio implementado por el gobierno de Trump han reducido la oferta laboral, lo que en la práctica sostiene el aumento de la tasa de desempleo.

Los economistas siguen manteniendo una actitud cautelosa sobre las perspectivas para los próximos trimestres.

La guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán ha provocado el alza de los precios de la energía y tensiones en las cadenas de suministro, lo que según previsiones comenzará a tener un impacto significativo en el mercado laboral desde finales de este año hasta 2027. El precio del diésel ya alcanzó un máximo histórico y la presión potencial se está expandiendo poco a poco hacia sectores ajenos al transporte y la agricultura.

Además, la persistencia de las disputas arancelarias también preocupa a las empresas. Según una encuesta publicada el jueves por el Instituto de Gestión de Suministros (ISM), el nerviosismo de los fabricantes ante la disputa comercial con Canadá sigue en aumento, lo que podría limitar aún más su voluntad de expandirse y contratar personal.

Antes de la publicación de los datos de empleo, la Reserva Federal subió en septiembre la tasa de interés de referencia a un rango de 3,75% a 4,00% (un incremento de 25 puntos básicos), la primera subida en tres años, y emitió señales de un posible endurecimiento adicional.

Sin embargo, los datos de inflación de julio y agosto estuvieron por debajo de lo previsto, lo que redujo la probabilidad de otra suba de tasas en octubre.

Esta semana, varios funcionarios de la Reserva Federal, incluidos el vicepresidente Jefferson y el presidente de la Reserva Federal de Nueva York Williams, ya comenzaron a matizar las expectativas del mercado. Afirmaron que pueden esperar y observar los próximos datos económicos antes de tomar una decisión.

Al mismo tiempo, la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lorie Logan, señaló que la Reserva Federal aún considera necesario subir más las tasas para combatir la inflación, aunque los elevados rendimientos de los bonos estadounidenses podrían ayudar a enfriar la economía.

La herramienta FedWatch de CME muestra que, antes del informe de empleo, la expectativa de mercado de una suba de tasas en la reunión de la Reserva Federal del 27-28 de octubre era de alrededor del 22%, muy por debajo del 69% de la semana anterior. Tras la publicación de los datos de empleo de septiembre, esta probabilidad cayó aún más al 17%, y el mercado ya no descuenta completamente un último aumento de tasas este año.