¡La inflación en Tokio supera ampliamente las expectativas! El Banco Central de Japón activa la "alarma de ajuste excesivo", ¿el aumento de tasas en diciembre es seguro?

Según la aplicación financiera inteligente, con el desvanecimiento del efecto de algunas medidas temporales tomadas por el gobierno japonés, el indicador clave de inflación de Tokio aumentó considerablemente, lo que respalda la postura del Banco de Japón de continuar subiendo las tasas de interés tras acelerar la normalización de la política monetaria.

Los datos publicados el viernes por el Ministerio del Interior y Comunicaciones de Japón muestran que el índice de precios al consumidor (IPC) de Tokio, excluyendo alimentos frescos, subió un 2,7% interanual en septiembre. Esta lectura superó la mediana del pronóstico de los economistas, que era del 2,3%, y también el aumento del 1,8% del mes anterior. Es la primera vez desde enero que el indicador alcanza el 2% o más.

El repunte del IPC refuerza la preocupación del Banco de Japón sobre los riesgos al alza de la inflación, los cuales podrían hacer que la tendencia de los precios subyacentes supere el objetivo del 2%. Tras haber acelerado la normalización de su política con la segunda subida de tasas en tres meses el mes pasado —el periodo más corto entre subidas desde 1990—, el Banco de Japón buscará el momento adecuado para la próxima alza.

El salto en el costo de vida se produce a pesar de que los subsidios energéticos de la primera ministra Sanae Takaichi aún reducen el indicador general en cerca de 0,4 puntos porcentuales. La tasa de inflación de Tokio, excluyendo energía y alimentos frescos —un indicador clave de la inflación subyacente—, ascendió al 3% desde el 2% registrado el mes anterior.

El economista Taro Kimura comentó: “Este informe reforzará la visión del Banco de Japón de que la inflación subyacente se está estabilizando cerca de su objetivo del 2% —y aumentará las preocupaciones sobre el riesgo de un sobrecalentamiento. Esperamos que la próxima subida de tasas de 25 puntos básicos tenga lugar en diciembre.”

“Se trata de un dato sólido. El impacto de los subsidios para la crianza de hijos y la reducción de las tarifas de agua son factores principales, pero incluso sin estos factores, la inflación es fuerte”, señaló Yoshiki Shinke, economista ejecutivo principal del Instituto de Investigación Económica Dai-ichi Life. “El aumento de los costos debido a los conflictos en Oriente Medio está elevando el costo de vida y, a diferencia de la era de la deflación, las empresas están trasladando estos costos a los consumidores.”

Shinke indicó que espera que el Banco de Japón suba las tasas en diciembre, manteniendo el ritmo actual de subida.

Anteriormente, se preveía ampliamente un repunte de la inflación en Tokio debido a la ampliación de los subsidios infantiles y la política de reducción de las tarifas de agua en verano. El mayor impulsor del alza general fue el costo de los alimentos procesados, con un aumento interanual del 3,6%. Según un informe de la base de datos Teikoku, las principales compañías japonesas de alimentos y bebidas aumentaron los precios de 4.965 productos el mes pasado, más del doble respecto al año anterior.

Entre los factores que impulsaron la inflación, las tarifas del agua aumentaron alrededor del 66% interanual, mientras que los precios de alojamiento pasaron de una caída del 1,4% el mes pasado a un aumento del 4,6%.

Los precios de los servicios —un indicador clave de la inflación impulsada por la demanda— aumentaron un 2,3% interanual, el mayor incremento desde noviembre de 2023.

La encuesta trimestral Tankan publicada el jueves por el Banco de Japón mostró que el índice de confianza empresarial de las grandes empresas mejoró por sexto trimestre consecutivo. Gracias a la demanda global de IA y al cambio de comportamiento de las empresas —que han empezado a trasladar el aumento de los costos a los consumidores finales—, las ganancias corporativas alcanzaron un máximo histórico en el segundo trimestre, lo que también indica que las expectativas de inflación se están consolidando.

Además, los elevados precios del petróleo y la debilidad del yen podrían mantener la presión inflacionaria elevada. Pese a que Estados Unidos y Japón realizaron intervenciones coordinadas en el mercado de divisas y emitieron advertencias en julio, el yen sigue oscilando cerca del nivel psicológico clave de 160 por dólar. Tras la publicación de los datos, el yen se fortaleció levemente, cotizando el viernes en torno a 158,19 yenes por dólar.

A principios de semana, el yen llegó a debilitarse, inducido por el resumen de opiniones de la reunión de política monetaria del Banco de Japón de septiembre, que mostró que el banco no tiene una intención urgente de subir las tasas este mes. El resumen también revela que el gobierno japonés sigue siendo cauto respecto al ciclo de alzas del banco central. Varios ministros del gabinete habían sugerido un posible cambio de postura, llevando al mercado a prever una actitud más flexible del gobierno; sin embargo, estas actas disiparon esa idea.

“La tendencia al alza de los precios podría expandirse aún más a partir de octubre”, señala Shotaro Kugo, economista sénior en el Instituto para la Investigación de Asuntos Monetarios Internacionales. “El Banco de Japón espera un aumento de los precios para la segunda mitad del año fiscal, y la tendencia de los costos de adquisición de las empresas claramente apunta hacia una trayectoria ascendente.”