Antes del presupuesto, las posiciones cortas en libra esterlina se disparan; Morgan Stanley prevé que caiga a 1.30 para fin de año.
Mientras falta un mes para que el nuevo gobierno del Reino Unido presente su primer presupuesto, los traders están aumentando sus apuestas en corto contra la libra esterlina.
Según ha informado Smart Finance APP, antes de la presentación del primer presupuesto del nuevo gobierno británico dentro de un mes, los operadores están comenzando a aumentar sus apuestas en corto sobre la libra. Los datos del sector muestran que las opciones que apuestan por la caída de la libra frente al dólar en la semana posterior al presupuesto del 28 de octubre representaron dos tercios del volumen de operaciones este mes; según datos de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) de Estados Unidos, la proporción de opciones de venta frente al euro alcanzó hasta tres cuartos. Grandes bancos como Morgan Stanley también han rebajado sus previsiones sobre la libra.
Los inversores están preocupados por la situación fiscal del Reino Unido y por cómo el nuevo Ministro de Hacienda, John Healey, equilibrará las cuentas. Dado que los contratos a un mes cubren la publicación del presupuesto, el coste de cobertura de ese evento está subiendo y la volatilidad esperada de la libra ha alcanzado su nivel más alto desde julio.
Morgan Stanley rebaja sus previsiones sobre la libra
David Adams, jefe de estrategia de divisas de Morgan Stanley, declaró: “Creemos que existen riesgos asimétricos y que los inversores podrían asignar una mayor prima de riesgo negativo a la libra antes del presupuesto de octubre”. Este banco estadounidense ha rebajado significativamente sus previsiones y estima que la libra caerá a 1,30 dólares para finales de año y hasta 1,27 dólares a mediados de 2027.
La libra ya ha estado bajo presión este mes, cayendo más del 2% y registrando su peor desempeño en cerca de un año, debido al conflicto entre EE. UU. e Irán y el renovado interés por el dólar impulsado por las subidas de tasas de la Fed. El indicador de riesgo de reversión, considerado un barómetro de posiciones, también refleja apuestas bajistas sobre la libra.
Sin embargo, cabe destacar que aún existe una gran divergencia en el mercado respecto a la tendencia a largo plazo de la libra. Morgan Stanley había pronosticado a finales de 2025 que la libra podría situarse entre 1,43 y 1,51 en 2026, incluso alcanzando su nivel más alto desde el referéndum del Brexit, apoyándose en la lógica central de que un ciclo de recortes por parte de la Fed debilitaría la ventaja diferencial de tasas del dólar.
Goldman Sachs adopta una postura neutral y considera que el impulso alcista de la libra podría estancarse alrededor de 1,35-1,36, y prevé que el Banco de Inglaterra recorte tasas tres veces hasta el 3% en 2026. Wells Fargo es aún más pesimista y pronostica que la libra se debilitará hasta cerca de 1,31. Actualmente, la valoración del mercado se inclina claramente hacia el pesimismo, y la propia divergencia entre alcistas y bajistas constituye un contexto importante para las operaciones.
Violenta inestabilidad en los bonos británicos
Este mes, los bonos británicos han experimentado una gran volatilidad debido a las preocupaciones sobre la situación fiscal. El conflicto en Oriente Medio ha elevado los costes de endeudamiento del Reino Unido y Healey buscará reparar las finanzas públicas. El lunes, los bonos británicos retrocedieron mientras la libra mantuvo el nivel de unos 1,3255 dólares.
Roberto Cobo García, jefe de estrategia de divisas G-10 de BBVA, expresó que un presupuesto creíble que conserve cierto espacio fiscal podría ayudar a contener la volatilidad de la libra y de los bonos británicos, pero cualquier ajuste fiscal puede suponer un coste para el crecimiento. “Creemos que las posibilidades de una sorpresa positiva en el presupuesto son limitadas”, dijo Cobo García.
Algunos inversores en bonos consideran que el aumento de los rendimientos provocado por la guerra hace que restaurar el colchón fiscal al nivel previo sea “poco realista” para Healey, aunque hay opiniones de que un colchón inferior a los 2 mil millones de libras supondría un problema, y el gobierno debería mantener el nivel previsto por la OBR.
Healey ha declarado previamente que recurrirá a un “colchón para hacer frente a la incertidumbre” para cumplir las reglas fiscales, pero no ha especificado el tamaño del objetivo. El gobierno está considerando aumentar la carga fiscal sobre la riqueza para financiar el gasto, incluyendo la imposición de un impuesto a la banca, el aumento del impuesto sobre las plusvalías y reducir el umbral del “impuesto a las mansiones” de 2 millones de libras a 1,5 millones de libras.
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