Mientras los bancos centrales del mundo compiten por adoptar políticas más agresivas, el Banco de Japón corre el riesgo de quedarse atrás y el yen sigue bajo presión.

Según informó Zhitong Finance APP, el martes, a medida que los operadores apuestan a que los responsables de la política económica en Japón tendrán dificultades para seguir el ritmo de la postura más agresiva de los bancos centrales globales—el mercado considera que esto mantendrá una diferencia significativa entre las tasas de interés de Japón y las principales economías—el yen se ve presionado frente al dólar. Al momento de redactar, el dólar/yen cotiza en 157.45.

El Banco de Japón subió las tasas el viernes pasado en 25 puntos básicos, elevando la tasa de referencia al 1.25%, el nivel más alto en 31 años. Sin embargo, este aumento, que era ampliamente esperado por el mercado, no logró impulsar al yen, que, por el contrario, se debilitó. Los mercados interpretan que los comentarios del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, durante la conferencia de prensa, decepcionaron a los inversores que esperaban un tono más agresivo.

Debido a los feriados en Japón y a la preocupación en el mercado de que las autoridades japonesas puedan intervenir en el mercado de divisas, el descenso del yen se ha visto limitado. Anteriormente se informó que Japón revisó el tipo de cambio del dólar/yen el viernes pasado, y este tipo de acciones suele ser precursor de una intervención del gobierno japonés en el mercado de divisas.

Aparte del rebote tras los reportes sobre la revisión del tipo de cambio en Japón, el yen ha estado bajo presión desde la suba de tasas del Banco de Japón el viernes pasado. Respecto a un aumento de 50 puntos básicos o subas continuas, Ueda señaló en conferencia de prensa: "Dependerá de cómo evolucione el escenario de precios. Hay varias posibilidades y no deberíamos descartar ninguna opción". "Estamos en una etapa donde debemos examinar detenidamente todos los datos. Pero esto no significa que podamos actuar con lentitud. Analizaremos los datos con cuidado y, cuando sea necesario, actuaremos oportunamente". Agregó: "En cuanto al ritmo de futuras subidas de tasas, no tenemos preconceptos, por ejemplo, de que deba ser cada tres meses. Decidiremos en cada reunión de política cuál es la mejor manera de asegurar que la inflación subyacente se mantenga estable en 2%".

Ueda también afirmó: "A medida que subimos las tasas, las condiciones financieras se están volviendo menos laxas... Es importante evitar un endurecimiento excesivo de las condiciones financieras debido a subas muy agresivas, o provocar grandes ajustes en los precios de los activos".

Aparte de los comentarios no lo suficientemente agresivos de Ueda, el voto en contra de dos miembros del Comité de Política Monetaria del Banco de Japón también generó preocupaciones de que el banco central "no es lo suficientemente agresivo". Se sabe que, de los nueve miembros, Unichiro Asada y Ayano Sato votaron en contra. Asada argumentó que el IPC excluyendo alimentos frescos sube menos del 2% y que "la situación económica no es necesariamente sólida"; Sato consideró que la economía y los precios no se han acelerado notablemente, por lo que "no es adecuado subir tasas en este momento".

Esto contrasta con la Reserva Federal de Estados Unidos, que también subió tasas la semana pasada, así como con la postura de la mayoría de los principales bancos centrales del mundo. Tras la sucesión de señales agresivas, el mercado espera actualmente que estos bancos centrales continúen subiendo tasas este año.

La valoración actual del mercado indica una probabilidad de aproximadamente el 30% de que el Banco de Japón eleve su tasa de referencia a corto plazo al 1.5% en octubre. Al mismo tiempo, el mercado anticipa una probabilidad del 55% de que la Reserva Federal de Estados Unidos vuelva a subir la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos, ubicándola en un rango objetivo de entre 4% y 4.25% en octubre.

Carlos Casanova, economista senior para Asia de UBS Private Bank, señaló en un informe para clientes: "Salvo que el Banco de Japón endurezca su política a un ritmo más rápido que la Reserva Federal, la diferencia de tasas de aproximadamente 275 puntos básicos entre Estados Unidos y Japón continuará favoreciendo las operaciones de carry trade financiadas en yenes". "Esperamos que el dólar/yen suba a 160 hacia fin de año, para luego retroceder levemente y ubicarse en 156 a mediados de 2027".

Además del yen, se espera que el dólar neozelandés también presione a la baja. Con una tasa en Nueva Zelanda de apenas 2.75%, muy por debajo de otras economías principales, el dólar neozelandés ha rondado mínimos de varios meses, cotizando actualmente a 0.5708 frente al dólar. Además, se prevé que la presidenta del Banco de la Reserva de Australia, Michele Bullock, emita una señal agresiva en una charla informal más tarde este martes. El mercado estima actualmente una probabilidad del 90% de una subida de tasas por parte del banco central australiano la próxima semana, lo que sería el cuarto aumento en lo que va del año.

En un informe, los analistas del ANZ señalaron: "A medida que las monedas de alto rendimiento se benefician de retornos de carry más atractivos, la evolución del precio del dólar neozelandés parece débil". "Aunque el mercado estima alrededor de cinco alzas más por parte del banco central de Nueva Zelanda, esto aún no es suficiente para que la Tasa Oficial de Caja (OCR) se acerque a la tasa de fondos federales de Estados Unidos o a la tasa de efectivo del banco central australiano, y se espera que estas dos últimas sigan subiendo".