Los fondos de cobertura se vuelven alcistas con el yen por primera vez en más de un año; las posiciones netas largas suben a aproximadamente 1.600 millones de dólares. La volatilidad en el mercado de divisas aumenta tras las subidas de tasas en Japón y EE.UU.

Según información de Zhìtōng Finanzas APP, los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC) muestran que los fondos de cobertura se posicionaron alcistas en el yen por primera vez desde julio de 2025. Hace apenas unas semanas, las autoridades estadounidenses y japonesas intervinieron en el mercado para sostener el yen y, a medida que cambiaron las expectativas sobre las políticas futuras, los capitales apalancados comenzaron a apostar por un mayor fortalecimiento del yen.

En la semana finalizada el 15 de septiembre, los fondos apalancados cerraron completamente sus posiciones netas cortas en yenes y comenzaron a construir posiciones largas. Según el resumen de datos de la CFTC por parte de medios, estos fondos actualmente mantienen posiciones relacionadas al alza del yen por aproximadamente 251 mil millones de yenes (alrededor de 1.600 millones de dólares).

En términos de cantidad de contratos, las posiciones de los fondos apalancados en yenes pasaron de un neto corto de 53.255 contratos a un neto largo de 20.069 contratos, lo que muestra un claro vuelco de la actitud especulativa hacia el yen. Es también la primera vez desde julio de 2025 que los fondos de cobertura, en su conjunto, se tornan alcistas con el yen.

Este cambio en las posiciones es relevante porque los datos de la CFTC reflejan cómo los inversores se posicionan a través de derivados en el mercado global de divisas, que mueve unos 9,5 billones de dólares diarios; esto es un referente importante para observar las expectativas de los fondos de cobertura y de las gestoras de activos respecto al tipo de cambio.

El giro alcista de los fondos de cobertura sobre el yen coincide con que tanto la Reserva Federal como el Banco de Japón subieron tasas esta semana.

La Reserva Federal aumentó esta semana el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos, llevándolo a un 3,75%-4,00%. La Fed señaló que la actividad económica estadounidense sigue expandiéndose a un ritmo sólido y la inflación permanece alta; con este ajuste busca que la inflación regrese al 2% más oportunamente.

El 18 de septiembre, el Banco de Japón también anunció un ajuste en su pauta operativa del mercado monetario. Según el sitio oficial del Banco de Japón, tras la modificación, se guiará la tasa de interés interbancaria overnight sin garantía para que se mantenga en torno al 1,25%.

Sin embargo, la señal de política del Banco de Japón no terminó de cumplir con las expectativas de algunos participantes del mercado. Algunos inversores esperaban que el banco central japonés diera señales aún más claras de futuras subas de tasas, lo que ejerció presión de corto plazo sobre quienes ya habían apostado por la apreciación del yen.

El viernes, el yen llegó a caer un 1,3% frente al dólar, pero luego recortó la baja y al cierre de Nueva York se operó alrededor de 156,80 yenes por dólar. En otras palabras, a pesar de que los fondos de cobertura adoptaron de forma anticipada una postura netamente alcista en el yen, las señales menos contundentes sobre futuras subas de tasas del Banco de Japón hacen que estas apuestas enfrenten desafíos a corto plazo.

Mientras tanto, la presión sostenida sobre el yen reavivó el interés del mercado en una posible intervención oficial japonesa. Según se reportó, el Banco de Japón ya ha consultado a participantes de mercado sobre los niveles actuales del tipo de cambio. Este tipo de consultas suele interpretarse como un posible paso previo a una intervención oficial en el mercado de divisas.

Este movimiento recibe especial atención ya que, apenas semanas atrás, autoridades estadounidenses y japonesas intervinieron para sostener el yen. En este contexto, si el yen llegara a depreciarse de nuevo rápidamente, los operadores pondrán aún más atención en una posible nueva acción oficial japonesa.

No solo los fondos apalancados, las grandes gestoras de activos también han incrementado de forma marcada sus apuestas a favor de la apreciación del yen.

Hasta la semana finalizada el 15 de septiembre, los gestores de activos aumentaron en 54.179 contratos sus posiciones netas largas en yenes, llevando el total neto largo a 54.821 contratos. Esto implica que distintos tipos de instituciones han incrementado recientemente su exposición alcista al yen.

En contraste, los cambios de posiciones en otras monedas principales han sido más divergentes.

Los fondos apalancados aumentaron el neto corto en euros en 4.974 contratos hasta 51.355; las posiciones netas largas en libras esterlinas disminuyeron en 21.663 hasta 18.698 contratos; en tanto, el neto largo en dólares australianos subió en 10.920 para alcanzar 59.299 contratos. Mientras tanto, el neto corto en dólares canadienses bajó en 15.448 hasta 41.404 contratos y las posiciones netas largas en peso mexicano aumentaron en 7.946 hasta 90.125 contratos.

Por el lado de las gestoras de activos, el neto largo en euros disminuyó levemente en 906 hasta 275.565 contratos, el neto corto en libras bajó en 17.119 hasta 88.959 contratos, y el neto corto en dólares canadienses cayó marcadamente en 21.287 hasta 8.846 contratos.

Cabe destacar que, mientras aumentan con rapidez las posiciones largas en yenes, los capitales especulativos también han reducido sus apuestas alcistas al dólar. Hasta el 15 de septiembre, la exposición netamente alcista al dólar por parte de gestores de activos e inversores no comerciales cayó al nivel más bajo desde marzo de este año.

Pero, posteriormente, el comportamiento del dólar contrastó marcadamente con los cambios en las posiciones: esta semana el dólar se fortaleció de forma significativa, con su mayor alza semanal en unos tres meses. Esto significa que quienes redujeron posiciones largas en dólares y se pasaron al yen podrían enfrentar, a corto plazo, movimientos opuestos a sus apuestas.

En un sentido más amplio, estos datos de la CFTC muestran un cambio claro en el mercado cambiario: tras mucho tiempo en que el diferencial de tasas entre EEUU y Japón mantuvo bajo presión al yen, ahora los inversores institucionales prestan más atención a la normalización de la política monetaria japonesa y al posible respaldo oficial en el mercado de divisas.