Bridgewater: la mayoría de las operaciones de infraestructura de IA ya están valoradas en el precio, solo mantenemos una posición muy pequeña

El entusiasmo de Bridgewater Associates, uno de los mayores fondos de cobertura del mundo, por la temática de inversión en infraestructura de IA está disminuyendo. El director de inversiones de Bridgewater, Greg Jensen, señaló que gran parte del potencial alcista de las operaciones vinculadas a la infraestructura de IA ya está reflejado en los precios del mercado, por lo que el fondo está enfocando su atención en otras oportunidades de inversión.

Según el medio tecnológico The Information, Jensen afirmó de forma directa: “Hace dos años era una excelente operación, pero hoy en día en su mayoría ya está descontada.” Reveló que Bridgewater actualmente solo mantiene “una posición muy reducida” en el sector de infraestructura de IA, y que su enfoque de inversión ha girado hacia operaciones relacionadas con la “disrupción y aplicación” que traerá la IA. Esta declaración marca un ajuste estratégico importante en la lógica de inversión en IA de este fondo de cobertura de gran escala.

Para el mercado, el cambio de postura de Bridgewater tiene un gran valor de referencia. Las acciones conceptuales de infraestructura de IA—especialmente las relacionadas con chips y la cadena de suministro de centros de datos—obtuvieron previamente ganancias gracias a las expectativas de una explosión en la demanda de poder de cómputo, lo que elevó sus valoraciones de manera sostenida. La señal de desinversión de Bridgewater implica que esta lógica de inversión tipo “picks and shovels” (“pala y pico”) difícilmente puede ofrecer una relación riesgo-retorno adecuada con los niveles actuales de valoración.

Modelización hasta 2028: potencial acotado y riesgos latentes

Jensen reveló que Bridgewater ya realizó una modelización sistemática sobre la escala de construcción de data centers en todo el mundo y el impacto en cada eslabón de la cadena de suministro, extendiéndose hasta 2028, y ya están trabajando en los modelos de proyección para 2029.

Indicó que los activos de tipo “picks and shovels” de IA—generalmente referidos a chips y otras infraestructuras—, si bien tienen un potencial de demanda al alza, enfrentan también retos reales como dificultades de financiamiento y retrasos en la construcción.

Jensen mantiene una postura moderadamente optimista respecto a la demanda para 2028, aunque con cautela en sus palabras: “Seguimos pensando que el mercado quizá esté subestimando levemente la magnitud real de la construcción para 2028, pero la diferencia ya no es tan grande, y esta opinión supone que no habrá interferencias significativas.”

Esto significa que, incluso si existe un cierto margen de crecimiento, este es bastante limitado y depende en gran medida del avance favorable tanto a nivel macroeconómico como en la ejecución.

Según el informe, la reconfiguración de posiciones de Bridgewater refleja su visión sobre las distintas etapas del ciclo de inversión en IA. Jensen indicó de forma explícita que el fondo actualmente “está más interesado en operaciones ligadas a la disrupción y aplicación de la IA”; es decir, que cambió de apostar por la expansión masiva de la infraestructura de IA a priorizar oportunidades de disrupción sectorial surgidas de la adopción y penetración tecnológica de la IA.

Este cambio de lógica envía una señal anticipada a la comunidad inversora: cuando los rendimientos extraordinarios de las inversiones en infraestructura empiezan a ser absorbidos por el mercado, el capital suele buscar nuevas narrativas aún no valorizadas; es decir, qué sectores pueden verse afectados por la irrupción de la IA o qué empresas serán las primeras en beneficiarse de su adopción.

Analistas consideran que Bridgewater no ha abandonado por completo las inversiones relacionadas con la IA, sino que optó por reequilibrar la estructura de su cartera como respuesta a la caída en la relación riesgo-beneficio del tema de infraestructura en el contexto valorativo actual.