¿Es posible que el "87% de aumento de tasas" sea una mala interpretación del mercado? Instituciones señalan que la Reserva Federal podría mantener las tasas sin cambios esta semana.

Según ha informado Jinse Finance APP, Michael R. Strain, director de estudios de política económica e investigador principal en el American Enterprise Institute, expresó que, a pesar de que la valoración del mercado financiero muestra una alta probabilidad de suba de tasas, es poco probable que la Reserva Federal aumente las tasas en la reunión de septiembre.

Strain afirmó que la "posición central" del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) durante la reunión de julio seguía inclinándose por mantener las tasas sin cambios, y no considera que los datos económicos publicados posteriormente sean lo suficientemente sólidos como para modificar sustancialmente esa postura.

Strain reconoció que el informe del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de agosto podría llevar a algunos miembros del FOMC a apoyar un aumento de tasas, pero sostiene que los datos necesitarían ser notablemente más preocupantes para que la Reserva Federal inicie un nuevo ciclo alcista.

Señaló que el mercado le da una probabilidad del 87% a la suba de tasas, pero que la verdadera pregunta no es si la Reserva Federal debería subir las tasas esta semana, sino si debería iniciar un ciclo de subas.

Agregó que la posibilidad de una suba puntual de tasas supondría un reto comunicacional para el presidente Waller, quien probablemente no querría explicar por qué la Reserva Federal realizó la primera suba aislada en décadas.

Strain indicó que, mientras tanto, los datos de inflación de agosto podrían no ser tan preocupantes como sugiere la reacción del mercado. Basándose en el informe del CPI, estima que la inflación subyacente PCE de agosto se acelerará en comparación con junio y julio, pero se mantendrá en torno al 3,1% anualizado, con una variación semestral del PCE subyacente de aproximadamente el 3,2% anualizado.

Si estos cálculos se confirman, Strain cree que la mayoría de los miembros del FOMC seguirán considerando que los datos son compatibles con el proceso continuo de desinflación, y no con una reaceleración sustancial de la inflación. El CPI subyacente de servicios en agosto fue del 3% interanual, igual que en julio, y prácticamente no hay evidencia de que la inflación en los servicios básicos esté repuntando.

Strain también considera que las condiciones financieras se han endurecido en las últimas semanas, logrando en parte lo que antes hubiera requerido una tasa de fondos federales más alta.

Señaló que, si bien evitar una reacción negativa del mercado puede ser una de las consideraciones de los responsables de política, una suba puntual de tasas iría en contra de las expectativas del mercado, dado que el mercado de bonos atribuye un 75% de probabilidad a que en 2026 se produzcan dos o más subas de tasas.

Por tanto, salvo que la Reserva Federal quiera demostrar que la estrategia bajo el liderazgo de Waller será diferente a la de sus predecesores recientes, un aumento de tasas igualmente sorprendería al mercado.

A pesar de que Strain espera que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios esta semana, señaló que personalmente se inclina por una suba de tasas. Considera que la tasa de fondos federales es demasiado baja y que habría votado a favor de una suba en julio, además de oponerse a una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal en 2025.

Sin embargo, no cree que la mayoría de los miembros del FOMC hayan modificado sustancialmente su evaluación desde julio, por lo que espera que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios esta semana, reconociendo al mismo tiempo que, si finalmente suben las tasas, “no se sorprendería”.