Aviso para operaciones de oro: inflación y tormentas geopolíticas se entrelazan, cuenta regresiva para la subida de tasas de la Reserva Federal, ¿el precio del oro esta semana será una contraofensiva decisiva o la última oportunidad para escapar?

Huìtōng Noticias, 14 de septiembre—— El viernes pasado el precio del oro rebotó casi un 1%, cerrando en 4348 dólares, a pesar de que los datos del IPC reforzaron las expectativas de subida de tasas de la Reserva Federal para la próxima semana. La lógica actual muestra que, si la situación en Medio Oriente se intensifica y eleva el precio del petróleo, esto agravará la inflación y aumentará la probabilidad de suba de tasas, presionando el precio del oro; si la situación se calma, favorecerá la subida del oro. El foco de esta semana está en la reunión de la Reserva Federal y la evolución geopolítica, permaneciendo en duda si el piso de corto plazo podrá sostenerse.

El viernes pasado el mercado global del oro experimentó un claro rebote, el oro al contado subió casi un 2% en un momento, alcanzando un máximo de 4402,19 dólares la onza, para finalmente cerrar con un alza de 0,74%, en 4348,35 dólares. Aunque en la semana acumuló una caída de aproximadamente 1,8%, este rápido repunte atrajo la atención del mercado. Al mismo tiempo, los últimos datos de inflación de Estados Unidos reforzaron las expectativas de que la Reserva Federal suba tasas esta semana, mientras que los conflictos geopolíticos en Medio Oriente siguieron impulsando el precio del petróleo, lo que aumentó la incertidumbre sobre las perspectivas de tasas de interés. Esta semana, los inversores están atentos a la próxima reunión de política monetaria de la Fed y a si el oro, tras el retroceso reciente, ha formado un suelo técnico de corto plazo.

El lunes (14 de septiembre) en la apertura asiática, el oro al contado abrió levemente a la baja, cotizando cerca de los 4340 dólares por onza, con una caída aproximada del 0,2%. El jueves pasado, un dron lanzado desde Irak atacó el oleoducto este-oeste de Arabia Saudita, obligando al gobierno saudí a cerrar esta importante arteria de transporte de crudo. Riad aún no ha revelado el grado de daño al oleoducto ni el tiempo estimado de inactividad. La reunión diplomática entre Irán y los países árabes del Golfo, programada originalmente para el lunes en Omán, fue repentinamente aplazada tras el ataque. La reunión tenía como objetivo discutir la situación en el Estrecho de Ormuz y las disposiciones de envío temporales. El precio internacional del petróleo abrió más de un 2% al alza, y en el inicio del lunes subió más de un 3%, lo que agravó aún más las preocupaciones inflacionarias, presionando el precio del oro.

Datos de inflación se aceleran, expectativas de suba de tasas de la Fed aumentan abruptamente

El viernes pasado se conoció el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. para agosto, que mostró un aumento mensual del 0,4%, muy por encima del 0,1% de julio, y una suba anual del 3,4%. El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, subió 0,3% mensual, el mayor incremento en cuatro meses y superando el 0,2% previsto en los últimos dos meses. El precio de la gasolina, tras dos meses de caídas, saltó un 3,9%, aportando más de un tercio al avance total del IPC, mientras que los combustibles de automotores, incluido el diésel, subieron un 9,6% mensual. Los precios de los alimentos solo aumentaron un 0,1%, pero rubros como huevos y lácteos siguieron subiendo y, ajustando por inflación, los salarios reales disminuyeron año a año.

Estos datos cambiaron rápidamente la valoración del mercado sobre la política monetaria. Según la herramienta FedWatch de CME Group, la probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas en 25 puntos básicos esta semana saltó de alrededor del 67% previo a la publicación de los datos hasta cerca del 87%. La mayoría de los análisis consideran que, con la aceleración inflacionaria y la estabilidad mostrada previamente en los datos de empleo, no solo ha aumentado la probabilidad de suba esta semana, sino también la posibilidad de nuevas subas en octubre o diciembre.

Tai Wong, operador independiente de metales preciosos, señaló que el oro está rebotando rápidamente tras una breve corrección, ya que los datos del IPC consolidaron aún más las expectativas de suba de tasas y el mercado ya lo tiene descontado en gran medida, con menor volatilidad. El comportamiento actual de los precios indica que el oro está formando un piso de corto plazo tras la reciente baja.

Una suba de tasas suele reducir el atractivo del oro, ya que no genera intereses y el costo de oportunidad de mantenerlo sube. Si bien la inflación sigue siendo históricamente un factor que sostiene el oro, en el entorno actual el fortalecimiento de las expectativas de mayor tasa de la Fed ejerce una presión más directa sobre su precio. Aunque el petróleo retrocedió algo el viernes pasado, se mantiene por encima de los 100 dólares por barril, y el precio del diésel alcanzó un máximo histórico, lo que aumenta la preocupación por el traspaso inflacionario a más sectores y refuerza la apuesta del mercado por nuevas subas de tasas.

Conflicto en Medio Oriente impulsa el petróleo, las tasas dominan la lógica del oro

Simultáneamente a los datos de inflación, la situación en Medio Oriente se ha puesto aún más tensa. El viernes pasado, los hutíes de Yemen, aliados de Irán, llegaron a la estratégica isla Perim en el estrecho de Bab el-Mandeb y ocuparon la cercana ciudad costera de Dubab en el Mar Rojo. Previamente, el Estrecho de Ormuz había sido bloqueado de facto, afectando cerca de una quinta parte del comercio global de petróleo y gas natural licuado, lo que fuerza a países como Arabia Saudita a depender más de la ruta del Mar Rojo. El avance de los hutíes puede amenazar otro conducto clave de abastecimiento energético, elevando aún más los precios del crudo.

Imágenes satelitales muestran humo cerca del oleoducto este-oeste de Arabia Saudita, una vía clave que sortea el Estrecho de Ormuz. Según la Agencia Internacional de Energía, el suministro de crudo saudí cayó en agosto a su menor nivel en más de 30 años. Aunque el precio del petróleo bajó levemente el viernes, cerró la semana por encima de los 100 dólares el barril. Según la lógica prevaleciente en el mercado, si la tensión en Medio Oriente sigue subiendo, esto impulsará aún más el precio del petróleo, elevando las preocupaciones de suministro, lo que refuerza las expectativas de inflación y, a la vez, incrementa notablemente la probabilidad de suba de tasas de la Fed. Un entorno de tasas más altas aumenta directamente el costo de oportunidad de mantener oro, presionando así su precio. Por el contrario, si la situación en Medio Oriente se reduce, la caída del petróleo aliviará las preocupaciones inflacionarias, disminuirá la expectativa de suba de tasas y dará más margen para la apreciación del oro.

Al mismo tiempo, el dólar se fortaleció frente al euro y el franco suizo luego de los datos de inflación, pero los cambios generales fueron limitados debido a la fragilidad del mercado causada por el alto precio del petróleo. El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años tocó casi el 5%, un récord en los últimos años, pero luego retrocedió. El aumento en los rendimientos repercute en toda la economía a través de los costos de financiamiento, presionando acciones y activos de riesgo, y también puede limitar aún más el atractivo del oro si se refuerza la expectativa de suba de tasas.

Diferenciación de la demanda y sentimiento del mercado: variables clave en la formación del piso de corto plazo

En cuanto a demanda física, las reacciones del mercado antes y después del viernes pasado mostraron claras diferencias. En India, la demanda de oro se debilitó por la volatilidad de los precios, predominando la cautela entre compradores, mientras que en China, el mayor consumidor de oro, la demanda de inversión sigue fuerte. Esta diferencia regional revela la distinta sensibilidad de los mercados frente a la volatilidad del oro y sugiere que, tras la baja de precios, algunos compradores asiáticos podrían volver al mercado.

Esta semana el foco está en la reunión de la Reserva Federal. Los inversores casi dan por hecho el aumento de tasas, pero lo central es saber si la suba será única o marcará el inicio de un nuevo ciclo restrictivo. La mayoría de exfuncionarios y analistas sostienen que, si la Fed actúa mientras la inflación sigue muy por encima del objetivo del 2%, es probable que haya más subas adelante. El nuevo presidente de la Fed ya manifestó una postura agresiva, considerando que la entidad no es buena para los ajustes finos, lo que refuerza aún más las expectativas de una política restrictiva sostenida.

En el juego entre tasas e inflación, los movimientos de corto plazo del oro suelen estar guiados por el sentimiento y los factores técnicos. El rebote del viernes muestra que, tras un retroceso del 1,8%, los compradores comenzaron a intervenir activamente. Si esta semana la Fed concreta la suba de tasas y al mismo tiempo Medio Oriente se tensiona más y sube el petróleo, la expectativa de suba podría reforzarse aún más y el oro enfrentaría mayor presión bajista; en cambio, si baja la tensión y el precio del petróleo retrocede, ayudará a mitigar la preocupación por las tasas, sosteniendo el precio del oro.

Perspectiva integral: la dirección del oro en medio de un entorno macro complejo depende del pulso entre geopolítica y tasas

En síntesis, el fuerte rebote del viernes pasado en el precio del oro no fue un evento aislado, sino el resultado conjunto de los datos de inflación, el riesgo geopolítico y el sentimiento del mercado. El IPC de agosto en EE.UU. subió a mayor ritmo y fortaleció las expectativas de suba de tasas, lo que teóricamente es negativo para el oro; a la vez, la escalada de conflictos en Medio Oriente y el alto precio del petróleo refuerzan el escenario de tasas en aumento, lo que presiona aún más al oro. Si bien algunos operadores confirman la formación de un piso de corto plazo, la posibilidad de que se transforme en una tendencia de mediano plazo depende de las decisiones concretas y los comunicados de la Fed esta semana, así como de cómo evolucione Medio Oriente.

Bajo la lógica actual, si se agrava la tensión en Medio Oriente, el alza del petróleo reforzará la expectativa de suba de tasas de la Fed, presionando el oro a la baja; si la situación se distiende y el petróleo cae, reducirá la preocupación por la inflación y las tasas, permitiendo que el oro encuentre más sustento para subir. El oro, con atributos tanto de commodity como de activo monetario, muestra elevada volatilidad en el contexto actual. Los inversores, además de seguir la trayectoria de tasas, deberían prestar atención especial a la transmisión de los factores geopolíticos sobre el suministro energético y las expectativas de inflación. Con el mercado entrando en una ventana de decisiones de política, la volatilidad del oro puede aumentar nuevamente y cualquier cambio en Medio Oriente será clave para definir su dirección de corto plazo.


(Gráfico diario del oro al contado, fuente: YiHuitong)

Zona horaria GMT+8 07:20, el oro al contado cotiza actualmente a 4336,68 dólares por onza.