El Departamento del Tesoro de EE.UU. amplió la recompra de bonos del Tesoro sin lograr el efecto esperado; el rendimiento de los bonos a 10 años subió al 4,95% y las tasas hipotecarias superaron el 7%.

Según informó el portal financiero inteligente, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos realizó este jueves su primera recompra de bonos del Tesoro a largo plazo desde que la secretaria Janet Yellen anunció la expansión del programa. Sin embargo, el monto efectivamente adquirido fue menor al esperado por el mercado, decepcionando a los inversores que confiaban en que el Tesoro aumentaría las recompras para aliviar la presión alcista sobre las tasas de interés a largo plazo. Tras publicarse los resultados de la recompra, la venta de bonos del Tesoro estadounidense se acentuó y el rendimiento del bono a 10 años ascendió al 4,95%, el nivel más alto desde 2023. La volatilidad en el mercado de bonos se está trasladando rápidamente al mercado inmobiliario estadounidense: la tasa de interés fija a 30 años para préstamos hipotecarios superó el 7% este jueves, alcanzando el 7,07%, el primer cruce de este umbral desde mayo de 2025.

El Tesoro estadounidense compró este jueves bonos por un total de 5.190 millones de dólares, con vencimientos entre 10 y 20 años, una cantidad inferior al tope máximo anunciado previamente de 6.000 millones. Los inversores presentaron bonos por cerca de 10.500 millones en esta operación.

Aunque el Tesoro no está obligado a adquirir la totalidad del tope en cada recompra, el monto finalmente recomprado resultó una decepción para el mercado. Desde que el Tesoro reactivó su programa de recompra en 2024, se han realizado 53 operaciones de recompra de bonos a largo plazo, y solo en tres ocasiones, incluida esta, no se alcanzó el límite máximo preestablecido.

La estratega de TD Securities, Molly Brooks, comentó que esto muestra que el Tesoro fue “más selectivo de lo habitual” en la recompra de bonos a largo plazo esta vez.

Esta operación estuvo especialmente bajo la lupa porque fue la primera acción real tras el anuncio sorpresivo de Yellen respecto a la expansión del programa de recompras a largo plazo. La secretaria había señalado que el Tesoro duplicaría al menos el tamaño de recompra individual respecto a los aproximadamente 2.000 millones de dólares previstos originalmente, y en consecuencia el nuevo tope para recompras de bonos de entre 10 y 20 años subió a 6.000 millones.

Esta noticia tomó por sorpresa a los inversores inicialmente y llegó a impulsar el precio de los bonos a largo plazo, aunque esas subas ya fueron revertidas completamente. Como la mayoría de los operadores anticipaban que el Tesoro llenaría el cupo de 6.000 millones, la recompra final de solo 5.190 millones rompió con las expectativas del mercado.

Brooks señaló que, si el Tesoro estadounidense busca satisfacer las expectativas del mercado y favorecer una baja en las tasas a largo plazo mediante la adquisición total en las futuras recompras, probablemente deba aceptar ofertas menos competitivas en precio.

El rendimiento de los bonos del Tesoro se acerca al 5% y la tasa hipotecaria supera el 7%

Tras conocerse los resultados de la recompra, los retornos de los bonos estadounidenses siguieron en alza. El rendimiento del bono a 10 años llegó al 4,95%, el mayor desde 2023, acercándose al umbral del 5%. Factores como el alza del precio del petróleo y la emisión de grandes volúmenes de deuda empujaron este jueves los rendimientos de los bonos del Tesoro de distintos plazos entre 8 y 13 puntos básicos.

En particular, el rendimiento a 30 años alcanzó su punto más alto desde 2007, mientras que la tasa del bono a dos años superó el 4,5% por primera vez desde 2024. Los bonos del Tesoro estadounidense siguieron bajando frente a los swaps de tasas, con el segmento a 20 años —el foco de esta recompra— mostrando la tendencia más acentuada.

La continua liquidación en el mercado de bonos está comenzando a elevar aún más el costo de financiamiento para los hogares estadounidenses. Según datos de Mortgage News Daily, la tasa promedio más común para préstamos hipotecarios fijos a 30 años en Estados Unidos subió este jueves al 7,07%, un alza diaria de 10 puntos básicos respecto al miércoles, y el primer cruce por encima del 7% desde mayo de 2025.

Las tasas hipotecarias estadounidenses suelen moverse estrechamente en línea con el rendimiento del bono a 10 años. Con el nuevo aumento de los rendimientos de largo plazo este jueves, las tasas de los créditos para vivienda también sobrepasaron un umbral clave.

El jefe de operaciones de Mortgage News Daily, Matthew Graham, explicó: “Los últimos días han sido bastante duros para el mercado de bonos. Ayer la atención estaba puesta en Yellen y la reacción del mercado al anuncio de recompra del Tesoro; hoy es la fuerte suba nocturna del precio del petróleo y la tibia reacción del mercado a los datos de PPI”.

El PPI de EE. UU. subió un 0,4% mensual en agosto, en línea con las expectativas de mercado de Dow Jones, pero el dato no fue suficiente para revertir la presión vendedora en el mercado de bonos. Al mismo tiempo, el conflicto entre Estados Unidos e Irán impulsó aún más el precio del crudo, exacerbando la preocupación sobre la inflación futura y la permanencia de tasas de interés elevadas.

El conflicto entre EE. UU. e Irán hizo que las tasas hipotecarias aumentaran drásticamente y los costos de compra de viviendas subieran notablemente

Las tasas de las hipotecas estadounidenses se han elevado constantemente desde el inicio de la guerra entre EE. UU. e Irán. El día previo a que comenzara el conflicto, la tasa fija a 30 años llegó a estar en 5,99%; ahora está en 7,07%, lo que significa un incremento acumulado de más de un punto porcentual.

Este cambio ha incrementado considerablemente la carga financiera real sobre los compradores estadounidenses. Por ejemplo, para la compra de una vivienda de 430.000 dólares (cerca del precio medio nacional), si el comprador hace un pago inicial del 20% y utiliza una hipoteca fija a 30 años, con las tasas actuales terminaría pagando 244 dólares más por mes en capital e intereses que a fines de febrero.

En medio del rápido aumento de los costos de financiamiento para viviendas, el propio mercado inmobiliario estadounidense ya muestra signos de debilidad. Los datos publicados este jueves revelan que las ventas de viviendas existentes cayeron un 2,0% en agosto en comparación al mes anterior, con una tasa anual ajustada estacionalmente de 3,98 millones de unidades, la más baja desde junio de 2025. Al mismo tiempo, a pesar de que el inventario de viviendas aumentó, los precios continúan subiendo.

Influidos por esto, las acciones de empresas constructoras de viviendas estadounidenses cayeron de manera generalizada este jueves. La combinación de altas tasas hipotecarias, menor volumen de transacciones y precios elevados incrementa aún más la presión sobre la asequibilidad de la vivienda en Estados Unidos.

La ampliación de las recompras no cumplió expectativas y el mercado observa un posible cambio en la gestión de la deuda del Tesoro

Con la proximidad de las elecciones legislativas de noviembre, el aumento sostenido en los costos de financiamiento a largo plazo también se vuelve más sensible. Hasta ahora, la mayoría de los inversores y analistas consideran que el incremento en las recompras de bonos por parte de Yellen refleja la preocupación del gobierno de Trump por el continuo aumento del costo de financiación a largo plazo. Ahora, con el rendimiento a 10 años acercándose al 5% y la tasa hipotecaria a 30 años superando nuevamente el 7%, el impacto de las altas tasas sobre la economía estadounidense —y especialmente sobre el mercado inmobiliario— es cada vez más evidente.

Al mismo tiempo, el ajuste de la política de recompras de bonos por parte de Yellen también ha generado debate sobre si el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos está adoptando una gestión de deuda pública más activa y proactiva. Tradicionalmente, el Tesoro ha enfatizado que la gestión de deuda debe ser “regular y predecible”, pero la reciente ampliación inesperada del programa de recompra de bonos a largo plazo llevó a que los inversores estén repasando este marco clásico.

Por ahora, no está claro cuál será el tope para las seis recompras de largo plazo restantes de este trimestre fiscal. El Tesoro solo ha señalado que cada operación tendrá un tamaño “de al menos 4.000 millones de dólares”, lo que deja bastante flexibilidad respecto al monto final de las futuras recompras.

Brooks destacó que esta última operación al menos quebró la expectativa previa en el mercado de que “el Tesoro normalmente compra el total del límite de recompras”; por lo tanto, las previsiones de los inversores sobre el tamaño efectivo de las futuras recompras pueden volverse cada vez más diversas.