El diferencial franco-alemán supera los 90 puntos básicos, aumentando las divisiones internas en la deuda europea.

⑴ El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años se mantuvo prácticamente sin cambios tras la decisión del Banco Central Europeo, subiendo aproximadamente 1,5 puntos básicos hasta cerca del 3,45%.⑵ La diferencia entre el rendimiento de los bonos franceses y alemanes a 10 años alcanzó alrededor de 92,9 puntos básicos, el nivel más amplio desde julio de 2012.⑶ La expansión del diferencial refleja el aumento de las preocupaciones del mercado sobre las perspectivas fiscales de Francia y los riesgos políticos, y también muestra que los inversores están acelerando la diferenciación de la calidad crediticia dentro de la zona euro.⑷ Bajo el contexto de la subida de tasas del Banco Central Europeo y los altos precios del petróleo, los costes de financiación de los países altamente endeudados aumentan aún más en comparación con los países núcleo, lo que reintroduce el riesgo de fragmentación en el mercado de deuda de la eurozona.⑸ En adelante, será clave observar si Christine Lagarde menciona herramientas de protección de transmisión, las dinámicas fiscales y políticas de Francia, así como si el diferencial continúa acercándose a los 100 puntos básicos; estos factores determinarán la evolución de las presiones internas en la deuda europea.