El Banco Central Europeo sube las tasas de interés, conflicto en Irán, la sombra de la inflación persiste.

⑴ El Banco Central Europeo subió las tasas de interés el jueves, siendo este el segundo aumento del año, en un intento de frenar el repunte inflacionario impulsado por la energía tras el conflicto en Irán, elevando la tasa de política monetaria del 2,25% al 2,50%. ⑵ Desde fines de agosto, los ataques de ambas partes rompieron un período de relativa calma de aproximadamente un mes. Estados Unidos e Irán atacaron activos militares, de transporte marítimo y energéticos, lo que impulsó el precio del petróleo nuevamente por encima de los 100 dólares por barril y reavivó las preocupaciones sobre una nueva ola de subas de precios en la zona euro, importadora de combustibles. ⑶ El Banco Central Europeo indicó que el conflicto en Medio Oriente continúa generando presiones inflacionarias, y que la inflación permanecerá muy por encima del objetivo durante un período prolongado. ⑷ Al mismo tiempo, el banco elevó algunas de sus previsiones de crecimiento e inflación, reflejando una resistencia económica superior a lo esperado y el traslado del aumento de los costos del combustible a otros precios. Ahora estima una inflación del 3,0% para este año, 2,5% para el año próximo y 2,1% para 2028. ⑸ Es probable que las proyecciones del jueves no reflejen completamente el reciente salto en los precios de la energía, especialmente el gas natural, que muchos países europeos utilizan para calefaccionarse. Algunos organismos señalan que el impacto del gas en los precios es más lento que el del petróleo, pero su efecto sobre la inflación no energética es más intenso y duradero. ⑹ La cotización en los mercados financieros indica que habría un alza más en lo que queda del año, con la posibilidad de uno o dos incrementos adicionales en 2025; sin embargo, los economistas creen que la medida anunciada el jueves podría ser la última por ahora, aunque cada vez más voces advierten sobre el riesgo de nuevos ajustes restrictivos. ⑺ El Banco Central Europeo no brindó indicios sobre futuras decisiones, limitándose a repetir que las medidas se basarán en los datos disponibles. Los inversores buscarán pistas en la conferencia de prensa de Christine Lagarde; ciertas instituciones esperan que mantenga su postura cautelosamente restrictiva y abierta a un mayor endurecimiento. ⑻ Se prevé que Lagarde y sus colegas, reunidos en Berlín, encontrarán alivio en los recientes datos de crecimiento: la economía de la eurozona se desempeñó mejor de lo esperado pese a los altos costos energéticos, la competencia china y el impacto de la sequía. Incluso en julio, los préstamos bancarios se aceleraron, lo que demuestra que la suba de tasas en junio no debilitó la actividad, brindando margen a los responsables de la política monetaria para continuar ajustando. Por el momento, se proyecta un crecimiento del 0,9% en 2026, 1,4% en 2027 y 1,5% en 2028. ⑼ No obstante, los responsables seguirán atentamente cómo el aumento en el costo del endeudamiento público endurece las condiciones financieras: los rendimientos de los bonos a largo plazo subieron a su nivel más alto desde antes de la crisis financiera global, reflejando preocupaciones por la inflación y el crecimiento de la deuda estatal. Además, la emisión masiva de deuda por parte de grandes tecnológicas que aprovechan el furor por la inteligencia artificial también contribuye a la presión alcista en los rendimientos, mientras que la inestabilidad política en Alemania debilita la posición de sus bonos soberanos como referencia para la eurozona. ⑽ Actualmente, los indicadores económicos que observa el Banco Central Europeo muestran tendencias moderadas: la inflación subyacente se ralentizó el mes pasado al 2,4%, las encuestas muestran que los consumidores reducen sus expectativas de suba de precios y el aumento de salarios también pierde fuerza. Algunas instituciones piensan que, a diferencia del shock energético de 2022, este año es poco probable que haya un efecto de espiral entre salarios y precios, debido a que las condiciones de demanda no permiten una suba fuerte de la inflación. Otras entidades señalan que las empresas alemanas hasta ahora lograron absorber los mayores costos, en marcado contraste con el impacto energético tras el conflicto Rusia-Ucrania de 2022, cuando la inflación superó el 10%.