La subasta de bonos italianos enfrenta poca demanda, las tasas de interés a largo plazo se disparan, ¿quién está tomando el relevo?

⑴ El Ministerio de Finanzas de Italia subastó el jueves tres lotes de bonos del Estado, incluyendo bonos BTP por 3.5 mil millones de euros con vencimiento en septiembre de 2029, con una rentabilidad bruta adjudicada del 3.43% y una relación de cobertura de 1.57. ⑵ Los bonos BTP por 3.5 mil millones de euros con vencimiento en septiembre de 2033 obtuvieron una rentabilidad bruta adjudicada del 3.98% y una relación de cobertura de 1.52. ⑶ Los bonos BTP a muy largo plazo por 750 millones de euros, con vencimiento en marzo de 2072, alcanzaron una rentabilidad bruta adjudicada del 4.61% y una relación de cobertura de 1.79. ⑷ En comparación con la subasta anterior, la rentabilidad de los BTP 2029 subió aproximadamente 45 puntos básicos y la de los BTP 2033 subió en torno a 48 puntos básicos. ⑸ Los resultados de la subasta muestran que la rentabilidad de los BTP a 3 años alcanzó el nivel más alto desde junio de 2024, mientras que la rentabilidad de los BTP a 7 años tocó el máximo desde noviembre de 2023. ⑹ Las rentabilidades de los tramos largos y ultralargos subieron notablemente, reflejando el reajuste de expectativas del mercado sobre la subida de tasas por parte del Banco Central Europeo y la perspectiva fiscal de Italia; la relación de cobertura fue aceptable, pero el fuerte aumento de rentabilidad indica que los inversores exigen una mayor compensación para asumir estos bonos. ⑺ En adelante, será clave observar si, tras la decisión sobre tasas del Banco Central Europeo, el diferencial entre bonos italianos y alemanes se amplía aún más, y el grado de tolerancia sostenida del mercado frente al coste de financiación de países con alta deuda.