El debilitamiento del dólar impulsa los metales preciosos y el acero corrugado mantiene una volatilidad amplia.

　　Fuente: Guosen Futures

　　Texto del informe de investigación

　　【Metales preciosos】

　　El miércoles por la noche, el oro y la plata mostraron una tendencia alcista en medio de la volatilidad. El contrato principal de oro en Nueva York subió un 1,07% y cerró en 4447,2 dólares por onza; el contrato principal de oro en la Bolsa de Shanghái subió un 0,62%, situándose en 956,04 yuanes por gramo. El contrato principal de plata en Nueva York subió considerablemente un 2,34%, cerrando en 67,925 dólares por onza; el contrato principal de plata en la Bolsa de Shanghái subió un 2,40%, cerrando en 16.529 yuanes por kilogramo.

　　En el plano de noticias, el índice del dólar cayó por tercera jornada consecutiva, perdiendo un 0,06% hasta 98,78, lo que apoyó a los metales preciosos a través del canal cambiario. Actualmente, el foco central del mercado está en los bonos del Tesoro estadounidense. El Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció una recompra de bonos a largo plazo por hasta 6.000 millones de dólares para el jueves, pero el tamaño de la operación no logró impulsar los bonos, y el rendimiento a 10 años subió más de 5 puntos básicos hasta 4,849%, un nuevo máximo en casi tres años; el rendimiento a 2 años subió más de 3 puntos básicos hasta 4,442%.

　　El rendimiento de los bonos a largo plazo y los metales preciosos subieron en paralelo, reflejando que la lógica de fijación de precios del mercado ha pasado de una simple presión de tasas de interés a preocupaciones sobre la confianza fiscal. Según el Consejo Mundial del Oro, en agosto los ETF de oro globales captaron 1.800 millones de dólares, el segundo mayor flujo mensual de la historia, mostrando fuerte demanda institucional.

　　En cuanto a los datos, el cambio semanal del empleo ADP en Estados Unidos para la semana al 22 de agosto fue de 12.000 personas, indicando una desaceleración continua en el mercado laboral; la Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta un déficit presupuestario de 168.000 millones de dólares en agosto, con presiones fiscales persistentes. En el plano geopolítico, la escalada de enfrentamientos entre Estados Unidos e Irán impulsó el precio del Brent por encima de los 100 dólares por barril, y los altos precios del petróleo refuerzan las expectativas de suba de tasas a través de la vía inflacionaria, lo que sigue suponiendo una presión para los metales preciosos.

　　A corto plazo, la debilidad del dólar y la preocupación por la confianza en los bonos estadounidenses apoyan conjuntamente al oro y la plata, pero los altos rendimientos de los bonos a largo plazo siguen ejerciendo presión por arriba, y el dato del IPC estadounidense de agosto que se publicará el 11 de septiembre es una variable clave. En cuanto a la operativa, se recomienda adoptar una estrategia de rango y participar con posiciones ligeras; gestionar adecuadamente el riesgo en las posiciones existentes y evitar perseguir los movimientos extensos al alza o a la baja. A nivel técnico, el rango de referencia del contrato principal de oro en la Bolsa de Shanghái es de aproximadamente 940-980 yuanes por gramo, y para el contrato principal de plata, de 16.000-17.500 yuanes por kilogramo.

　　【Acero corrugado】

　　En la noche del miércoles, el contrato 2701 de acero corrugado abrió en mínimos y tuvo un comportamiento volátil a la baja, cerrando en 3.142, con una caída de 22 unidades y una disminución del 0,7%. La presión de pérdidas para las acereras sigue siendo elevada, la reducción voluntaria de la producción continúa y la oferta de acero sigue restringiéndose. El inventario social mantiene una ligera tendencia a la baja, aunque el nivel absoluto de existencias sigue siendo alto. La bajada de temperaturas continúa mejorando las condiciones de obra, la temporada alta de septiembre avanza gradualmente y la ejecución de proyectos de infraestructuras se mantiene estable, pero la venta spot de materiales de construcción mostró divergencias a lo largo del día y la sostenibilidad aún debe comprobarse; la demanda final muestra una recuperación marginal pero a un ritmo débil, y las expectativas de almacenamiento previo a los festivos han tenido ciertos altibajos.

　　Durante la noche, el mercado de carbón y coque experimentó una fuerte volatilidad intradiaria, aumentando la fluctuación en los costes de materia prima y elevando la volatilidad del acero corrugado en el mercado de futuros. Las expectativas de temporada alta aún no han sido refutadas, pero la sostenibilidad de las ventas spot sigue siendo incierta y la materialización total de la temporada alta aún llevará tiempo; la reducción de la producción aporta soporte por debajo, pero la demanda real no ha mostrado todavía una gran fortaleza y el margen superior está claramente limitado. El mercado sigue mostrando una fuerte pugna entre posiciones largas y cortas, con movimientos amplios dentro del rango establecido. Se recomienda continuar siguiendo la sostenibilidad de las ventas de materiales de construcción al usuario final, el ritmo de recuperación tras el mantenimiento de los altos hornos, la evolución conjunta de las materias primas carbón y coque, así como la intensidad de la liberación de inventario previo a los festivos.

Editor responsable: Zhu Henan