Los costos de endeudamiento en el Reino Unido han subido a niveles no vistos en casi tres décadas, aumentando la presión sobre las finanzas del gobierno y generando dudas sobre si la venta masiva de bonos gilt se está extendiendo a las acciones.
Con los rendimientos de los gilts a largo plazo acercándose al 6%, los inversores ahora observan el FTSE 100, FTSE 250 y la libra esterlina en busca de señales de que las condiciones financieras más estrictas se están convirtiendo en un problema más generalizado para el mercado.
La presión comienza con la competencia por el capital de los inversores. Los bonos del gobierno que ofrecen rendimientos cercanos al 6% brindan ingresos superiores sin los riesgos corporativos asociados a las acciones. Ese cambio ya redujo uno de los atractivos tradicionales de las acciones blue-chip del Reino Unido. El rendimiento por dividendos del FTSE 100 en relación con los gilts ha caído a su nivel más bajo en 19 años mientras los retornos de los bonos del gobierno aumentan.
Los mayores rendimientos también pueden afectar las valoraciones de las empresas al aumentar la tasa de descuento que se aplica a las ganancias futuras. Eso genera presión adicional sobre las empresas sensibles a las tasas de interés y los negocios que dependen en gran medida del endeudamiento o refinanciamiento.
El mercado accionario ya está mostrando signos de tensión. Durante la venta masiva reciente de bonos, el FTSE 100 cayó un 0,3% hasta 10.789,28, mientras que el FTSE 250 retrocedió un 1,7%.
La divergencia entre los dos índices ofrece una señal importante. El FTSE 100 genera gran parte de sus ingresos en el exterior, mientras que el FTSE 250 tiene mayor exposición a los consumidores del Reino Unido, constructoras, minoristas y otras empresas centradas en el mercado doméstico.
Como resultado, un desempeño inferior persistente en el FTSE 250 podría indicar que el aumento de los costos de endeudamiento está afectando de manera más directa a la economía interna.
Los bancos enfrentan un panorama más complejo. Las tasas más altas pueden incrementar en un principio los márgenes de interés neto, ya que las tasas de los préstamos suben más rápido que los costos de los depósitos. Sin embargo, una presión prolongada sobre el endeudamiento puede desacelerar la demanda de hipotecas, debilitar la inversión empresarial y reducir el gasto del consumidor.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});El movimiento del mercado de bonos ocurre mientras el alza en los precios del petróleo reaviva las preocupaciones inflacionarias. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, dijo a los legisladores que los precios de la energía habían desplazado los riesgos inflacionarios al alza. Las tasas hipotecarias en el Reino Unido ya subieron aproximadamente 0,75 puntos porcentuales desde que se reanudó el conflicto en Medio Oriente.
La siguiente señal de alerta sería aumentos continuos en los rendimientos de los gilts junto con debilidad en las acciones del Reino Unido y en la libra esterlina. Esa combinación mostraría que la venta masiva de gilts ya no está limitada a la deuda pública y que está ejerciendo una presión más amplia sobre los mercados financieros británicos.
