Los bonos estadounidenses a largo plazo lideran el rebote, mientras que la curva de rendimientos se aplana debido a la intensa batalla entre alcistas y bajistas.

⑴ Tras la venta nocturna de bonos del Tesoro de EE. UU., compras oportunistas empezaron a ingresar gradualmente, con mejor desempeño en los tramos largos, impulsados principalmente por el aumento de expectativas de operaciones de recompra. Sin embargo, el apetito general por seguir comprando es limitado, ya que el mercado espera los datos del PPI del jueves y del CPI del viernes para confirmar la trayectoria de la inflación.⑵ La escalada del conflicto en Medio Oriente llevó el Brent por encima de los 100 dólares, mientras continúan aumentando las preocupaciones sobre el suministro energético debido a ataques militares recíprocos entre EE. UU. e Irán y a los ataques de los hutíes a instalaciones energéticas en Arabia Saudita. La probabilidad implícita de un aumento de tasas en septiembre, reflejada en los futuros de los fondos federales, subió al 62%, y el precio de los futuros SOFR se acerca al 86%, incentivando más operaciones de aplanamiento de la curva.⑶ La estrategia de aplanamiento de la curva liderada por hedge funds se convirtió en la principal fuente de presión de venta durante la sesión; las cuentas especulativas tanto nacionales como internacionales, así como las de trading intradía, realizaron reducciones ligeras de posiciones al unísono, lo que llevó a una mayor compresión de la curva de rendimiento. El diferencial entre los bonos a 2 y 10 años se redujo a aproximadamente 38,9 puntos básicos y el diferencial entre los bonos a 2 y 30 años cayó a 83,5 puntos básicos.⑷ Sin embargo, en los rangos de alto rendimiento, los CTA y hedge funds se concentraron en compras de bonos a 10 años y títulos a más largo plazo. Las cuentas apalancadas ejecutaron importantes compras de futuros cerca de los puntos bajos, y los fondos físicos también entraron levemente en el sector largo acompañados de coberturas de cortos, haciendo que el rendimiento de los bonos largos retroceda aproximadamente 3 puntos básicos desde el máximo intradiario.⑸ La ola de emisión de bonos corporativos de grado de inversión continúa reprimiendo el entusiasmo alcista; ese día ya se anunciaron 14 nuevas emisiones, y las operaciones de cobertura de tasas asociadas generaron presión de venta adicional. Sumado a la incertidumbre previa a la publicación de los datos de inflación, las fuerzas compradoras no lograron un avance sostenido, por lo que la dirección de la curva seguirá dependiendo de que se esclarezcan los datos y la situación geopolítica.