Los rendimientos de los bonos alemanes alcanzan su máximo en 18 años, mientras una crisis energética sacude los mercados europeos.

智通财经2026/09/09 10:01

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El martes, la rentabilidad de la deuda alemana a 5 años alcanzó el 3,14%, marcando su nivel más alto desde 2008. Durante la sesión, la tasa real subió unos 5 puntos básicos, mientras que el modelo basado en precios energéticos sólo impulsó cerca de 2,5 puntos básicos. Esta diferencia refleja que el mercado está incorporando una prima de riesgo adicional.
En la sesión matutina, los futuros del crudo Brent superaron los 100 dólares por barril y siguieron al alza, convirtiéndose en el principal motor de esta subida en las rentabilidades. En cambio, los futuros del gas TTF holandés tuvieron un aumento relativamente moderado y no acompañaron completamente la volatilidad del petróleo.
El modelo de rentabilidad se compone de cuatro veces los futuros de gas TTF holandés a corto plazo, dos veces los futuros de crudo Brent a corto plazo y una vez el índice de sorpresas económicas de la eurozona de Citi. El avance del modelo quedó muy por debajo de la subida real, lo que sugiere que la escalada del conflicto geopolítico está incrementando el coste de financiación de la deuda soberana europea a través de canales no energéticos.
Los efectos de transmisión del mercado energético se entrelazan con el sentimiento de aversión al riesgo, por lo que los inversores están empezando a revaluar el riesgo de estanflación en Europa. La atención se centra en si el ascenso de las rentabilidades desencadenará una reconsideración de la presión de pago de la deuda en los países del sur de Europa y si el Banco Central Europeo dará señales más claras para gestionar los diferenciales de tipos.

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