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Actualmente el mercado está muy atento a los datos de precios de agosto, ya que determinarán si la Reserva Federal subirá la tasa de interés el 16 de septiembre. Considerando que los principales factores que afectan los precios en China y Estados Unidos en agosto son el petróleo crudo y los productos relacionados con el poder de cómputo, podemos usar la tendencia de precios de agosto en China para hacer una estimación preliminar de la tendencia de precios de agosto en Estados Unidos.
El 9 de septiembre por la mañana, la Oficina Nacional de Estadísticas publicó el PPI y CPI de agosto.
La Figura 1 muestra el PPI mensual de ambos países. Durante los últimos seis meses, la tendencia ha sido completamente consistente. Ahora el PPI mensual de China en agosto repuntó. La razón principal es el aumento del precio del petróleo. Actualmente, el mercado espera un PPI mensual de Estados Unidos de 0,4% en agosto, es decir, también se espera un repunte.
Figura 1 Comparación mensual del PPI
La Figura 2 muestra el PPI interanual de China y Estados Unidos. Durante los últimos 12 meses, las dos curvas han tenido tendencias casi idénticas, y ahora el PPI interanual de China repuntó. El consenso de mercado espera un PPI interanual estadounidense de 5,2% en agosto (el valor anterior fue 4,7%), es decir, también se espera un repunte.
Figura 2 Comparación interanual del PPI de China y EE.UU.
China no publica el PPI subyacente, así que veamos directamente el CPI.
La Figura 3 muestra el CPI mensual de ambos países. Debido a la caída de los precios después del Año Nuevo Chino en marzo de 2026, hubo una gran variación mensual, por lo que eliminamos el dato de marzo del CPI mensual de China (-0,7%). El repunte de agosto fue de 0,4% mensual.
Figura 3 Comparación mensual del CPI
Dong Lijuan, estadística jefe del Departamento de Estadísticas Urbanas de la Oficina Nacional de Estadísticas, explicó que el CPI mensual subió 0,4% en agosto, principalmente por: [1] el precio doméstico de la gasolina pasó de caer 10,7% en julio a subir 7,2% en agosto, lo que aportó aproximadamente 0,21 puntos porcentuales al alza del CPI mensual; [2] los precios de las joyas de oro pasaron de caer 2,6% en julio a subir 7,6%, con un impacto de aproximadamente 0,04 puntos porcentuales; [3] por el rápido crecimiento en la demanda de poder de cómputo, los precios de teléfonos móviles, tabletas y dispositivos de almacenamiento de datos subieron 2,3%, 2,1% y 2,1% respectivamente, sumando en conjunto unos 0,03 puntos porcentuales al alza del CPI. Estas tres causas suman 0,28 puntos en total.
Estos tres factores también afectarán a los estadounidenses. Actualmente, el consenso de mercado espera un CPI mensual estadounidense de 0,4% en agosto, superior al dato anterior (0,1%).
La Figura 4 muestra el CPI interanual de ambos países. Los datos de China de enero y febrero de 2026 incluyen el efecto de los feriados móviles del Año Nuevo Chino, por lo que han sido eliminados. El CPI de China en agosto mostró un repunte. El mercado espera un CPI interanual de EE.UU. en agosto de 3,4%.
Figura 4 Comparación interanual del CPI
La Figura 5 muestra el CPI subyacente mensual de ambos países. Para China, los datos de febrero (0,7%) y marzo (-0,7%) de 2026 fueron eliminados para evitar el efecto del Año Nuevo Chino. Se puede ver que, durante el último semestre, ambas tendencias también han sido similares. Sin embargo, al excluir alimentos y energía, el CPI subyacente de China en agosto fue de 0,1%, inferior al de julio. El consenso de mercado espera un CPI subyacente mensual en EE.UU. de 0,2% en agosto, igual que en julio. Esto es posible.
Figura 5 Comparación mensual del CPI subyacente en ambos países La Figura 6 muestra el CPI subyacente (excluyendo alimentos y energía) interanual de ambos países. En el caso de China, se eliminaron los datos de enero y febrero de 2026 para evitar el impacto de los feriados móviles. Se puede ver que, durante el último semestre, ambas tendencias han sido en general consistentes. Ahora en agosto, el CPI subyacente interanual de China subió levemente hasta el 1%. El consenso de mercado espera un CPI subyacente interanual estadounidense de 2,4% en agosto, ligeramente inferior al de julio.
Figura 6 Comparación interanual del CPI subyacente de ambos países
Se realizó un análisis de sensibilidad sencillo: cuando el CPI subyacente mensual estadounidense de agosto toma diferentes valores, los valores correspondientes del CPI subyacente interanual se muestran a continuación. Se puede ver que sólo si el dato mensual supera el 0,3%, el interanual podrá superar el 2,5% (más que en julio).
Así,el valor mensual del CPI subyacente de agosto se convierte en un factor clave para determinar si suben las tasas.
Si el dato mensual del CPI subyacente en agosto supera el 0,3%, el interanual será mayor que en julio, y la suba de tasas será lógica.
Si el dato mensual del CPI subyacente en agosto es igual o inferior a 0,3%, entonces el interanual será igual o menor que en julio. Esto no quiere decir que sea imposible subir la tasa, pero seguramente habrá miembros del comité que se opongan.
