El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. sigue en tensión: Bessent amplía el programa de recompra y enfatiza que “no es flexibilización cuantitativa”

Según informó la APP de Zhihu Finance, el secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, afirmó el martes que la decisión del Departamento del Tesoro del mes pasado de ampliar el plan de recompra de bonos del Tesoro a vencimiento antiguo tiene como principal objetivo enfriar el mercado de bonos, que viene mostrando una tendencia alcista persistente y llevarlo de nuevo hacia un estado más equilibrado. Al mismo tiempo, negó que esta medida equivalga a una flexibilización cuantitativa (QE) y refutó los comentarios recientes que atribuyen la caída de los bonos estadounidenses mayormente a las preocupaciones de los inversores sobre el tamaño de la deuda estadounidense.

Bessent declaró el martes, durante su participación en un evento en Washington, que su responsabilidad es impulsar que el mercado retorne al equilibrio, aunque no cree que el Tesoro tenga la capacidad de modificar el precio de equilibrio de los activos en sí. “Mi tarea es trabajar para que el mercado vuelva al equilibrio”, expresó Bessent. “No creo que pueda cambiar el precio de equilibrio, pero el mercado nunca permanece en equilibrio permanentemente”.

Estas declaraciones de Bessent llegan justo antes de que el Departamento del Tesoro realice, el miércoles, su primera operación de recompra de bonos antiguos de mayor vencimiento tras la ampliación del plan. El mes pasado, el Tesoro anunció el refuerzo de estas recompras, luego de que la rentabilidad de los bonos estadounidenses a 30 años llegara a su nivel más alto desde 2007, ejerciendo una presión de venta evidente sobre el mercado de deuda a largo plazo. Respecto al contexto de ese momento, Bessent describió el mercado de bonos como en un estado similar a “fiebre”.

Bessent, quien fue durante mucho tiempo ejecutivo de fondos de cobertura, indicó que, según su experiencia en los mercados financieros, cuando los participantes del mercado especulan, suelen buscar acelerar la tendencia del mercado, y que uno de los objetivos de ampliar el programa de recompra es precisamente ayudar a restaurar el equilibrio en tales circunstancias.

La llamada recompra de bonos del Tesoro estadounidense se refiere a la compra, por parte del Departamento del Tesoro, de bonos que ya han sido emitidos en el mercado secundario. Este plan está dirigido principalmente a títulos antiguos cuya liquidez es relativamente baja, con el objetivo de mejorar el funcionamiento y la liquidez del mercado, y no de modificar de manera directa el volumen total de deuda del gobierno.

A la vez, Bessent negó que la reciente presión vendedora sobre los bonos estadounidenses se deba principalmente a la preocupación de los inversores por la creciente magnitud de la deuda del gobierno de EE. UU. Considera que, si el mercado realmente estuviese preocupado por la solvencia de EE. UU., en teoría, los inversores deberían vender los bonos estadounidenses y volcarse hacia los bonos alemanes, pero el comportamiento efectivo del mercado no refleja eso.

“Si todos estuvieran preocupados por la solvencia de EE. UU., entonces deberías vender tus bonos estadounidenses y comprar bonos alemanes, pero es exactamente lo contrario lo que sucede”, señaló Bessent, indicando que el desempeño relativo de los bonos del Tesoro estadounidense es, en realidad, mejor.

Además, Bessent negó categóricamente que la ampliación del plan de recompra de bonos equivalga a una forma diferente de QE. La flexibilización cuantitativa generalmente es implementada por la Reserva Federal, que inyecta liquidez al sistema financiero y reduce los costes de financiación a largo plazo mediante la compra masiva de bonos del Tesoro y otros títulos; una política utilizada en varias crisis económicas y financieras previas. “No estoy haciendo QE”, remarcó Bessent. En comparación con el QE, Bessent prefiere equiparar su enfoque de política con la “Operación Twist” histórica de la Reserva Federal.