Los datos de empleo no agrícola de Estados Unidos superaron ampliamente las expectativas y el oro se debilitó levemente.

　　Fuente del artículo: Jinse Finance

　　El lunes (07 de septiembre), durante la sesión europea, el precio del oro al contado cayó. El último precio registrado fue de 4410,68 dólares por onza, una baja del 0,26%. El oro al contado abrió en 4423,86 dólares por onza, con un máximo de 4429,24 dólares y un mínimo de 4389,52 dólares por onza.

　　El precio internacional del oro experimentó una leve debilidad en la apertura asiática del lunes, con el oro al contado negociándose cerca de los 4400 dólares por onza, continuando la tendencia de corrección previa. El catalizador directo de esta caída provino de los datos más recientes de empleo en Estados Unidos. Según informó la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU., el empleo no agrícola aumentó en agosto en 162.000 puestos, muy por encima de la expectativa del mercado de 56.000 y también más alto que el incremento aproximado de 21.000 en julio. Este sólido desempeño laboral cambió la perspectiva del mercado respecto al camino de la política de la Reserva Federal a corto plazo, ejerciendo así una presión notable sobre el oro.

　　Para el oro, las expectativas de tasas de interés de Estados Unidos son actualmente uno de los factores más importantes para la fijación de precios. El oro no genera ingresos por intereses; cuando el mercado espera que las tasas en EE.UU. se mantengan altas o incluso suban más, el costo de oportunidad de mantener oro frente a activos en dólares también aumenta. Por lo tanto, tras la publicación de los datos de empleo, los inversores incrementaron rápidamente sus apuestas a un endurecimiento de política de la Fed en septiembre, lo que llevó a tomas de ganancias y retiros de capital en el oro a corto plazo.

　　La probabilidad de que la Reserva Federal suba la tasa de interés en 25 puntos básicos en la reunión de septiembre ya subió al 58,3%, por encima del 50,2% previo a la publicación de los datos. Estos cambios en las expectativas del mercado se reflejan directamente en el precio de los metales preciosos. Según el analista independiente Tai Wang, el sólido reporte de empleo aumentó claramente la posibilidad de una suba en septiembre, y a menos que los próximos datos de inflación al consumidor de Estados Unidos sean débiles, el oro podría seguir bajo presión en el corto plazo.

　　Sin embargo, actualmente el mercado no puede definir el rumbo futuro de la Fed solo con un reporte laboral. Esta semana, el PPI y el CPI de Estados Unidos serán nuevas variables clave. Si los precios de productores y consumidores se aceleran nuevamente, el mercado podría apostar aún más fuerte a una postura dura de la Fed, lo que apoyaría al dólar y a los rendimientos de los bonos estadounidenses, y el oro podría seguir ajustándose.

　　Por el contrario, si los datos de inflación están por debajo de lo esperado, especialmente si los precios núcleo siguen enfriándose, la expectativa de suba tras los datos de empleo podría revertirse. En ese caso, el mercado reevaluaría si realmente es necesario que la Fed tome medidas más agresivas en septiembre. Por lo tanto, la caída cerca de los 4395 dólares es más bien un ajuste a corto plazo luego de una nueva fijación en las expectativas de tasas, y no significa que la lógica de alza de largo plazo del oro haya cambiado por completo.

　　Al mismo tiempo, el incremento del riesgo de transporte energético en Medio Oriente ha vuelto más complejo el panorama del oro. La situación en la región se mantiene tensa y el transporte comercial por el Estrecho de Ormuz atrae alta atención del mercado. Si el transporte de energía sigue viéndose afectado, el precio internacional del petróleo podría mantenerse elevado y trasladar el costo de energía a la inflación global. Por lo general, el aumento de riesgos geopolíticos favorece al oro por la demanda de refugio, pero ahora hay una particularidad: si los precios de la energía suben fuertemente y el mercado comienza a preocuparse nuevamente por la inflación estadounidense, a la Fed le resultará más difícil girar rápido hacia una política laxa. De este modo, el efecto refugio del oro por los riesgos geopolíticos podría verse parcialmente contrarrestado por la cadena de "suba del petróleo→aumento de expectativas de inflación→tasas altas".

　　Esta es una de las razones por las que el precio del oro recientemente no coincide con la lógica tradicional del refugio. Los inversores no se preocupan solo por el riesgo militar en sí, sino que atienden más a si este puede afectar la oferta energética, la inflación y el rumbo de las políticas de los principales bancos centrales. Si el petróleo sigue subiendo pero los datos de inflación estadounidense son débiles, el oro podría recuperar apoyo tanto por refugio como por expectativas de flexibilización; si el petróleo sube al mismo tiempo que la inflación estadounidense repunta, el oro podría seguir bajo presión a corto plazo.

　　Desde la perspectiva de los flujos de capital, tras la reciente fuerte suba, el oro ya había acumulado algunas ganancias. Los datos laborales por encima de lo esperado fueron un factor clave para disparar tomas de ganancias. Mientras las expectativas de la política de la Fed no se estabilicen del todo, es probable que el oro siga mostrando alta volatilidad. Actualmente, el mercado debe observar especialmente si el área de 4395-4405 dólares logra servir de soporte efectivo y si, tras una recuperación, el precio puede volver a posicionarse cerca de los 4465 dólares.

　　Anteriormente, Commerzbank de Alemania señaló que detrás del rebote reciente del oro se observa una creciente divergencia en el mercado, y que algunos inversores dudan que la Fed siga endureciendo la política en septiembre. Las declaraciones más cautas del gobernador de la Fed, Christopher Waller, también llevaron al mercado a repensar la probabilidad de nuevas subas. Esto indica que actualmente no hay una lógica bajista unidireccional en el mercado del oro, y que la evolución futura depende mucho de los datos de inflación de EE.UU. y de las declaraciones de los funcionarios de la Fed.

　　Desde la perspectiva de la asignación global de activos, el oro aún mantiene cierto valor estratégico. Por un lado, los riesgos geopolíticos globales y la incertidumbre sobre el suministro energético no han desaparecido; por el otro, el mercado sigue dividido respecto al futuro fiscal, de tasas e incluso al rumbo del dólar estadounidense. Así, incluso si el oro es presionado en el corto plazo por los datos laborales, la ausencia de un retiro marcado del dinero de largo plazo puede dar lugar a compras nuevas en correcciones.

　　En el gráfico diario, el oro muestra algo de resiliencia. Actualmente, el oro al contado se mantiene por encima de la media móvil simple de 100 días, cerca de los 4350 dólares, por lo que la estructura alcista de mediano plazo sigue intacta. Sin embargo, el precio ya rompió la banda media de Bollinger de 20 días, cerca de los 4465 dólares, lo que indica que, tras el repunte rápido, ha entrado en una fase de consolidación. El RSI de 14 días ronda 51, bajando desde niveles altos y acercándose a valores neutrales, lo que sugiere que la saturación alcista se ha disipado aunque aún no hay señales claras de sobreventa. El primer nivel de resistencia a vigilar son los 4465 dólares; si el precio recupera esa zona, la siguiente resistencia importante está cerca de los 4675 dólares; los soportes clave están en 4405-4395 dólares; si se pierden, podría probar la zona de la media de 100 días en los 4350 dólares, y más abajo el límite inferior de las Bandas de Bollinger cerca de los 4260 dólares.

　　En el gráfico de 4 horas, el oro mantiene una estructura débil tras la reciente corrección, con los 4395 dólares como el punto clave de disputa entre alcistas y bajistas. Si el oro encuentra soporte cerca de los 4400 dólares y logra superar la zona de 4435-4465 dólares, podría activar una recuperación de momentum en el marco de 4 horas, con un objetivo de rebote hacia los 4500 dólares. Por el contrario, si se mantiene por debajo de 4465 y rompe efectivamente los 4395 dólares, el corto plazo favorecería a los bajistas, haciendo de los 4350 dólares el próximo nivel importante a vigilar. Los indicadores de momento como el MACD deben ser monitorizados para detectar señales de recuperación en el fondo; si los 4395 dólares se mantienen, esto determinará si la corrección es una retracción normal o el inicio de una tendencia bajista más marcada.

　　El dato de empleo no agrícola de agosto de EE.UU. fue muy superior a lo esperado, alimentando significativamente las expectativas de un alza de tasas por parte de la Fed en septiembre. Esto es la causa principal de la rápida corrección reciente del oro. En el corto plazo, el dólar y las expectativas de tasas aún pueden presionar el precio, mientras que el alza en los precios de la energía añade incertidumbre al mercado del oro.

　　No obstante, aún no es suficiente para concluir que la estructura alcista de mediano plazo haya terminado. La franja de 4395-4350 dólares representa la zona defensiva más importante del momento; siempre que pueda absorber la presión de venta, el oro podría volver a recuperarse. En adelante, el verdadero factor decisivo será si el PPI y el CPI de EE.UU. validan las expectativas del mercado respecto al endurecimiento de la Fed.

　　Si la inflación en EE.UU. se recalienta, el oro podría seguir buscando soportes en los 4350 o incluso 4260 dólares; si los datos de inflación muestran una clara desaceleración y la Fed suaviza las expectativas de nuevas subas de tasas, el oro podría volver a desafiar los 4465 dólares y apuntar hacia los 4675 dólares. Ahora, el dilema central en el mercado del oro ha pasado de ser puramente una cuestión de refugio a una nueva dinámica entre “apoyo por riesgos geopolíticos” y “presión por tasas altas y dólar fuerte”. Por lo tanto, la volatilidad a corto plazo podría aumentar aún más, pero a mediano y largo plazo será clave seguir la tasa real, la tendencia del dólar, la compra de oro por parte de bancos centrales y los cambios en la asignación global de activos de riesgo.

　　Actualmente, el precio del oro al contado está bajando. El último precio registrado es de 4410,68 dólares por onza, una baja del 0,26%, con un máximo de 4429,24 dólares por onza y un mínimo de 4389,52 dólares. Los soportes a vigilar están en la zona de 4405 dólares o cerca de 4390/75 dólares, mientras que las resistencias están en la zona de 4465 dólares o cerca de 4500 dólares.

Editor responsable: Zhu Henan