Japón vende bonos estadounidenses en cifras récord para intervenir en el mercado cambiario y sus reservas de divisas caen por debajo de los mil millones de dólares.

Título original: “Japón sospechado de vender bonos del Tesoro de EE. UU. para financiar intervención récord en el yen; reservas de divisas caen por debajo de 1 billón de dólares”

Autor original: Zhao Ying, The Wall Street Journal

Japón habría financiado su intervención récord en el mercado del yen mediante la venta de bonos del Tesoro de EE. UU. y otros valores extranjeros, lo que reactivó la preocupación del mercado por la presión de oferta sobre los bonos estadounidenses.

De acuerdo con datos publicados el lunes por el Ministerio de Finanzas de Japón, las tenencias de valores extranjeros a finales de agosto disminuyeron en 87.8 mil millones de dólares respecto al mes anterior, una caída que coincide plenamente con la magnitud de la intervención ese mes. El Ministerio de Finanzas ya había confirmado que, en el mes hasta el 26 de agosto, las autoridades emplearon alrededor de 15.4 billones de yenes (aproximadamente 98.6 mil millones de dólares) para intervenir en el mercado de divisas, marcando un récord histórico mensual; parte de estas operaciones se realizaron junto con Estados Unidos. Como resultado, el total de reservas internacionales de Japón se redujo en 94.6 mil millones de dólares, hasta los 995 mil millones de dólares, quedando por debajo del umbral de 1 billón.

La magnitud de esta intervención y el posible impacto en el mercado de bonos estadounidenses por el método de financiamiento han generado una gran atención en el mercado. Recientemente, el ministro de Finanzas Besente anunció que el gobierno duplicará la escala de recompra de bonos a largo plazo en los dos meses hasta el 4 de noviembre, lo que el mercado interpreta como un intento de contener el alza de los rendimientos a largo plazo, reflejando una creciente preocupación en EE. UU. por la estabilidad del mercado de bonos del Tesoro.

Caída brusca en las tenencias de valores extranjeros: claras señales de venta de bonos del Tesoro

Según datos del Ministerio de Finanzas, las tenencias de valores extranjeros de Japón al cierre de agosto disminuyeron en 87.8 mil millones de dólares, cifra cercana al gasto de intervención de ese mes. Aunque los datos no detallan la composición ni el vencimiento de los valores, la mayoría de los participantes del mercado estima que alrededor del 70% de las reservas japonesas están invertidas en bonos del Tesoro de EE. UU.

Según los precios de mercado, el valor de los bonos estadounidenses a 10 años apenas registró una baja entre finales de julio y agosto, lo que indica que el cambio de valoración aportó muy poco a la reducción de las tenencias de valores extranjeros, corroborando aún más que Japón decidió vender activamente bonos del Tesoro.

Intervención récord con acción conjunta Japón–EE. UU.

De acuerdo con el Ministerio de Finanzas, en el mes hasta el 26 de agosto, las autoridades japonesas utilizaron aproximadamente 15.4 billones de yenes en la intervención cambiaria, alcanzando un nivel récord mensual, y parte de estas operaciones se realizaron de manera conjunta con Estados Unidos. Esta es la acción de intervención en el yen más grande que se haya realizado en un solo mes.

El contexto de esta intervención fue la fuerte presión sobre el tipo de cambio del yen, forzando a las autoridades a ingresar masivamente al mercado para sostener la moneda local. La modalidad conjunta de intervención demuestra también un mayor grado de coordinación entre Japón y Estados Unidos en cuestiones cambiarias.

Mientras Japón recurre nuevamente a la venta de bonos del Tesoro para financiar la intervención, los funcionarios estadounidenses muestran cada vez más preocupación por la estabilidad del mercado, especialmente a medida que se acercan las elecciones de medio término. El ministro de Finanzas Besente anunció recientemente que el gobierno duplicará la escala de recompra de bonos a largo plaza durante los próximos dos meses hasta el 4 de noviembre, medida que se interpreta ampliamente como destinada a contener los rendimientos a largo plazo.

Esta acción de Japón demuestra que, incluso con EE. UU. cada vez más sensible sobre la estabilidad del mercado de bonos, Tokio está dispuesto a recurrir a la venta de bonos del Tesoro cuando lo considera necesario.

Reservas caen por debajo de 1 billón, pero el margen de intervención sigue siendo amplio

A pesar de que las reservas internacionales de Japón han caído por debajo del umbral de 1 billón de dólares, alcanzando los 995 mil millones de dólares, las autoridades consideran que el volumen restante sigue siendo suficiente para respaldar eventuales intervenciones futuras. Además de los valores extranjeros, los depósitos en divisas —otra posible fuente de fondos de intervención— también disminuyeron en 6.9 mil millones de dólares al cierre de agosto.

Cabe destacar que la ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, declaró que, tras la intervención conjunta con EE. UU., futuras acciones podrían utilizar la facilidad de recompra FIMA Repo Facility de la Reserva Federal. Esta herramienta permite a Japón acceder a hasta 60 mil millones de dólares de liquidez diarios sin necesidad de vender bonos del Tesoro, lo que ayuda a mitigar el impacto en los rendimientos y amplía aún más el margen potencial de intervención.