La recompra de bonos estadounidenses solo soluciona problemas superficiales, y la intervención del mercado genera nuevas dudas.

⑴ El Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció el miércoles que duplicará el tamaño de las recompras de bonos del gobierno de largo plazo, alcanzando al menos 4 mil millones de dólares por cada sesión, lo que hizo que el rendimiento a 30 años retrocediera temporalmente. Sin embargo, durante la sesión europea del jueves, volvió a repuntar, mostrando que las preocupaciones por la inflación y la presión estructural del aumento de la deuda no han desaparecido, y el dólar también se debilitó.⑵ Analistas señalaron que la recompra de 4 mil millones de dólares en un mercado de 32 billones de dólares tiene más significado simbólico que práctico; se trata principalmente de una señal del Secretario del Tesoro, Bessent, para mostrar que está atento al aumento de los tipos de interés a largo plazo, ya que las tasas de hipoteca están vinculadas a los bonos de largo plazo y un coste de financiación demasiado alto impactará los sectores más sensibles de la economía.⑶ Algunos inversores empiezan a cuestionar si, más allá de la Reserva Federal, el Departamento del Tesoro se está convirtiendo en una nueva variable que afecta las condiciones de crédito, ya que recientemente intervino en el mercado cambiario con el yen y las operaciones actuales en el mercado de bonos pueden difuminar los límites entre la política monetaria y la política fiscal.⑷ JPMorgan considera que las recompras difícilmente puedan resolver los problemas fundamentales que impulsan el aumento de los rendimientos, como el déficit fiscal insostenible y el aumento de las expectativas de inflación. Los estrategas de Standard Chartered también señalaron que la subida de los rendimientos actuales no se debe a un mercado irracional, sino que la intervención de las autoridades parece más bien un ajuste activo de los resultados naturales de la oferta y demanda.⑸ A nivel global, desde Japón hasta Europa, los rendimientos de los bonos de largo plazo están en máximos históricos, impulsados por la deuda acumulada de cada país para hacer frente a crisis, envejecimiento y gasto en defensa. El desequilibrio estructural seguirá presionando el mercado de bonos; aunque la tolerancia al riesgo del mercado se ha recuperado momentáneamente, las preocupaciones a mediano plazo persisten.