El mercado bursátil de Corea del Sur sube un 22%, pero casi nadie tiene posiciones

El mercado bursátil surcoreano logró un raro y rápido repunte impulsado tanto por factores técnicos como de liquidez, pero los fondos de cobertura estuvieron sorprendentemente ausentes en este movimiento alcista, lo que deja margen para un nuevo avance impulsado por el FOMO.

El índice KOSPI subió alrededor de un 10% en solo tres jornadas bursátiles y, desde el mínimo del 30 de julio, ya acumula una recuperación de más del 22%, entrando oficialmente en una zona de mercado alcista técnico. Es la primera vez que el índice alcanza este umbral desde la histórica caída de julio.

Al mismo tiempo, la volatilidad se redujo casi a la mitad, mientras que el capital extranjero y las instituciones locales continúan con compras netas, evidenciando una clara estabilización del sentimiento del mercado.

Sin embargo, los fondos de cobertura han reducido drásticamente sus posiciones en KOSPI, y ahora hay una divergencia significativa entre el nivel de exposición y el avance del índice. Analistas señalan que la compra forzosa podría convertirse en el próximo motor alcista.

Confirmación técnica del rebote y drástica caída de la volatilidad

El KOSPI ya se mantiene por encima de la línea de tendencia bajista previa y ha recuperado la media móvil de 21 días. Desde una perspectiva técnica, el rebote actual ha sido confirmado preliminarmente, pero la siguiente gran prueba será la media móvil de 100 días, que constituye una resistencia clave.

La evolución de la volatilidad también merece atención. El KOSPI VIX se redujo casi a la mitad desde su pico, aunque en una perspectiva a largo plazo sigue en niveles relativamente elevados.

Cabe destacar que, en este rebote —el mayor desde la caída—, la volatilidad ha descendido al mismo tiempo, lo que contrasta fuertemente con el patrón anterior de “precios al alza y volatilidad en aumento” durante fases alcistas, evidenciando un sentimiento más sólido y racional en el mercado actual, y no una euforia irracional.

Capital extranjero e instituciones al alza, los minoristas aprovechan para recoger beneficios

Desde la perspectiva de los flujos de capital, los inversores extranjeros fueron los principales compradores de este rebote. Según datos de ventas de Goldman Sachs, el capital extranjero ya acumula compras netas de alrededor de 1.200 millones de dólares en KOSPI, de los cuales 1.100 millones se concentraron en el sector tecnológico, siendo este el motor casi exclusivo del alza.

Las instituciones locales también se posicionaron en el lado comprador, con compras netas de 383 millones de dólares en el KOSPI y 432 millones de dólares en el sector tecnológico.

En contraste, los inversores minoristas persisten en la toma de beneficios, con ventas netas de aproximadamente 1.500 millones de dólares solo en el sector tecnológico.

El apetito por el riesgo en el sector de semiconductores de almacenamiento sigue siendo fuerte: el índice de Semiconductores de Filadelfia subió un 2,5% en la última sesión, sumando a las persistentes expectativas optimistas del mercado sobre la rentabilidad para los accionistas de Samsung Electronics y SK hynix, lo que constituye un sólido soporte de sentimiento.

Fondos de cobertura ausentes en el rebote, presión de recompra se acumula

La característica estructural más destacada de este rebote es la ausencia generalizada de los fondos de cobertura.

Los fondos de cobertura han reseteado drásticamente sus posiciones en el KOSPI y el desfase entre su exposición y el comportamiento del índice se amplía. En otras palabras, el índice ya realizó una fuerte recuperación, pero las principales instituciones no acompañaron con sus posiciones.

Si este vacío de posiciones se enfrenta con una mayor subida del índice, podría desencadenar compras forzadas, generando un espiral alcista auto-reforzado.

Además, el índice de Semiconductores de Filadelfia aún mantiene una clara ventaja frente al KOSPI. Si el KOSPI comienza a cerrar esa brecha relativa, los inversores con bajo nivel de exposición podrían enfrentar una presión adicional para recomprar.

¿Podrán Samsung y SK hynix detonar un short squeeze en las acciones de almacenamiento?

A nivel individual, SK hynix ya rompió la línea de tendencia bajista y es el activo con mayor compra diaria por parte de capital extranjero, aunque aún cotiza por debajo de la media móvil de 21 días.

Los analistas consideran que, para desencadenar realmente un short squeeze, se necesita ver un mayor volumen de operaciones y una superación decisiva de la media móvil de 21 días.

Samsung Electronics ya superó claramente la línea de tendencia bajista de corto plazo formada desde su máximo histórico y recuperó la media de 21 días, pero actualmente la media móvil de 50 días actúa como la resistencia más importante, aún por superar.

En resumen, si Samsung y SK hynix logran superar eficazmente sus respectivas zonas de resistencia y se mantienen los flujos netos positivos de capital extranjero, es probable que este rebote evolucione hacia un short squeeze sistémico sobre las acciones de almacenamiento en el contexto de baja exposición, arrastrando a los fondos de cobertura a una persecución forzosa de precios.

Para los inversores que aún buscan posicionarse en el potencial alcista, en comparación con opciones call simples, una estrategia de spread de opciones call sobre EWY ofrece actualmente una relación riesgo-retorno relativamente más atractiva.