Asia FX: Ganadores liderados por el yen y contexto de exportaciones – MUFG

Michael Wan de MUFG explica que el Won surcoreano (KRW), el Baht tailandés (THB), el Dólar de Singapur (SGD) y, en menor medida, el Peso filipino (PHP) son los principales beneficiarios en el mercado de divisas asiático si la fortaleza del Yen japonés persiste, dado que tienen mayor sensibilidad al USD/JPY. Señala que la correlación y el beta condicional frente a los movimientos del Yen han disminuido para el Yuan chino (CNH), el Dólar taiwanés (TWD) y la Rupia india (INR) desde 2025. Los datos sólidos del PMI de Asia sugieren un impulso robusto en las exportaciones, con un crecimiento que se espera que se reduzca hacia 2027 pero se mantenga elevado.

Sensibilidad de KRW, THB, SGD, PHP al JPY

"En general, los datos de PMI de Asia publicados ayer indican que el impulso de exportación sigue siendo bastante fuerte, y esto también coincide con los indicadores adelantados que seguimos, los cuales nos señalan que el crecimiento de las exportaciones debería desacelerarse hacia 2027 pero mantenerse en un nivel elevado."

"Al analizar el complejo de divisas asiáticas, nuestro análisis muestra que el Won surcoreano, y en menor medida el Baht tailandés, el Dólar de Singapur y el Peso filipino en ese orden, son más sensibles a los movimientos del Yen japonés."

"Para la mayoría de las monedas, esta sensibilidad ha disminuido desde 2025, y ciertamente para CNH, TWD e INR."

"KRW es la que destaca, ya que tanto las medidas de beta condicional como la correlación han aumentado en los últimos 2 años."

"Por lo tanto, si continúan los movimientos de fortalecimiento del Yen japonés, esperamos que KRW, THB, SGD y, en mucha menor medida, PHP se beneficien en el contexto de divisas asiáticas."