Rupia india: pausa del RBI e ingresos especiales por swaps – DBS

La economista de DBS, Radhika Rao, espera que el Comité de Política Monetaria del RBI mantenga la tasa de referencia en 5,25% con una postura neutral y una orientación cautelosa. El informe destaca el enfoque en la inflación subyacente, el monitoreo de riesgos en Asia Occidental y la política de la Reserva Federal de EE.UU., y las implicancias para la Rupia y los bonos en INR, incluyendo una curva de rendimiento más inclinada y condiciones constructivas en el mercado nacional.

Pausa del RBI y entradas de capital

“Se espera que el Comité de Política Monetaria del RBI mantenga la tasa de referencia sin cambios en 5,25% esta semana, manteniendo la postura neutral y las proyecciones económicas.”

“Prevemos una declaración de política cautelosa que destaque la necesidad de continuar vigilando la perspectiva de la inflación, poniendo mayor énfasis en la inflación subyacente como una medida más fiable de las presiones de precios subyacentes, en lugar de la inflación general, que se ha visto influenciada tanto por factores de oferta nacionales como globales.”

“En este contexto, es probable que el comité se oponga a las expectativas del mercado de una senda de endurecimiento más agresiva reflejada en las tasas implícitas. De cara al futuro, los mercados estarán atentos a los acontecimientos en Asia Occidental y a señales de cualquier cambio en la perspectiva de la política de la Reserva Federal de EE.UU. en la segunda mitad de 2026. Estos sucesos tendrán importantes implicancias para la rupia, los flujos de capital y las diferencias en tasas de interés.”

“En su segunda actualización oficial, el RBI anunció que un acumulado de 40,1 mil millones de dólares fue recaudado bajo las ventanas especiales de swap hasta el 31 de julio, un incremento respecto a los 20 mil millones alcanzados a mediados de julio.”

“La escala total de las entradas podría estar más cerca de nuestra estimación revisada de ~65–70 mil millones de dólares, a medida que se resuelvan temas de cumplimiento y surja mayor claridad sobre cuestiones fiscales en jurisdicciones seleccionadas para depósitos apalancados.”

“Sin embargo, se espera que los bancos se beneficien de estos flujos, ya que el coste final de estos depósitos probablemente será menor que el coste prevalente de los depósitos nacionales.”

“El impacto de estas entradas normalmente se habría visto tanto en las reservas de divisas como en la moneda, ninguna de las cuales ha respondido de manera proporcional a la escala de los flujos hasta el momento.”