La libra esterlina sube mientras las preocupaciones fiscales afectan al yen

El cruce GBP/JPY continúa la recuperación del día anterior desde la zona de los 209.00 medios, el nivel más bajo en casi cinco meses, y gana algo de tracción positiva adicional el martes. Los precios spot buscan consolidar las ganancias intradía por encima del nivel de 212.00 durante las primeras horas de la sesión europea, en medio de una Yen japonés (JPY) ampliamente debilitado.

Mientras los operadores dejan atrás la intervención conjunta de Estados Unidos y Japón en el mercado FX, las renovadas preocupaciones sobre el deterioro fiscal de Japón impulsan nuevas ventas de JPY. De hecho, el gobernante Partido Liberal Democrático (LDP) de Japón respaldó una propuesta para reducir el impuesto al consumo de alimentos del 8% al 1% durante dos años a partir de abril de 2027. Además, el gobierno japonés propuso transferencias en efectivo de aproximadamente ¥600 mil millones por año, dirigidas a hogares de ingresos bajos y medios como parte de un paquete de ayuda. Sin embargo, la falta de un mecanismo claro de financiación se considera la principal preocupación, lo que ejerce presión sobre el JPY y favorece el cruce GBP/JPY.

Además, la persistente y amplia diferencia en las tasas de interés entre Japón y otras economías importantes, incluyendo el Reino Unido, contribuye al bajo rendimiento relativo del JPY. El Bank of Japan (BoJ) se alejó de su era de relajación monetaria ultra laxa y elevó la tasa de interés a corto plazo en junio al 1.00%, el nivel más alto desde 1995. Por su parte, la tasa base del Bank of England (BoE) es de 3.75%, dejando una brecha de unos 275 puntos básicos (bps). Esto mantiene activas las operaciones de carry trade con JPY en medio de preocupaciones de que la economía japonesa permanezca bajo presión debido a la crisis en Medio Oriente, lo que, a su vez, se considera otro factor de apoyo para el cruce GBP/JPY.

Según TD Securities, el último apoyo oficial al Yen se comprende mejor como una maniobra táctica en lugar de un cambio estructural. Los analistas sostienen que “el último episodio de intervención en JPY” refleja que el gobierno japonés “gana tiempo en el mercado FX para que la política fiscal induzca de manera fundamental la demanda global de activos denominados en JPY”, sugiriendo que la fortaleza duradera de la moneda dependerá, en última instancia, de cómo las medidas fiscales transformen el apetito de los inversores frente al riesgo japonés. En el plano monetario, TD Securities advierte que, “salvo que el BoJ implemente una serie de subidas rápidas (posiblemente cada trimestre) hasta el 2%”, se prevé que el JPY retome su tendencia bajista.