Yen japonés: La intervención se percibe como contención – ING

Chris Turner de ING destaca la inusual intervención conjunta en el mercado de divisas entre Estados Unidos y Japón, con la participación de Washington a través de la Fed y Japón utilizando la facilidad de repo FIMA para obtener dólares garantizando con Treasuries. Argumenta que esta acción no modifica los fundamentos de una Fed cerca de subir tasas frente a una política japonesa laxa, y duda que el USD/JPY pueda mantenerse de forma sostenible por debajo de 155, viendo la intervención principalmente como un tope para movimientos hacia 160.

Es poco probable que la acción conjunta logre romper el 155

"Lo más relevante acá es la participación de Washington en la intervención bilateral con Tokio. La Fed había verificado las tasas —un paso previo a la intervención— en enero, pero parece que finalmente actuó el viernes. ¿Por qué ahora?"

"Quizás el Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, consideraba que la debilidad del yen estaba perjudicando a los JGBs, lo que a su vez estaba presionando a los Treasuries. Cabe destacar que Japón ha insinuado que usará la nueva facilidad de repo FIMA de la Fed. Esto le permite obtener dólares a cambio de sus holdings en Treasuries, en vez de tener que venderlos directamente para intervenir."

"Pero al mismo tiempo, sirve como una estrategia de contención, que limita que los inversores busquen el USD/JPY por encima de 160 y le da tiempo a Tokio para implementar políticas que favorezcan al yen. Estas podrían incluir más incentivos para invertir en activos locales japoneses."

"Hay mucho por decir sobre este tema, pero ¿qué significa para las perspectivas del USD/JPY? Esta intervención no cambia los fundamentos: una Fed cerca de subir tasas y Tokio manteniendo una política fiscal y monetaria laxa siguen pesando sobre el yen. Nos resulta difícil ver que esta acción bilateral logre llevar de manera sostenida al USD/JPY por debajo de 155."