Dólar estadounidense: Datos laborales y riesgos de postura agresiva en el centro de atención – Deutsche Bank

Los estrategas de Deutsche Bank describen un contexto macroeconómico en Estados Unidos (EE. UU.) donde la Reserva Federal (Fed) mantuvo las tasas, pero tres funcionarios disintieron por un aumento, lo que mantiene vivas las preocupaciones sobre la inflación. Esperan dos aumentos adicionales de 25 puntos básicos este año y observan de cerca los próximos datos laborales y de actividad. Señalan el precio de futuros de movimientos adicionales de la Fed en 2026 y una curva del Tesoro más pronunciada, destacando la dinámica del dólar impulsada por la política monetaria.

Camino de la Fed ligado a los datos laborales

"La próxima semana estará dominada por el mercado laboral estadounidense, con el informe JOLTS mañana, la encuesta de empleo ADP el miércoles, y culminando con el informe de empleo de julio el viernes."

"Observando EE. UU. y luego el resto del mundo en más detalle, la atención se centrará en si los datos entrantes refuerzan la visión de que el mercado laboral estadounidense sigue siendo resiliente. Nuestros economistas esperan que el informe de nóminas de julio del viernes muestre un crecimiento del empleo de +65 mil, modestamente por encima de la lectura de junio de +57 mil, mientras que las nóminas del sector privado también se esperan que aumenten en +65 mil tras +49 mil previamente."

"Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga en 4,2%, aunque los riesgos tienden a un redondeo al alza a 4,3% si la participación en la fuerza laboral se recupera tras la fuerte caída del mes pasado. Se espera que el salario promedio por hora aumente un +0,3% mensual, sin cambios respecto a junio, mientras que el promedio de horas trabajadas se prevé que se mantenga en 34,3 horas. Si se concretan esos resultados, el proxy de nóminas de nuestros economistas para el crecimiento nominal de ingresos permanecería sin cambios en 4,4% interanual."

"Antes del informe del viernes, varios indicadores del mercado laboral ayudarán a conformar las expectativas. El informe JOLTS (mañana) y la encuesta ADP (miércoles) serán observados atentamente, con nuestros economistas esperando un crecimiento de empleo ADP de +60 mil tras +98 mil previamente."

"Los indicadores de actividad también tendrán un papel destacado. Se espera que el índice ISM manufacturero (hoy) mejore a 54,1 desde 53,3, mientras que el índice ISM de servicios (miércoles) se prevé en 54,3, poco cambiado respecto al 54,0 de junio. Los datos de productividad (jueves) deberían ofrecer otra lectura del impulso económico subyacente, con nuestros economistas pronosticando un crecimiento de la productividad no agrícola en el segundo trimestre de +3,0% y costes laborales unitarios subiendo +0,5%."