23:00, salvando el último cierre de julio

Terminó el último día de operaciones de julio:

El mercado bursátil estadounidense volvió a cerrar con subas en todos los índices: el Dow Jones subió un 0,53%, el S&P 500 subió un 0,7% y el Nasdaq subió un 1%.

Aunque haya subas, nadie sonríe. Mientras las acciones suben, los bonos del Tesoro de Estados Unidos sufrieron una ola de ventas: la rentabilidad del bono a 10 años saltó al 4,73% (cruzando la peligrosa línea del 4,70%); el precio del petróleo también siguió al alza, con el Brent acercándose a los 90 dólares.

La venta de bonos del Tesoro preocupa más que la suba de las acciones. La rentabilidad del bono a 10 años llegó hasta el 4,747% y la del bono a 30 años hasta aproximadamente el 5,25%, alcanzando este último su nivel más alto desde 2007.

Cerca de las 22:00 (hora GMT+8), ocurrió algo impactante: tres miembros con derecho a voto de la Fed que se opusieron a mantener la tasa sin cambios (apoyando una suba de tasas) emitieron comunicados públicos explicando sus votos en contra:

Los tres presentaron un plan de política bastante completo: la inflación ha estado por encima del objetivo durante años, la economía y el mercado laboral siguen siendo resilientes, las tasas actuales quizás no estén limitando realmente la demanda, no hay que asumir que el shock del precio del petróleo es pasajero, y en vez de esperar a que la inflación vuelva a acelerarse, es preferible un ajuste moderado de 25 puntos básicos ahora como una “póliza de seguro”. En resumen, subir ligeramente la tasa ahora es para evitar verse obligados a aumentarla fuertemente más adelante.

Después de los comunicados, la venta de bonos se intensificó: la rentabilidad del bono a 10 años superó el 4,73% por primera vez desde enero 2025, y la rentabilidad a 30 años superó el 5,25% por primera vez desde 2007. En un momento, el mercado llegó a asignar una probabilidad de aproximadamente el 65% a una suba de tasas en septiembre. Al mismo tiempo, las acciones cayeron en el intradía: el Nasdaq 100 llegó a perder hasta un 1,8% desde el pico, y el S&P 500 pasó de ganar un 0,7% a bajar un 0,5% al instante.

· Es importante destacar que, tras la decisión sin cambios de la Fed el miércoles, primero bajaron los rendimientos de corto plazo y subieron los de largo plazo. El mercado interpretó que la Fed no quiere subir tasas a corto plazo, por eso bajan los bonos a corto, pero esa “inacción” podría dificultar controlar la inflación a largo plazo, por eso suben los largos.

· Tras los comunicados de los tres disidentes el viernes, la venta se extendió: el mercado de bonos ya no solo teme la inflación de largo plazo, sino que empieza a recalibrar la chance de una suba de tasas en el corto plazo.

A las 23:00 (hora GMT+8), la compra en respuesta al balance de Amazon y el cierre de posiciones tras la reducción de apalancamiento volvieron a inclinar la balanza: el cierre de julio en Wall Street fue rescatado a último momento.

Pero en el mercado de bonos la presión no afloja; las acciones simplemente decidieron, por ahora, no escuchar ese mensaje. (Wall Street Intelligence Circle)