El contrato "二当家" de BNB Chain se lanza en la mainnet, pero ¿todavía vale la pena participar en perp DEX?
Para StandX, la importancia de DUSD parece superar a la de la propia plataforma de contratos.
Para StandX, la importancia de DUSD parece superar incluso a la de la propia plataforma de contratos.
Escrito por: Eric, Foresight News
Después de Aster, otro perp DEX muy esperado en BNB Chain, StandX, anunció el lanzamiento de su mainnet la tarde del 24 de noviembre.
Hay que decir que el momento elegido por StandX es algo incómodo, ya que no solo coincide con una etapa en la que el interés por los perp DEX está disminuyendo, sino también con un periodo de recuperación emocional tras una fuerte caída del mercado.
Aunque, en cuanto a la búsqueda de airdrops, si ya sos un usuario intensivo de contratos o querés generar un alto volumen de operaciones mediante trading de cobertura sin pérdidas, no hay razón para no participar. Sin embargo, en general, aunque StandX no lo dice explícitamente, parece que DUSD es aún más importante para el equipo que la propia plataforma de contratos.
Miembros clave de Binance Futures dejan la empresa para emprender
El currículum de los fundadores es, sin duda, el mayor atractivo de StandX. Los tres fundadores de StandX: uno fue uno de los diseñadores del producto de contratos de Binance, otro fue jefe de crecimiento de Binance Futures, y el último es un exingeniero senior de sistemas de trading en Goldman Sachs. Un producto creado por tres de las personas que mejor conocen los sistemas de trading y los productos de contratos cripto en el mundo, naturalmente genera expectativas.
En una entrevista en septiembre, Justin, cofundador de StandX y exjefe de crecimiento de Binance Futures, desglosó StandX. Justin comentó que, como el equipo que primero lanzó contratos lineales (es decir, usando USDT como margen) en la industria, siempre han mantenido una mentalidad "original" desde Binance hasta StandX. Desde la arquitectura base hasta la interfaz de usuario, todo en StandX fue desarrollado desde cero.
Según la documentación de StandX, en el diseño general de la plataforma de contratos no se observan demasiadas diferencias; además de las funciones básicas, StandX también diseñó un producto Vault que permite a los usuarios depositar fondos y hacer market making en la plataforma utilizando sus propias estrategias. En el futuro, StandX planea lanzar un Vault similar al "copy trading". Las únicas características distintivas de StandX, además de las diferencias en funciones y experiencia derivadas del desarrollo propio, son la introducción temprana de la stablecoin generadora de rendimiento DUSD.
DUSD es una stablecoin que genera rendimiento a través de una estrategia delta neutral, y su estrategia específica no difiere mucho de otras stablecoins similares. Lo interesante es que DUSD es la única unidad de medida de precios en StandX, es decir, los usuarios que quieran operar en StandX deben convertir USDT o USDC de BNB Chain o Solana a DUSD y depositarlos en la "billetera de contratos" antes de comenzar a operar.
Si solo se tratara de introducir una stablecoin generadora de rendimiento, considerando que HyperLiquid también introdujo su propia stablecoin USDH, esto podría verse como un paso necesario en la evolución de los perp DEX, algo comprensible. Pero al analizar el programa de puntos de la mainnet de StandX, vemos que la situación no es tan simple.
El programa de puntos de la mainnet gira en torno a DUSD
La mayoría de los perp DEX, al diseñar programas de puntos para futuros airdrops, suelen tomar el volumen de operaciones como el principal criterio, ya que un alto volumen indica credibilidad, popularidad y profundidad de mercado. Sin embargo, el sistema de puntos de StandX está claramente enfocado en DUSD.
Tras el lanzamiento de la mainnet, los usuarios pueden obtener puntos de cinco maneras:
- Por cada DUSD que tengas en la billetera de contratos, recibís 1,2 puntos diarios. Al calcular la cantidad de DUSD, se incluye el PnL no cerrado, por lo que si tenés posiciones abiertas con pérdidas, esas pérdidas se excluyen del cálculo de DUSD;
- Si realizás dos operaciones de contratos por un valor total superior a 100 DUSD cada día, obtenés 10 puntos;
- Al proporcionar liquidez en DeFi para DUSD/USDT o USDC, cada DUSD en el LP suma 1 punto y cada USDT o USDC suma 1,2 puntos. Por ejemplo, si aportás 100 DUSD y 100 USDC al LP, obtenés 220 puntos. Pero los usuarios deben mantener los tokens LP en su billetera; si los usan como colateral o los apuestan, esto puede cambiar la titularidad y afectar la puntuación;
- Al operar DUSD en DEX, se otorga el 5% del volumen de trading de DUSD como puntos. En Solana, las operaciones deben hacerse directamente en Raydium para facilitar el seguimiento;
- Al referir a un nuevo usuario, ambos reciben el 5% de todos los puntos que obtenga el nuevo usuario.
Como se puede ver, excepto el segundo punto que exige dos operaciones diarias por un valor total de 100 DUSD, todas las demás formas de obtener puntos están relacionadas con DUSD.
Bajo este esquema de incentivos, el volumen de operaciones de contratos en StandX en el primer día de la mainnet apenas superó los 55 millones de dólares. Según las estadísticas de DefiLlama sobre el volumen de trading de perp DEX en toda la red, StandX quedó fuera del top 35 en su primer día. Sin embargo, DUSD acumuló más de 176 millones de dólares en TVL en poco tiempo. Según datos oficiales de StandX, más de 200.000 direcciones participaron con DUSD.
StandX no ha explicado públicamente por qué en la etapa inicial de la plataforma la importancia de DUSD supera al volumen de operaciones, pero supongo que, por un lado, el equipo de StandX, gracias a su experiencia, confía en que el volumen de operaciones crecerá posteriormente y no tiene prisa por incentivar el wash trading temprano a costa de la experiencia del usuario; por otro lado, en este tipo de diseño que requiere acuñar una nueva stablecoin usando USDT o USDC, el mercado ya está algo escéptico debido a algunos malos actores, por lo que si no se establece suficiente liquidez al principio, los esfuerzos posteriores pueden ser en vano.
En cuanto a por qué los perp DEX consideran la emisión de su propia stablecoin como una estrategia clave, creo que es principalmente para mantener el valor dentro del ecosistema. El equipo de StandX fue el primero en lanzar contratos perpetuos con USDT como margen, y en comparación con el spot, los contratos pueden ser el motor principal del crecimiento de USDT. Por eso, Binance también intentó emitir su propia stablecoin o apoyar nuevas stablecoins, pero fue difícil replicar la escala de USDT.
En la entrevista mencionada, Justin también analizó por qué GMX y dYdX quedaron rezagados: porque al estar completamente on-chain, la experiencia no es tan buena como en un CEX. Ahora, nuevos productos como HyperLiquid han mejorado mucho la experiencia sacrificando parte de la descentralización, y en este punto de "la nueva ola supera a la anterior", ya no hay mucho margen de mejora, por lo que si StandX quiere ganar cuota de mercado, debe buscar un camino diferente.
Por eso, la stablecoin es un "caramelo" que el equipo de StandX debe aprovechar desde el principio, ya que en un bear market las comisiones de trading pueden no ser suficientes para garantizar ingresos, pero la stablecoin sí puede. Que StandX logre "innovar" con DUSD es una razón clave para que los usuarios sigan probando la plataforma.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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