La Reserva Federal se prepara para reanudar los recortes de tasas de interés ante el aumento de preocupaciones sobre el mercado laboral

La Reserva Federal (Fed) de los Estados Unidos (EE.UU.) anunciará las decisiones de política monetaria y publicará el Resumen Revisado de Proyecciones Económicas (SEP), conocido como el dot plot, tras la reunión de política de septiembre el miércoles. 

Los participantes del mercado anticipan ampliamente que el banco central estadounidense recorte la tasa de política por primera vez desde diciembre pasado, bajándola al rango de 4%-4,25%. 

La herramienta CME FedWatch muestra que los inversores ven solo alrededor de un 6% de probabilidad de un recorte de tasas mayor, mientras que descuentan aproximadamente un 80% de probabilidad de una reducción total de 75 puntos básicos (bps) para lo que resta del año. Esto significa que los mercados esperan que la Fed recorte las tasas de interés en 25 bps en cada reunión hasta fin de año, salvo que ocurra un recorte inesperadamente mayor. 

El Resumen Revisado de Proyecciones Económicas (SEP), publicado en junio, mostró que las proyecciones de los responsables de política implicaban recortes de tasas de 50 bps en 2025 –menos de lo que actualmente espera el mercado–, seguidos de una reducción de 25 bps tanto en 2026 como en 2027. Siete de los 19 funcionarios de la Fed no previeron recortes en 2025, dos de ellos vieron un recorte, mientras que ocho proyectaron dos y dos de ellos pronosticaron tres recortes este año. 

El nuevo dot plot podría traer cambios significativos por varias razones. Primero, desde junio, los decepcionantes datos de empleo y lecturas de inflación relativamente estables hicieron que los inversores se inclinaran hacia una perspectiva de política más dovish. En su última aparición pública en el Simposio anual de Jackson Hole el 22 de agosto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció que los riesgos a la baja para el mercado laboral estaban aumentando y señaló que un caso base razonable era esperar que los efectos inflacionarios de los aranceles fueran de corta duración. 

Mientras tanto, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS) informó que las Nóminas No Agrícolas aumentaron solo en 22.000 en agosto, mientras que la tasa de desempleo subió a 4,3% desde 4,2%. Además, la revisión preliminar de referencia de la BLS a los datos de empleo mostró que el empleo total no agrícola para marzo de 2025 fue de 911.000, o 0,6%, menos de lo reportado inicialmente. 

Todos estos datos sugieren que el mandato de la Fed de apoyar el máximo empleo puede prevalecer sobre el de la estabilidad de precios, incluso cuando la inflación se aleja aún más de su objetivo. 

“La orientación futura probablemente será dovish como resultado de los recientes informes débiles del mercado laboral, pero no en exceso dado que una inflación superior al objetivo sigue siendo un riesgo clave en el corto y mediano plazo”, dijeron analistas de TD Securities. “Creemos que el SEP reflejará esto, continuando mostrando dos recortes en 2025 mientras desplaza las proyecciones de datos en una dirección levemente hawkish”, agregaron. 

Otra razón para esperar algunos cambios en el dot plot es política. Los republicanos del Senado confirmaron el lunes al asesor económico de la Casa Blanca, Stephen Miran, para unirse a la Junta de la Reserva Federal. Miran, quien es visto como dovish y con potencial de preferir un recorte de 50 bps, podrá votar en la próxima reunión. 

Además, los gobernadores de la Fed Michelle Bowman y Christopher Waller –candidato a reemplazar a Powell el próximo año– podrían buscar enviar un mensaje reflejando una postura dovish, como lo hicieron en la reunión de julio. Por otro lado, se espera que la gobernadora Lisa Cook participe en la reunión después de que un tribunal de apelaciones rechazara el intento del presidente Donald Trump de destituirla. 

¿Cuándo anunciará la Fed su decisión sobre la tasa de interés y cómo podría afectar al EUR/USD? 

La Fed tiene previsto anunciar su decisión sobre la tasa de interés y publicar el comunicado de política monetaria, junto con el SEP revisado, a las 18:00 GMT. Esto será seguido por la conferencia de prensa del presidente Jerome Powell a partir de las 18:30 GMT. 

Hay varios escenarios diferentes a considerar que podrían influir significativamente en la valoración del Dólar estadounidense (USD). 

En caso de que la Fed sorprenda a los mercados con un recorte de tasas de 50 bps, el USD podría sufrir una fuerte presión vendedora de manera inmediata. Sin embargo, el USD podría recuperarse de inmediato si la justificación detrás de tal decisión sugiere que la Fed quiere adelantar el recorte para ganar tiempo y analizar más datos de inflación y empleo antes de tomar otra medida de política. Eso, básicamente, reduciría drásticamente las probabilidades de recortes posteriores. 

En otro escenario, la Fed podría optar por un recorte de 25 bps como se espera, pero el USD aún podría debilitarse si el dot plot apunta a un giro dovish en la perspectiva de política, destacando múltiples proyecciones de recortes de tasas para el próximo año. 

Por el contrario, el USD podría fortalecerse si el SEP muestra que los funcionarios de la Fed solo pronostican uno o dos recortes de tasas para el próximo año. 

Los participantes del mercado también prestarán mucha atención a los comentarios de Powell en la conferencia de prensa posterior a la reunión. Un tono preocupado sobre las perspectivas del mercado laboral y el crecimiento podría ser bajista para el USD, mientras que una reiteración de los riesgos inflacionarios podría respaldar la moneda. 

Los analistas de Deutsche Bank piensan que el dot mediano del SEP actualizado probablemente mostrará un total de 75 bps de reducciones para 2025, 25 bps más que en junio.

“Sin embargo, es probable que haya opiniones divergentes dentro del comité. En el lado dovish, podría haber tres que pidan un recorte de 50bp y posiblemente uno o dos votando por no hacer cambios. Tiene el potencial de ser la primera reunión en la que tres gobernadores disientan desde 1988, y la primera con disidencias en ambos lados desde septiembre de 2019”, agregan. 

Eren Sengezer, Analista Líder de la Sesión Europea en FXStreet, ofrece una perspectiva técnica a corto plazo para el EUR/USD: 

“EUR/USD mantiene una postura levemente alcista en el corto plazo. El indicador RSI (Índice de Fuerza Relativa) en el gráfico diario se mantiene por encima de 50 mientras el par cotiza por encima de las Medias Móviles Simples (SMA) de 20 y 50 días.

Al alza, el primer nivel de resistencia se ubica en 1,1830 (máximo del 1 de julio) antes de que EUR/USD pueda probar 1,1900 (nivel estático, nivel redondo) y 1,2000 (nivel redondo). Hacia el sur, 1,1680-1,1660 (SMA de 20 días, SMA de 50 días) se alinean como región de soporte antes de 1,1540 (SMA de 100 días).”