La deuda y la inflación se convierten en los mayores obstáculos: Deutsche Bank advierte que la “red de seguridad política” de los mercados globales está fallando y que la volatilidad futura podría intensificarse.

Según ha informado la APP de Zhihong Finance, el Instituto de Investigación de Deutsche Bank señaló en un informe reciente que décadas de intervenciones políticas a gran escala para amortiguar los impactos en la economía global están llegando a su fin. El creciente endeudamiento soberano, los elevados tipos de interés y la persistente inflación están debilitando la “red de seguridad” tradicional de los gobiernos y bancos centrales.

El analista de Deutsche Bank, Henry Allen, destacó que, en comparación con crisis anteriores, los responsables de política enfrentan ahora restricciones sin precedentes. Advirtió que las herramientas de intervención utilizadas por gobiernos y bancos centrales durante la crisis financiera global de 2008 y la pandemia de COVID-19 podrían no ser ya sostenibles.

Henry Allen señaló que el alto ratio de deuda base respecto al PIB y la creciente carga de intereses ya han limitado la capacidad de los responsables de política para expandir masivamente el déficit fiscal o implementar programas de flexibilización cuantitativa en futuras recesiones económicas. Esto se debe a que recurrir a tales medidas podría reactivar una espiral inflacionaria, justo cuando la inflación solo ha sido parcialmente controlada recientemente. Con los balances de los gobiernos bajo presión y el coste del endeudamiento elevado, el poder de fuego fiscal que sustentó las respuestas a crisis pasadas ha quedado considerablemente reducido.

Henry Allen considera que, salvo que los rendimientos caigan drásticamente o la inflación se desplome, el mercado debe prepararse para afrontar mayor volatilidad macroeconómica, una mayor prima por vencimiento y menor dependencia de rescates gubernamentales rápidos. Durante los últimos 20 años, la denominada “opción put de la política monetaria” ha sostenido los activos de riesgo, pero la confianza del mercado en este mecanismo de respaldo podría disminuir. Enfatizó que la “red de seguridad” a la que el mercado está acostumbrado se está rompiendo gradualmente, y la economía global podría tener que enfrentarse pronto a turbulencias sin el colchón de una intervención política a gran escala.

Henry Allen afirmó: “Si repasamos los últimos 40 años, vemos que las últimas cinco expansiones de la economía estadounidense figuran entre las siete más largas desde que se tiene registro de los ciclos comerciales. Hay varios motivos detrás de esto, en parte reflejando la transición de una economía basada en la agricultura y condicionada por factores como el clima, a modelos más modernos. Pero las intervenciones políticas preventivas también han sido clave, como la reducción de tasas de interés para evitar que la desaceleración acabara en recesión.”

Henry Allen añadió: “Además de las intervenciones políticas reales, estas medidas han generado un efecto de confianza que ha respaldado los mercados financieros. El hecho de que los responsables estén siempre listos para actuar favorece un círculo virtuoso, ya que el optimismo sobre la perspectiva económica eleva el valor de los activos financieros, genera un efecto riqueza y evita que el endurecimiento de las condiciones financieras ralentice el crecimiento, algo que podría ocurrir si dicho endurecimiento se materializase.”