El riesgo de las elecciones de medio término aún no ha desencadenado volatilidad en el mercado estadounidense; JPMorgan: el VIX podría aumentar en las próximas semanas.

Según ha informado Zhihui Finance APP, las elecciones de medio mandato en Estados Unidos son uno de los acontecimientos más seguidos por los mercados financieros globales en lo que resta de año, pero las señales del mercado de productos derivados muestran que los operadores no están apostando actualmente a que las elecciones vayan a provocar una volatilidad severa en las acciones estadounidenses.

Los datos del mercado de opciones indican que, a medida que se acercan las elecciones de noviembre, la volatilidad implícita de las bolsas estadounidenses sigue en niveles relativamente bajos y la curva a plazo del índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange (VIX) es visiblemente inferior a los niveles anteriores a otras elecciones de medio mandato.

Las próximas elecciones de medio mandato en Estados Unidos se celebrarán en noviembre de 2026, y estarán en juego los 435 escaños de la Cámara de Representantes y aproximadamente un tercio de los del Senado. Los estrategas de derivados de JPMorgan, con Bram Kaplan a la cabeza, señalan que, dado que el mercado considera elevada la probabilidad de que tras los comicios se produzca un estancamiento político, el impacto de estas elecciones de medio mandato sobre las perspectivas macroeconómicas y de política puede ser relativamente limitado. Esta valoración también se refleja en la cotización de las opciones sobre el S&P 500, donde actualmente el mercado solo incluye una prima de riesgo por el evento electoral bastante moderada.

En detalle, el mercado de opciones anticipa que el 4 de noviembre, tras finalizar la votación, la volatilidad implícita del S&P 500 rondará ligeramente por encima del 0,8%, un nivel aproximadamente equivalente a la volatilidad prevista para los días anteriores a la decisión sobre los tipos de interés de la Reserva Federal.

Esto significa que, aunque las elecciones de medio mandato despiertan gran interés entre los inversores, según los precios actuales, los operadores no consideran que sean un evento de riesgo suficientemente importante como para provocar fuertes turbulencias en la bolsa estadounidense. Sin embargo, los estrategas de JPMorgan advierten de que, según la experiencia histórica, la volatilidad bursátil suele aumentar gradualmente en los meses previos a las elecciones de medio mandato, alcanzando generalmente un máximo alrededor de un mes antes de la jornada electoral y disminuyendo de nuevo tras la conclusión del proceso. Un estudio reciente de JPMorgan Asset Management sobre datos históricos también revela que los años de elecciones de medio mandato suelen ir acompañados de volatilidad realizada más alta, aunque en ciertos ejercicios la inestabilidad del mercado estuvo principalmente motivada por otros factores, como la política monetaria, y no por los comicios en sí mismos.

Cabe destacar que la curva a plazo actual del VIX sigue claramente por debajo de los niveles previos a anteriores elecciones de medio mandato, mientras que los inversores se enfrentan además a una serie de riesgos macroeconómicos adicionales, como la inestabilidad generada por la inteligencia artificial y los riesgos económicos e inflacionarios derivados del alza de los precios del petróleo como consecuencia de la guerra en Irán.

Por tanto, los estrategas de JPMorgan consideran que, si bien el mercado de opciones reacciona actualmente con calma ante las elecciones de medio mandato, la volatilidad podría repuntar en las próximas semanas. Los analistas recomiendan a los inversores prestar atención a la posibilidad de que la volatilidad aumente antes de los comicios, ya que el VIX podría repetir el patrón de subida registrado históricamente en los meses previos a las elecciones de medio mandato, ampliado además por el posible agravamiento de otros riesgos macroeconómicos clave en el periodo anterior a la cita electoral.