Exfuncionario principal del Banco de Japón predice: Es “realmente posible” una subida de tipos en octubre, mientras que la probabilidad de aplazarla hasta el próximo año es muy baja.

Según ha informado Zhihui Caijing APP, un exdirector ejecutivo responsable de la política monetaria del Banco de Japón indicó que el banco central podría subir la tasa de interés de referencia por segundo mes consecutivo en la reunión de política de octubre, adelantándose a la expectativa de la mayoría de los economistas.

“El ritmo básico podría ser una vez cada tres meses, pero también existe una posibilidad razonable de que el Banco de Japón suba los tipos en dos reuniones consecutivas”, afirmó el exdirector ejecutivo Kazuo Momma en una entrevista el pasado viernes. “Creo que esta probabilidad ronda entre un 20% y un 30%.”

Las declaraciones de Momma llegan una semana después de que la junta, presidida por Kazuo Ueda, elevara la tasa de política, apenas tres meses tras la subida de junio, lo que marca una aceleración del ritmo de incrementos previamente establecido en aproximadamente una vez cada seis meses. Ueda explicó que el Banco de Japón ha entrado en una nueva fase, desplazando el enfoque desde impulsar el repunte de la inflación subyacente hacia el 2% a evitar que supere ese objetivo.

Momma señaló que esta formulación busca enviar una señal al mercado: dado que el enfoque de la política ha cambiado, un ritmo más rápido de subidas podría estar por llegar.

“El Banco de Japón ha estado enfatizando sistemáticamente que la inflación subyacente podría superar el 2%”, afirmó Momma. “Dicho esto, creo que este riesgo no disminuirá en los próximos tres meses. Si hay algún cambio, sería hacia un incremento.”

Los datos sobre la tendencia de precios publicados por el Banco de Japón el pasado viernes respaldan este juicio. El indicador de inflación que excluye alimentos frescos y factores temporales se aceleró al 2,6% en agosto, frente al 2,3% de julio. Momma indicó que, además de los riesgos al alza de los precios, el banco central también recalcó que la tasa de interés de referencia en el 1,25% sigue siendo baja.

“Tomando ambos factores en conjunto, el argumento más convincente es que el Banco de Japón debería subir los tipos relativamente rápido”, afirmó Momma, actual economista principal en Mizuho Research & Technologies.

En el escenario base de Momma, la tasa de política del Banco de Japón aumentará hasta una tasa terminal de aproximadamente el 2% en junio o julio del próximo año, lo que implica que la junta podría realizar tres subidas adicionales de 25 puntos básicos. La mediana de las previsiones entre economistas encuestados, no obstante, apunta a una tasa terminal del 1,75%.

Se informa que este mes es la primera vez que el Banco de Japón, la Reserva Federal y el Banco Central Europeo suben las tasas en el mismo mes.

Tras la reunión de septiembre del Banco de Japón, a pesar de los ajustes en los tipos, el yen siguió debilitándose debido a que dos miembros de la junta —Toichiro Asada y Ayano Sato— votaron en contra de la subida de tipos. Ambos fueron nombrados este año por la primera ministra Sanae Takaichi, quien suele apoyar políticas monetarias flexibles.

“No sé si volverán a producirse votos en contra, pero creo que no cambiarán la ruta de subidas del Banco de Japón”, indicó Momma, quien comentó que es poco probable que el Gobierno intente impedir la normalización de la política monetaria del Banco de Japón ya que, de hacerlo, podría provocar una mayor depreciación del yen. La debilidad del yen acentúa las presiones inflacionistas, ya que Japón depende en gran medida de las importaciones de energía y alimentos.

La valoración del mercado de swaps overnight mostraba que hasta el pasado viernes los operadores asignaban una probabilidad del 30% a una subida de tipos en la próxima reunión de decisión del 30 de octubre.

Los economistas, sin embargo, se muestran más cautos sobre el ritmo de las subidas. Una encuesta realizada antes de la reunión de septiembre indicó que el 58% de los encuestados espera que el Banco de Japón suba tasas la próxima vez en enero del próximo año, mientras que aproximadamente el 35% cree que ocurrirá en diciembre. Momma discrepa de la mayoría.

“El verdadero foco del debate es si el Banco de Japón llegará a la conclusión de que no se puede esperar hasta diciembre para subir los tipos”, afirmó Momma. “Creo que la probabilidad de retrasar la próxima subida hasta enero o más tarde es extremadamente baja.”