Mentor Wash, el legendario comerciante Druckenmiller en una reunión privada: las tasas de interés de Estados Unidos son demasiado bajas, la postura dovish es absurda y la IA podría tener una burbuja de beneficios.

Stanley Druckenmiller arremetió contra los miembros dovish de la Reserva Federal en una reunión privada en Wall Street y lanzó una advertencia sobre una burbuja en la valoración de la IA.

Druckenmiller fue durante muchos años mentor del exsecretario del Tesoro de Estados Unidos Bentsen y del expresidente de la Reserva Federal Warsh, trabajó con Soros y participó en la histórica ofensiva contra la libra esterlina. Su family office, Duquesne Capital, ha acumulado una enorme fortuna. Antes de convertirse en presidente de la Reserva Federal, Warsh fue socio de Duquesne Capital.

Según el Financial Times, Druckenmiller declaró el jueves por la mañana en una reunión privada organizada por Piper Sandler en Nueva York que un recorte de tipos "ya no es necesario" y afirmó: "Es francamente absurdo que los miembros de la Reserva Federal insistan en que el tipo de los fondos federales es restrictivo".

Al mismo tiempo, Druckenmiller también advirtió del riesgo de una "burbuja de beneficios" en el sector de la IA y reveló que su posición en IA se ha reducido al 20% de lo que era hace seis meses.

El jueves, la rentabilidad de los bonos estadounidenses a 30 años subió 7 puntos básicos hasta el 5,36%, alcanzando su nivel más alto desde 2007; al mismo tiempo, la rentabilidad de los bonos a 10 años se acerca a la barrera del 5%. A medida que el mercado va asimilando la expectativa de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal la próxima semana, el rendimiento de los bonos a corto plazo también sigue aumentando.

Druckenmiller señaló que, dadas las condiciones económicas actuales, el auge de la inversión de capital y la competencia global por capital, aun si la rentabilidad de los bonos se desvía, "en todo caso, estaría demasiado baja". Calificó la subida sostenida de la rentabilidad como un "movimiento lento y fundamentado" y aseguró que esta fase "no es motivo de preocupación".

"Creo en el sentido común, sólo tienes que mirar los precios de los activos en todo el mundo para entenderlo", dijo.

La posición de Druckenmiller en el ámbito macroeconómico ha cobrado aún más atención por su especial relación con el actual presidente de la Reserva Federal. Ese día, calificó a Warsh como "uno de mis amigos más cercanos" y lo describió como "un excelente presidente para la Reserva Federal", pero al mismo tiempo aseguró que ya no mantiene un contacto directo con Warsh.

Aunque Druckenmiller reconoció que las inversiones en IA le han aportado grandes beneficios a Duquesne —pues la mayoría de sus recientes ganancias provienen de apuestas en IA y no de estrategias macroeconómicas tradicionales como divisas o bonos—, ahora se muestra claramente más prudente. Reveló que la exposición de Duquesne en IA se ha reducido al 20% de lo que era hace seis meses.

"Toda esta ola de IA ha supuesto un viaje increíble para nosotros", afirmó, "pero creo que el ciclo de construcción está ya bastante avanzado y la gente debería empezar a tener cuidado".

Advirtió de que existe una narrativa en Wall Street que le inquieta: asumir que la elevada rentabilidad empresarial impulsará el mercado de forma ilimitada.

"Muy probablemente estamos en medio de una burbuja de beneficios, porque este frenesí constructor de la IA llegará a su fin. Para ser sincero, la banca también está participando en las operaciones de IA y estas entidades han obtenido cientos de millones de dólares al llevar a estas empresas al mercado."

Druckenmiller explicó que su conocimiento profundo sobre IA procede en parte de los jóvenes analistas de su compañía "incrustados en círculos de laboratorios de investigación de IA".

En lo referente a las divisas, Druckenmiller afirmó haber mantenido posiciones cortas en euros y libras desde principios de año, aunque resaltó que actualmente su exposición es mucho menor que en el pasado, cuando llegó a realizar apuestas equivalentes al doble de su patrimonio neto.

Comentó que no se atreve a tomar posiciones cortas sobre el dólar, ya que Estados Unidos cuenta con una ventaja global significativa en la IA, mientras que Europa "simplemente ni participa en esta carrera".