El diferencial entre Francia y Alemania supera los 90 puntos básicos, intensificándose las grietas internas en la deuda europea

⑴ El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años apenas varió tras la decisión del Banco Central Europeo, subiendo aproximadamente 1,5 puntos básicos hasta cerca del 3,45%. ⑵ La diferencia entre el rendimiento de los bonos franceses y alemanes a 10 años alcanzó aproximadamente 92,9 puntos básicos, el nivel más amplio desde julio de 2012. ⑶ La ampliación del diferencial refleja el aumento de las preocupaciones del mercado sobre la perspectiva fiscal de Francia y el riesgo político, además de mostrar que los inversores están acelerando la diferenciación de la calidad crediticia dentro de la eurozona. ⑷ En el contexto de la subida de tipos del Banco Central Europeo y los elevados precios del petróleo, el coste de financiación para los países con alta deuda aumenta aún más en comparación con los países centrales, lo que reintroduce el riesgo de fragmentación del mercado de deuda de la eurozona. ⑸ De cara al futuro, se prestará atención a si Lagarde menciona instrumentos de protección de transmisión, la dinámica fiscal y política de Francia, y si el diferencial continúa acercándose a los 100 puntos básicos; estos factores determinarán la evolución de las presiones internas sobre la deuda europea.