El debilitamiento del dólar respalda los metales preciosos mientras el acero corrugado mantiene una fluctuación amplia en su rango.

　　Fuente: Guosen Futures

　　Texto del informe de investigación

　　【Metales preciosos】

　　El miércoles por la noche, el oro y la plata experimentaron un fortalecimiento volátil. El contrato principal de oro de Nueva York subió un 1,07%, cerrando en 4447,2 dólares/onza; el contrato principal de oro de Shanghái subió un 0,62%, cerrando en 956,04 yuanes/gramo. El contrato principal de plata de Nueva York subió considerablemente un 2,34%, cerrando en 67,925 dólares/onza; el contrato principal de plata de Shanghái subió un 2,40%, cerrando en 16529 yuanes/kilogramo.

　　En cuanto a noticias, el índice del dólar estadounidense descendió por tercer día consecutivo, cerrando con una caída del 0,06% en 98,78, lo que apoyó a los metales preciosos a través del canal de la tasa de cambio. El foco principal del mercado se centra actualmente en los bonos estadounidenses. El Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció para el jueves una operación de recompra de bonos a largo plazo de hasta 6.000 millones de dólares, pero la cantidad no logró impulsar los bonos estadounidenses; la rentabilidad de los bonos estadounidenses a 10 años subió más de 5 puntos básicos hasta el 4,849%, alcanzando un nuevo máximo de casi tres años, mientras que la rentabilidad a 2 años subió más de 3 puntos básicos hasta el 4,442%.

　　Los rendimientos de los bonos a largo plazo y los metales preciosos subieron simultáneamente, reflejando que la lógica de valoración del mercado ha pasado de una mera presión de tipos de interés a preocupaciones por la solvencia fiscal. Según el World Gold Council, en agosto los ETF globales sobre oro atrajeron 1.800 millones de dólares, la segunda mayor entrada mensual de la historia, mostrando una fuerte demanda de asignación institucional.

　　En cuanto a los datos, el cambio semanal del empleo ADP en Estados Unidos hasta el 22 de agosto fue de 12.000 personas, lo que indica una señal continuada de enfriamiento en el mercado laboral; la Oficina de Presupuesto del Congreso estima un déficit presupuestario en agosto de 168.000 millones de dólares, manteniéndose la presión fiscal. En cuanto a geopolítica, el aumento de los enfrentamientos entre Estados Unidos e Irán hizo que el Brent superara los 100 dólares/barril, y los elevados precios del petróleo fortalecen las expectativas de subida de tipos a través del canal de la inflación, lo cual sigue ejerciendo presión sobre los metales preciosos.

　　A corto plazo, la debilidad del dólar y la preocupación por la solvencia de los bonos estadounidenses apoyan conjuntamente el oro y la plata, pero los altos rendimientos de los bonos a largo plazo siguen suponiendo una presión al alza limitada; el dato clave es el IPC de agosto en EE.UU. que se publicará el 11 de septiembre. Se recomienda una estrategia de operar en rango, con posiciones ligeras, gestionando bien el riesgo en posiciones existentes y evitando perseguir subidas o ventas precipitadas. Desde el punto de vista técnico, el rango de referencia para el contrato principal de oro de Shanghái es 940-980 yuanes/gramo, y para el contrato principal de plata de Shanghái es 16000-17500 yuanes/kilogramo.

　　【Acero corrugado】

　　El miércoles por la noche, el contrato 2701 de acero corrugado abrió en mínimos y operó con debilidad, cerrando en 3142, con una caída de 22, equivalente a una bajada del 0,7%. La presión de pérdidas en las acerías sigue siendo elevada, se mantiene el control activo de la producción y la oferta de acero está cada vez más restringida. Los inventarios sociales continúan con una leve reducción, pero el nivel absoluto de existencias sigue siendo elevado. Las condiciones para la construcción mejoran con la bajada de temperaturas, la temporada alta de septiembre avanza gradualmente y los proyectos de infraestructuras avanzan de forma constante, aunque las ventas spot de materiales de construcción muestran cierta divergencia diaria, cuya sostenibilidad está aún por comprobar; la demanda final muestra una recuperación marginal pero a un ritmo débil, y las expectativas de almacenamiento previo al Festival Nacional son variables.

　　Durante la noche, los precios del carbón coquizable experimentaron gran volatilidad en sesión, intensificándose la fluctuación en los costes de materias primas y amplificando el movimiento del acero corrugado en el mercado. Las expectativas de temporada alta aún no se han descartado, pero la sostenibilidad de las ventas spot sigue siendo incierta y el cumplimiento total del repunte podría llevar tiempo; los recortes de producción ofrecen un soporte por la parte inferior, pero la demanda real aún no se ha fortalecido del todo, por lo que el margen alcista está claramente limitado. Se intensifican las batallas entre alcistas y bajistas generando una volatilidad de amplio rango, por lo que en general el mercado permanece en rango. Se recomienda seguir de cerca la sostenibilidad de las ventas de materiales de construcción al cliente final, el ritmo de reanudación tras el mantenimiento de altos hornos, la evolución de las materias primas de carbón y coque, así como la liberación de almacenamiento previo al festival.

Editor responsable: Zhu Henan