CITIC Securities: Para que el precio del oro inicie una segunda ronda de subida tendencial con mayor pendiente, es necesario esperar la confirmación de una flexibilización sustancial por parte de la Reserva Federal.

Fuente: Xinhua Finance

Según el último informe de perspectivas sobre oportunidades de inversión en oro de CITIC Securities, recientemente, el mercado internacional del oro ha vuelto a ser el centro de atención de los inversores globales. Desde agosto, el precio del oro spot en Londres ha repuntado con fuerza, con una subida acumulada de más del 10%. Desde 2026 hasta la fecha, el oro ha pasado por tres ciclos de variaciones significativas, fundamentalmente no por una reestructuración de la lógica de fijación de precios a medio y largo plazo, sino por la intensa disputa en el entorno de liquidez a corto plazo.

Según el equipo de macroeconomía y nuevos materiales metálicos de CITIC Securities, las fluctuaciones a corto plazo del oro están determinadas principalmente por la liquidez y las posiciones del sector privado (movimientos de fondos en ETF), lo que determina la pendiente y la magnitud de la volatilidad del mercado; la tendencia a medio y largo plazo depende más del crédito fiscal de Estados Unidos, de los cambios en el sistema monetario global y de la diversificación de reservas de los bancos centrales, factores que determinan el núcleo de asignación y el soporte inferior del precio del oro.

Desde julio, el oro ha completado la primera ronda de corrección basada en restricciones fiscales y ajuste de expectativas de endurecimiento. Por un lado, el empleo y la inflación en Estados Unidos han mostrado un enfriamiento marginal, relajando las expectativas de endurecimiento sostenido; por otro, la prolongación de los juegos geopolíticos y la presión por el suministro de deuda han elevado la prima por riesgo de vencimiento de los bonos del Tesoro, incrementando así el valor del oro como cobertura frente al riesgo crediticio de las monedas soberanas.

La entidad añade que la pendiente de la segunda ronda alcista del precio del oro requerirá la confirmación de una relajación sustantiva por parte de la Fed. Dejando a un lado los datos a corto plazo de inflación y empleo, en el contexto actual de rivalidad tecnológica, la política monetaria de la Fed es más fácil de relajar que de endurecer; esta asimetría podría determinar que el actual ciclo de subida del oro aún no ha finalizado.

Los principales factores de riesgo residen en la incertidumbre sobre la persistencia de la recuperación del consumo. Sigue siendo incierta la mejora continuada del sector inmobiliario. La disponibilidad limitada de datos conlleva riesgos de estadística incompleta, posibles errores de cálculo derivados de fallos en los modelos y errores estadísticos en los datos. El impacto de la política monetaria restrictiva en Europa y EE. UU. podría superar las expectativas, lastrando el crecimiento económico global y el rendimiento de los activos. Los conflictos geopolíticos permanecen inciertos, afectando a las perspectivas de crecimiento económico mundial y a la preferencia por el riesgo en los mercados.

Editor responsable: Zhu He Nan