Los precios del combustible ocultan variables inflacionarias, los bancos centrales vigilan de cerca las señales de rentabilidad de las refinerías

⑴ Los principales bancos centrales del mundo están poniendo su atención en los indicadores de márgenes de refinación, ya que su transmisión a los precios finales de la gasolina y el diésel es más directa y podría tener un mayor valor indicativo sobre la inflación que el propio crudo.⑵ El gobernador del Banco de Inglaterra ha señalado de forma clara que las fluctuaciones en los precios de los productos refinados reflejan de manera más precisa la presión inflacionaria real, y esta opinión está obteniendo el reconocimiento de más responsables políticos.⑶ Los conflictos geopolíticos siguen perturbando la capacidad de refinación y las cadenas de exportación, lo que ha llevado a una ampliación significativa del diferencial de craqueo del diésel, acumulándose el riesgo de transmisión de los costes energéticos hacia aguas abajo.⑷ El Banco de Inglaterra estima que, si los costes energéticos se mantienen en los niveles actuales, podrían añadir unos 0,4 puntos porcentuales adicionales a la inflación general en el segundo semestre de este año.⑸ Será fundamental prestar atención al ritmo de recuperación de las tasas de operación de las refinerías y a los cambios en los inventarios de destilados, pues esto determinará si la inflación en los combustibles es un repunte temporal o un fenómeno más persistente, lo que a su vez influirá en el ritmo de bajadas de tipos de los principales bancos centrales.